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??核心觀點

??【回款率維持較高水平，集團排名穩定前20強】2024年中交地產實現銷售金額156.43億元，銷售面積85.32萬平方米，分別同比減少58.13%和52.51%，銷售權益相較于2023年降低了6個百分點至67.2%。實現銷售回款247.07億元，回款率達到了158%，繼續保持著較高的水平。2024年中交房地產集團（剔除綠城中國）實現整體銷售額435.1億元，位列全口徑排行榜第20位，和2023年持平。

??【土地儲備質量相對較高，總土儲近七成位于一二線城市】截至2024年底，中交地產共擁有117個項目，總計容建面約為2263.2萬平方米，其中在建及待建面積771.37萬平方米。在建及待建總土儲69%位于二線城市，整體看來企業的土地儲備質量相對較高。 

??【地產營收同比下降，主要由于計提減值所致】2024年中交地產實現營業收入183.02億元，同比減少44.59%，其中地產銷售收入171.81億元，同比減少46.69%。整體毛利率約為7.59%，同比下降3.17個百分點。凈利潤虧損63.96億元，歸母凈利潤虧損51.79億元，凈利潤的虧損一方面是由于交付項目的毛利率下滑拉低了企業的盈利空間；另一方面，在市場下行下企業繼續計提了35.87億元的資產減值損失，此外還計提了5.41億元的信用減值。

??【需關注短期流動性，獲母公司財務支持】截至2024 年末，中交地產保持現金儲備86.45 億元，總有息負債規模持續壓降至 364.09 億元(同比降低 7.52%)，其中短債總額206.05億元。公司通過強化經營性現金流管理(年度回款率 158%)及控股股東戰略支持(提供低成本融資 161.01 億元，利率0-4.5%)，力圖保障資金安全。目前正積極推進債務期限結構調整，年內已完成8.41億元短期債務置換，并通過優質資產盤活改善流動性，作為央企地產平臺，公司享有穩健的銀企合作渠道，為未來發展提供資金保障。

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      銷售

??回款率維持較高水平，集團排名穩定前20強

??2024年中交地產實現銷售金額156.43億元，銷售面積85.32萬平方米，分別同比減少58.13%和52.51%，銷售權益相較于2023年降低了6個百分點至67.2%。雖然中交地產在2024年的銷售表現出現了較大的下滑，但是企業在行業下行的背景下堅定了提高回款的決心，積極推動銷售回款增強現金安全性，全年實現銷售回款247.07億元，回款率達到了158%，繼續保持著較高的水平。

??從中交房地產集團（剔除綠城中國）來看，即包含中交地產及其他非上市部分，根據CRIC《2024年中國房地產企業銷售TOP200排行榜》數據，2024年集團實現整體銷售額435.1億元，位列全口徑第20位，和2023年持平。

??值得注意的是，隨著中交地產在2025年1月21日宣布擬將房地產相關資產及負債轉讓予控股股東中交房地產集團，再加上企業在2024年9月取得了中交物業的100%股權，未來“中交地產”可能會成為中交房地產集團旗下的物管上市平臺。

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       投資

??土地儲備質量相對較高，總土儲近七成位于一二線城市

??截至2024年底，中交地產共擁有117個項目，總計容建面約為2263.2萬平方米，權益比例為59%。其中，在建及待建面積771.37萬平方米，在建及待建面積的占比為34.08%，相比于期初降低18.94個百分點。而從存貨中已竣工物業的價值（開發產品）來看，2024年底同比增加了17.7%至366.13億元，對存貨的占比也提高了11.3個百分點至44.7%。

??在建及待建總土儲的分布方面，69%位于二線城市，同時中西部占比達到59%。值得注意的是，中交地產的三四線土儲中有27%位于長三角和珠三角的三四線城市，同時中西部土儲中97%位于重慶、成都、武漢等二線城市，整體看來企業的土地儲備質量相對較高。

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       盈利

??地產營收同比下降，主要由于計提減值所致

??2024年中交地產實現營業收入183.02億元，同比減少44.59%，其中地產銷售收入171.81億元，同比減少46.69%。整體毛利潤約為13.89億元，同比減少60.92%；毛利率約為7.59%，同比下降3.17個百分點。凈利潤虧損63.96億元，歸母凈利潤虧損51.79億元，凈利潤的虧損一方面是由于交付項目的毛利率下滑拉低了企業的盈利空間；另一方面，在市場下行下企業繼續計提了35.87億元的資產減值損失，此外還計提了5.41億元的信用減值。

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      償債

??需關注短期流動性，獲母公司財務支持

??截至2024年末，中交地產保持現金儲備86.45億元，總有息負債規模持續壓降至364.09億元(同比降低7.52%)，其中短債總額206.05億元。公司通過強化經營性現金流管理(年度回款率158%)及控股股東戰略支持(提供低成本融資161.01億元，利率0-4.5%)，力圖保障資金安全。目前正積極推進債務期限結構調整，年內已完成8.41億元短期債務置換，并通過優質資產盤活改善流動性，作為央企地產平臺，公司享有穩健的銀企合作渠道，為未來發展提供資金保障。