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??昔日浙商“地產大佬”周慶治轉戰新能源后，遭新日股份索賠5.6億元。

??4月23日，浙江南都電源動力股份有限公司（以下簡稱“南都電源”）發布籌劃赴港上市公告，被投資者認為此番“帶病上市”可能進一步加劇財務困境。

??投資者何以認為南都電源“帶病上市”？

??原來在這1天前，南都電源與江蘇新日電動車股份有限公司（以下簡稱“新日股份”）的訴訟再次升級，新日股份向江蘇高院提起上訴，請求判令南都電源支付回收剩余鋰電池及未交付鋰電池賠付款、批量性質量問題賠償金、電池自然、倉庫租賃等各項損失合計5.65億元，目前江蘇省高級人民法院已受理，案件進入二審階段。

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??“地產大佬”轉戰新能源

??公開資料顯示，南都電源實控人周慶治，1955年出生于浙江溫州樂清，早年曾在浙江省委辦公廳任職十年，上世紀80年代末，他被組織派往廣東珠海，在珠三角耳濡目染了很多下海經商大獲成功的事跡后，毅然棄政從商，闖入房地產行業，并于1995年組建南都集團，涉足地產、基礎設施、金融、旅游酒店、能源等產業。

??在地產界，周治慶與綠城集團宋衛平淵源很深，兩人曾是同班同學，還是杭州大學地產校友網絡的重要成員，有從政經歷的他，擅長運籌帷幄，出手拿地，具體操盤則由合作伙伴許廣躍負責。

??在2004年之前，杭州還沒有全國性大開發商進入房地產市場，周治慶創辦的南都集團與綠城集團并稱浙江地產雙雄，鼎盛時南都集團曾一度占有杭州10%的市場份額。

??相較宋衛平頻繁出現在各大媒體，周慶治幾乎從不接受記者采訪，頗為低調，是浙商中的“神秘富豪”。2001年，周慶治以10億元的財富登上胡潤富豪榜，位居第45位，成為溫州首位胡潤榜富豪。

??隨著土地出讓“招拍掛”制度的逐步落實，地價越來越高，資金實力雄厚的全國性大型房企乃至外資開發商紛紛進入杭州。

??2003年底，在南都地產籌劃上市之際，周慶治多年合作伙伴許廣躍要求分享“勝利果實”，兩人反復談判，最后達成分家協議，許廣躍分得一棟建筑面積10萬平方米的寫字樓，相當于南都地產20%及南都集團12%的股份。

??此后，許廣躍出走南都，同時帶走南都地產十幾位中高層精英。

??這讓南都地產元氣大傷，也為后來周慶治出讓地產業務埋下伏筆。

??2006年，南都地產IPO折戟。周慶治分三次以40億元的價格將南都地產轉讓給萬科，南都地產更名為浙江萬科南都房地產有限公司。

??此后，周慶治將目光轉向其他領域，他創立的南都電源，以通信后備電源切入儲能賽道，成為華為、愛立信等巨頭的核心供應商。

??正如當初南都在地產界頗有盛名，南都在能源界也占有一席之地。

??2010年4月21日，周慶治實控的南都電源于深交所創業板上市。同年11月，南都電源為國內第一個新型儲能示范項目“東福山島風光油儲微電網示范工程”提供儲能電池，并先后承擔了國內外50余個新型儲能示范項目。

??2017年，南都電源投建的新加坡工業園160MWh智能配網儲能電站項目，是全球最大單一多能互補儲能項目。

??周慶治通過杭州南都、上海益都與上海南都集團三家南都系旗下企業，控制了南都股份52.19%的股份，為公司實際控制人。

??2019年，南都電源入圍浙江省高新技術企業創新能力百強榜單，并上榜成為新能源與節能技術領域十強企業。

??根據中關村儲能產業技術聯盟發布的數據，南都電源位列中國儲能系統集成商2023年度全球市場出貨量排行榜第四；全球基站、數據中心用鋰電池出貨量（中國企業）排行榜第二。

??目前，周慶治依舊控制著上海南都集團、南都電源、君瀾酒店集團等眾多產業，并成為胡潤富豪榜的常客。

??在《2022胡潤百富榜》上，周慶治、趙亦斕夫婦以125億財富位列《2022衡昌燒坊·胡潤百富榜》第494位。

??2024年，周慶治以100億元的身家位列《2024年胡潤全球富豪榜》第2418名。

??然而，南都電源輝煌背后，戰略失誤也早已埋下隱患。

??02

??5.65億元訴訟糾紛

??2013~2019年，南都電源斥資30億元建設的鉛炭儲能電站因政策變動與消納不足普遍虧損，最終以1.23億元低價剝離。轉戰鋰電儲能后，又深陷國內價格戰泥潭，2024年鋰電儲能系統均價跌至0.5元/Wh，毛利率僅18.43%。

