??熱點聚焦

??3月14-15日，港股和A股房地產板塊連續兩天迎來大跌。據Wind數據統計，截至3月14日收盤，A股房地產開發板塊下跌2.13%，港股內房股板塊跌幅為5.82%。截至3月15日收盤，A股房地產開發板塊下跌7.37%，港股內房股板塊跌幅為6.93%。A股方面，金科股份、新城控股、招商蛇口、濱江集團、金地集團、保利發展、中交地產均跌停，大悅城跌幅為9.64%，萬科A、信達地產和華夏幸福跌幅均超8%。港股方面，旭輝控股的跌幅達22.35%，寶龍地產跌21.28%，融創中國跌17.34%，龍湖集團、正榮地產、中國恒大的跌幅均超15%，綠城中國、中駿集團的跌幅均超13%，中國金茂、時代中國、碧桂園、合生創展的跌幅均超10%。

??從市值來看，據克而瑞統計，截至3月14日收盤，88家A股和港股樣本房企的市值較年初進一步縮水7.3%，共減少1958億元，較2021年第一個交易日的市值下降27%。具體到房企而言，僅新鴻基、華潤置地和中海地產三家上市房企市值在2000億元以上，市值超千億的上市房企還有保利發展、龍湖集團、萬科地產和招商蛇口。

??熱點評析

??投資市場恐慌情緒受多重因素影響

??當前地產板塊股價的持續下跌，除了受國際環境和大盤整體影響之外，行業當前消息面的一些不利因素也加劇了這一行情。一方面，央行日前發布了2月份金融統計數據，其中值得關注的是，以按揭房貸為核心的居民中長期貸款減少459億元，出現自有統計數據以來的首次負增長。居民端的顯著降杠桿反映了居民購房需求極為疲弱，地產行業形勢依舊嚴峻。與此同時，統計局發布的前2月行業數據顯示，商品房銷售量價齊跌，土地購置、新開工、竣工、到位資金等指標延續下滑態勢，房地產市場仍處于下行趨勢；另一方面，進入3月份以來，國內疫情多點爆發疊加房企暴雷聲不斷等因素，市場預期仍不甚樂觀，投資者信心受挫。

??房企仍面臨巨大流動性壓力，防范化解行業風險迫在眉睫

??而從債務到期情況來看，今年仍是房企還債高峰年，國內外地產債到期額大約8000億元。其中房企的到期債券主要集中在上半年，3、4、6月份的到期量均超過600億元，超2022年月均到期水平。由此可見，行業整體債務到期情況不容樂觀，房企的流動性壓力仍然較大。

??整體來看，當前房企的業績增速下滑和資金鏈緊繃是普遍現狀，房企違約潮仍繼續爆發，金融機構的白名單也主要針對國資企業以及部分優秀的民企，短期內大部分企業的償債壓力難言改善，部分房企的經營問題已對行業產生一定影響。而近期已出臺的一系列規范房企融資、鼓勵出險企業項目并購和預售資金使用的政策體現了監管對于維護房地產行業長期健康發展的態度，一定程度上有利于房企再融資能力的恢復，但是否能夠及時緩解行業流動性壓力尚有待觀察。

??政策繼續放松的預期進一步升溫，房地產更多利好將在路上

??政府工作報告中所明確的5.5%的經濟增長目標意味著房地產行業要付出更多努力助力穩增長。在當前樓市壓力不減的背景下，政策紅利的釋放對提振行業信心至關重要。可以預期，未來地產調控會更加靈活精準，在現有政策框架基礎上，政策有望進一步擴圍和深化，后續降息降準概率將加大，房貸額度和利率、地方需求端等政策支持力度將持續提升，進而起到推動市場基本面復蘇和修復投資者信心的作用。