??顧云昌：半個小時的學習，最后讓我講學習體會，內容很多，今天學到了不少。我看到一個數字，講中國金融資本的結構和美國對比，美國金融資本當中27%是銀行，另外73%是基金、股票、保險這些東西。而中國85%是銀行。我們整個產業結構的變化當中，金融資產的變化也是我們轉型的重要方面。我們直接融資比率太低，在直接融資當中的股票好一點，債券更低，今天談到了融資當中正在轉變的情形。中國房地產多少年來的融資渠道比較單一，主要是靠銀行貸款，銀行對于我們支持很大，把我們的泡沫都支持出來了，我認為中國的泡沫很大程度是銀行的杠桿過高造成的，美國去杠桿化，中國降低杠桿率也是非常重要的方面。

??現在整個流動性對沖當中，在整個收緊當中已經看出來，我們房地產業不可能再靠銀行維持融資渠道。從這個意義來講，對于我們行業也是一種挑戰，也是一種機遇。過去靠銀行，大家不用操心，特別是你們上市公司、品牌公司，銀行跟在你們后面，有人說有一段時間是銀行請我們吃飯，所以我們融資不用操心。現在收緊以后，我們貸款收緊了，個貸收緊了，回款收緊了，這樣給我們創造了也是挑戰，也是機遇，促使我們想辦法，動腦筋尋找融資渠道。看到現在的金融市場和金融形勢，創新轉型成為了一個緊迫的任務，是一個壓力，也是一個動力，一方面我們的資金鏈緊張，另外中間還有很大的發展機遇。

??今天討論的是房地產上市公司的投融資問題，上市公司的日子比非上市公司日子好過一點，因為你們畢竟上市了，可以通過增資擴股、發債，特別是海外銀行的貸款解決你們的融資渠道問題，對于非上市公司要困難的多。從你們幾家我可以看出來，通過海外的渠道也好，通過我們的增資擴股也好，我就不重復你們的經驗了，對于我有很大的啟發。

??我理解投融資問題是三個問題，第一個問題是知道錢在哪里，怎么去融。現在看出來錢在哪里，錢不僅在銀行，銀行錢很多，但是不能借給我，所以我們想辦法到股市融資，通過發債的辦法到海外融資。另外大家通過合作的辦法，合作的融資，不是我們光靠自己的力量。第三最大的潛力就是在于中國的老百姓，現在信托基金、私募基金，我們法律上沒有什么障礙了，為我們房地產的融資打開了渠道。我覺得這個路子是對的，中國的房地產有很大的問題，我一直在呼吁，現在要解決中國房地產市場健康發展的問題一定要找出兩個出路。一個出路是中低收入家庭的住房問題，怎么解決住房問題，單靠降商品房價格不能解決他們的問題，而是要發展保障房，通過保障房的發展解決中低收入家庭住房的問題。第二個問題是為什么房價漲的很快，其中就是高收入、中高收入的錢沒有出路，而買房是保值增值最好的途徑，所以導致了房價的推升，加上金融部門的推波助瀾使得我們的泡沫起來的。今年保障房一千萬套，大干快上。但是第二個問題的出路不是很清楚，中高收入家庭的投資出路在哪里，把錢趕出去了，炒黃金白銀。其實房地產需要大量的錢，他把錢存在銀行，銀行不能給我們。我們要通過信托的辦法融過來，解決了房地產沒有錢的來源，融資渠道缺乏的問題，又解決了中高收入的投資出路問題。另外可以減少房地產金融風險。我覺得這是“一石三鳥”的事情。

??第二個問題，剛才講到了融資問題，其實還有一個投資問題。投融資的狀況，錢投到哪里去，光投在一線城市還是投在三四線城市，最近銷售不太好，回款慢一點，有一些上市公司在三四線覺得資金不那么緊張，相對而言他們的銷售增長很好。第二個問題就是住宅產品、商業地產、旅游地產、老年地產等等。我覺得一個是融資的問題，第二個就是投資渠道，投資方向、投資方法和投資區域這些問題。

??第三個問題，什么樣的企業能夠投融資做得好，你要做品牌也好，品質也好，一定要把你企業自身的競爭力，自身的透明度，自身的力量增強，融資能力也增加。謝謝！