??2019年7月，新日股份與南都電源簽訂《產品交易基本合同》及補充協議，約定新日股份向南都電源采購鋰電池，雙方就相關質量標準及違規責任進行了明確約定。后雙方簽訂的《質量協議書》《Narada磷酸鐵鋰電池（兩輪車電池組系列）產品規格書》亦分別約定了批量性質量問題的判定標準、對應賠償責任等事項。

??新日股份稱，交易履行過程中，公司依約支付了絕大部分貨款，南都電源陸續向公司及公司客戶交付的部分鋰電池出現批量性質量問題。

??新日股份就質量問題處理、違約損失賠償等事項與南都電源開展溝通協商，但南都電源遲遲未能給出有效解決方案，于是，新日股份向法院提起訴訟。

??2023年2月2日，無錫市中級人民法院受理了這起買賣合同糾紛案。新日股份請求判令南都電源支付多項賠償，包括3.55億元的鋰電池成本回收及賠付款，4895萬元的批量性質量問題賠償金，以及1.61億元的各項損失賠償。

??上述新日股份訴求涉及金額共計約5.65億元。

??在訴訟過程中，新日股份與南都電源各執一詞。

??新日股份堅稱，南都電源交付的鋰電池存在批量性質量問題，給公司及公司客戶造成了巨大損失。新日股份請求解除與南都電源之間的相關交易合同及補充協議，并要求南都電源回收剩余及未交付的鋰電池，同時支付賠償金總計5.65億元。

??南都電源方面表示，這批電池在客戶實際使用過程中，受投放政策、客戶使用維護不當等多種原因，電池出現泡水、損壞等問題，客戶及新日股份付費讓公司進行維修。但此后經過維修的該批電池應用在共享電瓶車上，又陸續出現了一些問題。

??對新日股份提出的電池質量問題，南都電源稱，前期已于2022年11月對用戶使用的電池產品送檢到質量監督檢測中心，檢測結果均為合格，公司不承擔召回和賠償責任。

??2024年12月，無錫市中級人民法院判決南都電源向新日股份支付1億元賠償金，以彌補新日股份因鋰電池質量問題所遭受的部分損失，同時認定技術迭代風險需分攤責任，因此未全額支持新日股份訴求。

??今年4月，新日股份向江蘇省高院提起上訴，主張南都電源交付的鋰電池存在批量性質量問題，導致客戶損失，并提供了北京市監督管理局關于電池管理系統（BMS）不合格的通報作為證據。

??對于該訴訟賠償，2024年上半年，南都電源基于謹慎性原則，對訴訟可能賠償金額計提預計負債3000萬元。如今，新日股份的訴訟升級，無疑將加劇南都電源的財務壓力，進一步侵蝕利潤。

??03

??業績由盈轉虧

??與新日股份的訴訟懸而未決的同時，南都電源2024年由盈轉虧，面臨著不小的經營業績壓力。

??4月26日，南都電源披露2024年報顯示，公司營收79.84億元，同比上年的146.66億元下降45.56%；凈利潤虧損15.49億元，同比下降6366.73%。同時披露的2025年一季報顯示，南都電源營收11.39億元，同比下降61.81%；凈利潤虧損2.79億元，同比下降467.5%。

??除了虧損，南都電源還面臨著高負債的問題。

??數據顯示，截至2024年9月底，公司總負責高達145.16億元，資產負債率73.26%，速動比率低至0.63，利息支出同比激增40%，短期償債壓力凸顯，財務風險加大。

??從債務結構來看，2025年一季度流動負債121.86億元，其中應付賬款及短期借款占比66.7%，而賬面貨幣資金為25.39億元。同時，據2024年報顯示，因融資規模增加，利息支出增加，南都電源財務費用同比增加13.73%。

??另外，截至2024年9月底，南都電源存貨規模高達51億元，應收賬款39.37億元，進一步加劇了現金流的緊張。

??南都電源在公告中提到，業績變動的主要原因包括鉛回收業務受電池技術進步的影響，退役廢舊電池供給減少，導致產品毛利率持續下降。鋰電產品行業競爭加劇，原材料價格大幅下降，銷售單價快速降低，進一步影響了公司的盈利能力。

??報告期內，與新日電動車的合同糾紛導致計提預計負債及存貨跌價準備，盡管法院判決公司“不存在質量問題”，但退貨損失，以及處置部分長期股權投資等因素，影響其非經常性損益約為2億元。

??在此背景下，南都電源于近日籌劃赴港IPO的消息尤為引發市場關注。

??南都電源將此次IPO定位為“全球化突圍”的關鍵，計劃募資用于拓展歐洲、北美高價市場、國際并購及補充流動性。公司寄望通過港股資本平臺擺脫內地價格戰，并借助入選BNEF全球一級儲能廠商榜單強化國際認可。

??然而，有投資者則認為南都電源此番上市運作可能進一步加劇財務困境，將是一場豪賭，就目前而言，能否順利上市，尚且未知。