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推動中國金融市場高質量發展

助力加快建設金融強國

金融市場司

??中央金融工作會議強調，要著力打造現代金融機構和市場體系，疏通資金進入實體經濟的渠道。強化市場規則，打造規則統一、監管協同的金融市場。近年來，中國人民銀行會同相關部門，深刻把握金融工作的政治性、人民性，堅定不移推動中國金融市場高質量發展，增強金融市場服務實體經濟能力，完善金融市場體制，防范化解風險，穩步擴大制度型開放，為以中國式現代化全面推進中華民族偉大復興提供有力支撐。

??一、堅持把服務實體經濟作為根本宗旨，更好發揮金融市場功能

??穩步擴大金融市場融資規模，優化融資結構。2023年9月末，我國債券余額約154萬億元人民幣，規模位居世界第二。其中，政府債券余額66.2萬億元，年均增速15.8%，為實施積極財政政策、穩定經濟增長提供有力支持；金融債券余額37.2萬億元，是政策性銀行負債和金融機構外源性補充資本的主要來源；公司信用類債券余額32.4萬億元，年均增速12.7%，是僅次于信貸的實體經濟融資第二大渠道。2023年1-9月，債券凈融資占社會融資規模增量的25.9%，較2017年同期上升3.8個百分點，帶動直接融資占社融比例提升至28.2%。

??優化資金供給結構，引導更多金融市場資源用于促進科技創新、先進制造、綠色發展和中小微企業。不斷豐富公司信用類債券譜系，推出綠色、雙創、鄉村振興等多種公司信用類專項債券，創新民營企業債券融資支持工具，拓寬企業直接融資渠道，助力加快培育經濟增長新動能新優勢。規范創新供應鏈票據、標準化票據等產品，促進產業鏈供應鏈穩定循環。推動債券市場基礎設施減免民營企業債券相關費用5820萬元人民幣，有效降低民營企業融資成本。

??盤活金融機構資源，提升金融機構支持實體經濟能力。支持政策性銀行設立基礎設施專項基金、參與“一帶一路”建設、實施國家重大項目等，有效發揮政策性金融的逆周期調節作用。以永續債為突破口推動銀行多渠道補充資本，截至2023年9月末，商業銀行各類資本補充債券余額6萬億元人民幣，提高商業銀行整體資本充足率約3個百分點，增強了商業銀行資本實力和信貸投放能力。推出小微、“三農”、綠色、雙創等專項金融債券，引導金融資源向普惠金融、綠色發展、科技創新等領域傾斜。

??滿足市場和廣大群眾對資產配置與風險管理的金融需求。加快優化營商環境，加強投資者能力建設和適當性管理，完善承銷、經紀、做市等中介服務。推動金融機構柜臺債券穩步擴容，為企業、個人、中小機構投資者提供便利的債券投資渠道，提升債券市場普惠性。豐富銀行間市場衍生產品種類，先后上線LPR利率互換、LPR利率期權等產品，不斷完善衍生品市場交易清算安排。2022年銀行間市場人民幣利率互換、標準債券遠期等衍生品成交名義本金規模約21.3萬億元人民幣，較2017年增長近五成。黃金市場提供實物黃金交易、交割、清算、倉儲、托管等服務，創新黃金積存、黃金租借、黃金ETF等產品，滿足產金用金企業生產及對沖風險的需求。

??二、堅持把握防風險的底線思維，打造規則統一、監管協同的金融市場

??強化市場規則，規范金融市場發行和交易行為。會同有關部門加強債券市場發展統籌規劃和監管協同，按照分類趨同原則，實現公司信用類債券信息披露、違約處置和信用評級等基礎性制度規則統一，提升市場透明度和風險揭示能力。加強債券市場二級交易監管和規范，提高市場流動性。加強貨幣市場制度建設，建立以流動性管理能力為核心的管理框架，完善同業拆借、債券回購、債券借貸業務管理規則。建立健全票據市場信用管理框架和信息披露機制，強化參與主體行為規范。促進黃金市場業務規范發展，完善黃金積存、黃金資管、黃金租借、互聯網黃金等業務管理規定。

