楚小強 2025-05-16 09:30:59 來源：中國房地產網
??曾因“萬人搖號盤”山水美樹轟動西安的開發商，交出了一份近7年來增長最差的成績單。
??近期，西安航天城投資發展集團有限公司（以下簡稱“西安航天城投”）披露2024年年報，經營業績浮出水面：作為西安一家資產規模超800億元的城投公司，由于房地產業務收入大幅下降，導致西安航天城投凈利潤驟降超8成，罕見跌至億元以下。
??公司提示風險，如若未來凈利潤延續下滑趨勢，其償債能力將備受考驗。
??細究年報發現，西安航天城投的確面臨著短期償債壓力，公司有息債務規模接近550億元，短期借款大幅增加，而公司現金流及賬面上的貨幣資金卻大幅減少，且低于短期借款。
??這背后，公司其他應收類款項增長近46%，占用了公司大量資金，其中超過3成與公司經營沒有直接關系。
??凈利潤暴降近82%
??2024年，西安航天城投合并報表口徑下實現營業收入23.26億元，同比下降40.59%；凈利潤僅為0.44億元，同比減少1.96億元，降幅高達81.63%。業績陷入“雙降”局面。
??如果拉長時間線來看，這是西安航天城投近年來交出的一份最差答卷。不僅營收同比降幅在其業績史上罕見，凈利潤更是近7年來最低。
??wind數據顯示，西安航天城投前兩次凈利潤出現負增長是在2021年和2022年，對應的凈利潤分別為3.82億元、1.6億元，同比增速分別為-54.77%、-58%。
??前后對比會發現，2024年的凈利潤同比增速遠低于前述的兩次，是近7年來最差的增速。
??在此前披露的2024年中期報告中，西安航天城投的業績狀況遠比而今全年數據要差。當時合并口徑下公司半年度營收僅為4.35億元，同比銳減79%；發生凈虧損達10.7億元，虧損比上年同期擴大超10億元。
??2024年下半年，西安航天城投抹平了上半年的巨大虧損窟窿，勉強交出一份全年盈利0.44億元的“成績單”。
??不過，進入2025年一季度，西安航天城投業績狀況再度出現惡化，營業收入僅為1.33億元，同比下滑46.59%；發生凈虧損6.77億元，虧損額較上年同期增加2.69億元。
??“未來，如果凈利潤持續下降，可能會對公司償債能力產生重大不利影響。”西安航天城投在2024年公司債券年報中提示重大風險時表示。
??房地產收入大幅縮水
??西安航天城投成立于2007年5月，原名“西安航天基地投資發展有限公司”，是西安國家民用航天產業基地管理委員會全資持股的城投公司。
??目前，公司主要業務包括土地整理、房地產開發、建設工程、讓渡資產使用權業務、農產品銷售、代建業務、市政業務、園林綠化、物業管理等板塊。
??前5大業務收入占比較大，在總收入中的合計占比接近九成。
??2024年，土地整理業務是西安航天城投的第一大收入來源，實現營業收入6.75億元，占比為29.01%；房地產業務實現營業收入4.08億元，占比為17.53%，為第二大收入來源。
??2024年業績之所以大降，歸根結底是房地產業務收入驟然縮水所致。
??早在2023年時，房地產業務是公司的第一大收入來源，實現營業收入達15.48億元，在總營收中的占比一度為39.52%。但2024年該項收入銳減了11.4億元，同比降幅達74%，占比也減少近22個百分點。
??西安航天城投對此解釋稱，“主要系公司房地產業務2024年交付樓盤較少。”
??2023年，西安航天城投業績實現“雙升”，這背后是其山水美樹樓盤在當年完成交付。當初，該樓盤曾現“萬人搖號”的盛大場景，可謂一房難求。但隨著房地產業持續調整，而今據房天下網站披露的相關數據顯示，該樓盤均價出現了持續回落。
??債務壓力有所上升
??收入和盈利大幅下滑，外界最為擔憂的還是西安航天城投的債務狀況。
??2024年末，西安航天城投合并報表口徑下的有息債務規模為546.57億元，較上年末增長3.79%。一年內到期的有息債務為171.79億元。
??由于公司日常經營所需，其短期借款出現上升，由上年末的58.22億元增加至78.75億元，增長了35.26%。
??一邊短期債務規模擴大，另一邊公司賬上的現金流卻在大幅減少，讓償債壓力凸顯。
??2024年末，西安航天城投期末現金及現金等價物余額僅為4.46億元，較上年末減少60%；賬面上的貨幣資金為33.93億元，較上年末亦減少了35%。兩項數據均遠小于公司短期債務規模。
??這背后，是公司應收類款項占用了大量資金。截至2024年底，西安航天城投的其他應收款規模達110.86億元，較上年末增長了45.62%。其中，經營性的其他應收款74.95億元，主要包含與開發成本相關的前期工程代付款或墊付款、業務保證金、備用金等；非經營性的其他應收款近36億元，都是和關聯方西安國家民用航天產業基地城市更新發展服務中心形成的往來款，與經營無直接關系。
??西安航天城投表示，“未來，如果公司其他應收款回款不理想，可能會對公司的償債能力造成不利影響。”
??而今，隨著地方化債工作的持續深入，城投公司的債務問題已成關注重點。各地城投雖向市場化、產業化方向發力轉型，但盈利能力的提升卻并不明顯，西安航天城投亦是如此。
??此前，公司曾新增農產品及化工產品銷售業務板塊，該板塊從2023年開始收入占比顯著提升，但由于毛利率低下（2024年為2.7%），根本無法平衡公司業績的大幅波動。
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