梁笑梅 2025-08-13 09:38:39 來源：中房報
??8月8日，中天服務股份有限公司（002188.SZ，以下簡稱“中天服務”）發布公告稱，公司近日收到湖州市中級人民法院的《民事判決書》，法院一審判決公司需向沈仁飛、蔡洪雄等41名投資者賠償投資差額、傭金及印花稅損失合計716.98萬元，案件受理費亦由公司承擔。這一判決不僅關乎中天服務自身，更給整個物業行業合規經營敲響了警鐘。
??此次判決源于投資者因公司證券虛假陳述行為提起的集體訴訟，涉及2017年虛增營業收入4393萬元的歷史財務造假問題。
??公告顯示，中天服務此前已在2024年度報告中按涉案金額的40%計提預計負債629.81萬元，此次判決生效后，公司將新增2025年營業外支出87.17萬元。
??值得關注的是，該筆賠償對當期利潤影響有限，但案件折射出的法律風險與行業警示意義不容忽視。2025年一季度，中天服務實現營業收入9615萬元，歸屬母公司凈利潤954萬元，此次賠償雖未對公司經營造成重大沖擊，但投資者保護與合規管理的議題再度被推至臺前。
??機構華南分院總經理、華南城市研究會副會長張化學分析表示，“本案是《證券法》修訂后投資者集體訴訟的典型實踐，既體現了司法對中小投資者權益的保護力度，也對上市企業尤其是物業公司的合規經營提出更高要求?！彼麖娬{，物業行業在并購重組過程中需強化盡職調查，避免因歷史遺留問題引發后續法律風險。
??8月12日，關于歷史財務造假導致賠償41名投資者717萬元相關問題，中國房地產報記者致電中天服務方面，未得到回復。
??歷史財務造假埋雷
??資料顯示，中天服務是一家總部位于浙江省嘉興市的物業管理公司，成立于2002年，2007年上市，業務覆蓋浙江省內多個城市，包括嘉興、杭州等，并拓展至其他省份。截至2024年末，中天服務的在管面積為1220萬平方米。
??此次中天服務被判賠償的虛假陳述案，根源可追溯至2017年。公告雖未詳細披露具體造假細節，但根據法院判決書，公司當年虛增營業收入4393萬元，導致后續投資者因信息失真遭受損失。時隔多年，這一歷史問題仍以集體訴訟形式爆發，反映出部分企業在借殼上市或并購重組過程中對原主體遺留問題的處理存在疏漏。
??在一位資深物業分析師看來，“物業行業近年來并購頻繁，但部分企業為追求規模擴張，忽視了對標的公司財務、法律風險的深度排查。本案暴露的虛增營業收入問題，恰恰說明并購前的盡職調查未能有效識別風險。”他表示，物業企業通常輕資產運營，財務數據易被操縱，若盡調流于形式，很可能為日后埋下隱患。
??值得注意的是，中天服務在2024年財報中已對訴訟計提部分預計負債，但最終判決金額仍超出預期，這反映出企業對投資者索賠風險的預判不足。張化學認為，“隨著新《證券法》實施，虛假陳述案件的賠付比例和訴訟規模均呈上升趨勢，企業需更審慎評估歷史問題的潛在影響?！?/p>
??此外，本案的集體訴訟模式亦具標志性意義。41名投資者通過法律途徑成功維權，彰顯了司法對中小投資者的傾斜保護。上述資深物業分析師提醒，物業企業若存在類似歷史問題，應主動整改并做好風險預案，避免因訴訟導致商譽與財務雙重損失。
??上市物業企業合規迫在眉睫
??中天服務賠償案的另一個焦點，在于其作為新《證券法》修訂后的典型案例，對行業合規經營提出了更高要求。2020年實施的新《證券法》確立了“明示退出、默示加入”的中國特色集體訴訟制度，該制度允許投資者在未明確退出訴訟的情況下自動參與，僅需對特定案件明確表示不參與即可退出。這一機制降低了中小投資者參與集體訴訟的門檻，強化了維權效率。本案中41名原告的勝訴，正是這一制度效應的體現。
??一位金融界分析師稱，物業行業因其服務屬性與民生緊密相關，上市公司更需注重信息披露的真實性。“過去，部分企業認為財務造假后果僅限行政處罰，但如今投資者民事索賠已成為實質風險?！彼e例稱，類似中天服務的案件可能導致企業面臨“行政處罰+民事賠償+信用減值”的多重打擊，甚至影響再融資能力。
??從行業層面看，物業公司上市潮后，監管對其合規要求日益嚴格。上述金融界分析師強調，借殼上市的物業企業尤需警惕原主體的歷史問題?！氨景概袥Q金額雖未對中天服務造成致命沖擊，但后續可能引發連鎖反應，如更多投資者加入索賠，或監管層關注其內控漏洞。”
??對于上市物業企業，上述資深物業分析師建議從三方面加強風險防范：“一是完善并購前的財務與法律盡調，特別是對關聯交易、收入確認等關鍵環節。二是建立動態合規審查機制，定期排查潛在信披風險。三是主動與投資者溝通，減少信息不對稱引發的誤解。”
??“未來，隨著集體訴訟案例增多，投資者維權意識提升，物業行業的合規成本將顯著上升。”張化學強調，唯有將合規置于與規模擴張同等重要的地位，企業才能實現可持續發展。中天服務一案，無疑為行業敲響了警鐘。
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