冠城大通7月8日發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于母公司的凈利潤同比增長160%左右，預(yù)計每股收益0.93元/股左右。業(yè)績大幅增長主要由于：1、1季度確認(rèn)轉(zhuǎn)讓深圳冠洋房地產(chǎn)100%股權(quán)產(chǎn)生投資收益6.6億，貢獻每股收益0.56元/股；2、2季度確認(rèn)約13億房地產(chǎn)結(jié)算收入(主要為太陽星城項目)，單季度貢獻每股收益0.35元/股左右。

  我們認(rèn)為：

  1、冠城大通13年上半年銷售10億略多，同比基本持平。預(yù)計中期在手預(yù)收賬款約26億。按預(yù)計的項目凈利率來計算，目前預(yù)收賬款約能貢獻利潤超過8億，合計每股收益近0.70元，由于多為現(xiàn)房準(zhǔn)現(xiàn)房，結(jié)算進度彈性較大。

  我們預(yù)計全年每股收益在1.2元左右，同比增長近80%2、冠城大通因土儲不足、未來增長乏力而受市場詬病，公司增持海科健則有望解決這一問題。公司目前持有海科健69%股權(quán)，今年以來積極推進增持海科健剩余31%事宜。海科健公司擁有的北京住宅未結(jié)算開發(fā)建面35萬方，但旗下參股29%的北京實創(chuàng)公司擁有北京海淀區(qū)上萬畝工業(yè)用地一級開發(fā)土地儲備。冠城大通通過進一步增持并整合海科健資源，后續(xù)有望分享該部分土地升值帶來的紅利，如果有土地轉(zhuǎn)性機會，公司將迎來獲得大量北京土儲的機會。

  由于上半年住宅結(jié)算金額超預(yù)期，我們將于半年報點評上調(diào)冠城大通全年業(yè)績預(yù)測。