??當前房地產未見較為明顯的回暖信號之前，企業資金壓力仍然承壓。

??◎  作者 / 房玲、羊代紅

??近期，央行、銀保監會發布公告稱，首套房利率下調20個基點，對房地產信心恢復又一政策加碼；同時在企業端，碧桂園、龍湖、美的置業三家企業被監管機構選定為示范房企發行人民幣債券，以幫助民營地產商逐步恢復公開市場的融資功能。當前監管從市場政策，企業融資多方面著手積極救市，截止目前企業的資金層面的壓力如何，近期政策對融資端的傳導效果又有何表現呢？

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??4月到位資金繼續創2016年以來最低
企業資金壓力較大

??5月16日國家統計局公布2022年1-4月房地產行業數據，1—4月，商品房銷售面積39768萬平方米，同比下降20.9%；商品房銷售額37789億元，下降29.5%。降幅較1-3月分別擴大7.2pcts和6.8pcts。同時房屋施工、新開工和竣工三個階段的規模指標均創史低，土地購置面積累計同比降幅再度擴大，受三方面拖累前4月開發投資增速由正轉負，4月同比降幅擴大至10%，成為2008年之后第三次大幅負增長的年份。

??在房地產開發企業到位資金方面，4月到位資金10363億元，同比下降35.5%，降幅環比擴大12.5pcts，單月到位資金再創新低，成為2016年以來最低值，從而使得到位資金的累計值降幅進一步擴大，2022年1-4月到位資金為48522億元，同比下降23.6%，降幅環比1-3月的19.6%進一步擴大。可以看到，企業投資意愿較低，融資情況仍然較為嚴峻，到位資金仍居低位，當前房地產到位資金壓力仍然較大。

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??疫情反復居民購房意愿低
單月銷售回款創2016年來最低

??從銷售回款（個人按揭款+定金及預付款）來看，2021年4月銷售回款為4773億元，同比下降49.7%，降幅環比進一步下降16.9pcts，單月銷售回款規模創2016年以來的最低值。累計來看，2022年1-4月銷售回款為23394億元，同比下降33.3%，較1-3月的累計降幅27.3%進一步擴大6個pct。

??當前房地產市場信心恢復緩慢，同時受疫情反復、經濟下行等因素的影響，企業和居民對未來的預期都不太樂觀，對市場觀望情緒濃重，4月商品房銷售面積和銷售額均不足五位數，同比分別下降39%和46.6%；二者降幅較3月擴大21.3pcts和20.4pcts。銷售降幅的進一步擴大，使得銷售回款受到較大的影響。

??此外，4月住戶貸款減少2170億元，同比少增7453億元。其中，住房貸款減少605億元，同比少增4022億元，居民按揭貸款減少，與房地產銷售數據較弱相互印證，4月房企到位資金中的個人按揭款同比下降42.4%，跌幅環比擴大20.3pcts，創五年以來的最大跌幅，累計同比下降25.1%，環比降幅擴大6.3pct，企業銷售回款下滑嚴重。

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??監管救市政策頻出
國內貸款降幅或將觸底

??國內貸款（包括開發貸及并購貸、委托及信托貸等）方面，1-4月到位資金中國內貸款為6837億元，同比下降24.4%，降幅環比擴大0.9pcts。單月來看，4月國內貸款為1312億元，同比下降28.0%，環比收窄0.3pct。

??雖疫情反復等多方面的影響，市場回暖不及預期，但多市出臺政策提振樓市信心，監管及地方政府已經從政策和金融機構指導端放松，滿足對正常企業的合理經營需求。在此情況下，國內貸款降幅或將觸底，不過由于房地產施工、新開工和竣工三個階段的規模指標均創史低，未見較大回暖信號之前，國內貸款規模表現或將持續低位。

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??自籌資金持續下滑
其他到位資金降幅接近4成

??從自籌資金來看，1-4月房地產開發企業到位資金（自籌資金）16271億元，同比下降5.2%，降幅擴大0.4pcts。單月來看，4月房地產開發企業到位資金（自籌資金）3876億元，同比下降6.6%，降幅環比擴大4.3pcts。當前企業信心仍在觸底階段，自籌資金持續下滑。

??值得注意的是，由于企業融資受限疊加市場持續下行等擔憂，同時二季度末迎來新一波企業償債潮等多重原因，企業投資意愿有所下降。包含公開市場發債等融資方式在內的其他到位資金，4月僅為374億元，同比下降37.9%，環比上月2.4%的降幅下降較大，降幅創2018年以來最低值，規模也僅高于2019年9月的表現；累計來看，1-4月的其他到位資金同比下降10.6%至1982億元，降幅擴大10.2pct。

??總的來看，4月面臨疫情反復，政策刺激不及預期，居民購房意愿下降等因素影響下，行業整體銷售降幅進一步擴大，同時房地產企業施工、新開工以及竣工等多方面受到較大的影響，到位資金持續下滑，特別是到位資金中銷售回款領跌，降幅也創歷史新高。當前房地產未見較為明顯的回暖信號之前，企業資金壓力仍然承壓。不過5月以來持續傳來利好消息，央行下調首套房利率也給市場一個更強的政策信號；同時，碧桂園、龍湖、美的置業被監管機構選為示范房企，將陸續發行人民幣債券并啟用保護工具，也為未來房企公開市場融資、受困房企紓困提供了新方向。未來期望在更加強有力的政策支持下，重新建立行業信心，緩解企業的資金壓力。