??對違法違規行為“零容忍”，防范風險傳遞共振。落實黨中央關于完善債券市場法制的要求，會同相關部門建立債券市場統一執法機制。及時果斷處罰違規案件，同時加大自律處分力度，切實保護投資者合法權益，夯實債券市場信用基礎。強化票據市場風險防控，指導中小銀行穩妥壓降過度承兌業務規模，整治互聯網票據平臺企業票據交易業務。

??在市場化法治化軌道上完善違約風險處置機制。會同相關部門推動建立司法、行政、自律相結合的債券違約處置框架。暢通債券違約司法救濟渠道，構建包含多種市場化違約處置方式的工具箱，促進信用風險有序出清，增強市場韌性和風險防范化解能力。與相關部門共同建立中央和地方層面國企債券違約監測預警工作機制，加大監管合力和風險防控針對性。

??健全金融基礎設施統籌監管制度框架，維護市場穩健運行。落實中央全面深化改革委員會部署，統籌金融基礎設施監管與建設規劃。會同相關部門積極推進債券市場基礎設施互聯互通，促進市場要素自由流動。提升銀行間市場金融基礎設施服務質效，保障金融基礎設施持續穩定運行，為有效應對外部風險沖擊提供堅實基礎。

??三、堅持統籌開放和安全，著力推進金融市場高水平對外開放

??吸引更多外資金融機構和長期資本進入我國金融市場。2017年以來，債券市場境外投資者范圍從境外央行類機構、人民幣境外清算行和參加行，擴大至境外持牌金融機構以及養老基金等中長期投資者。熊貓債發行主體擴大至外國政府類機構、國際開發機構、境外金融機構和非金融企業，累計發行量約7500億元人民幣，較2017年末增長240%。黃金市場國際板國際會員達103家，累計交易規模24.6萬億元人民幣，是2017年末的6.8倍。

??聯通內地與香港金融市場，鞏固提升香港國際金融中心地位。2017年7月，債券通“北向通”順利開通，采取多級托管等國際通行做法，通過兩地基礎設施系統連接，為境外機構實現通過香港“一點接入”內地債券市場提供便利。同時，通過準入備案、集中交易、穿透式信息收集等一系列安排，有效加強監管和風險防范。2021年9月，“南向通”也順利落地。2023年5月，“互換通”上線，便利境外投資者參與境內金融衍生品市場。

??穩步擴大制度型開放，提升跨境投融資便利化水平。持續面向境外投資者開展廣泛調研，積極響應市場合理訴求，推動債券市場發行交易、登記結算、評級、稅收等各項規則制度與國際接軌，不斷提升境外投資者投資便利性。會同相關部門建立統一的債券市場開放框架，統籌推進銀行間和交易所債券市場統一對外開放，統一和完善境外機構投資我國債券市場政策要求，制定各類境外主體在境內發行熊貓債規則。

??金融市場國際影響力和競爭力顯著提升。2019年以來，中國債券先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時羅素三大國際債券指數，充分反映全球機構投資者對于中國經濟長期健康發展、金融持續擴大開放以及持有人民幣資產的信心。

??下一階段，中國人民銀行將認真貫徹落實中央金融工作會議精神，加快建設中國特色現代金融市場體系，推動中國金融市場高質量發展，助力加快建設金融強國。

??一是堅持以人民為中心的價值取向，持續疏通金融市場資金進入實體經濟的渠道，進一步優化融資結構和資金供給結構，切實加強金融市場服務重大戰略、重點領域和薄弱環節功能。

??二是以全面加強監管、防范化解風險為重點，進一步完善金融市場體制，加強金融市場法治建設和基礎設施體系建設，合理引導預期，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線，為金融市場穩健運行保駕護航。

??三是在確保國家金融和經濟安全的原則下，穩步擴大金融市場規則、規制、管理、標準等制度型開放，堅持“引進來”和“走出去”并重，不斷提升跨境投融資便利化水平，為金融市場高質量發展注入新動力、增添新活力。