??核心觀點： 

?? 9 月房地產政策面持續偏緊，杭州、西安、東莞等被約談城市針對性密集發布政策，更多城市推出二手房指導價，土拍規則細化。過半重點城市完成第二輪集中供地出讓，土地市場降溫明顯。TOP30 房企投資環比回升，但總體位于低位。金九成色不足，房地產市場顯著降溫，TOP30 房企單月銷售業績環比下降 8%，同比下降 35%，累計業績同比增幅繼續縮小至 12%。央行三季度例會罕見提及房地產，明確“兩個維護”平穩市場預期。TOP30 房企單月償債規模創 2020 年以來新高，美元債發行回歸合理閾值。TOP30 市值表現 A 股優于港股，優質國企漲幅最大，多家港股上市房企增持回購以提振信心。

??一、企業投資：投資力度環比上行，但仍處于低位 

??在土地供應環比提升及投銷比限制的影響下，TOP30 房企 9 月拿地量價環比上行，但總體仍處于低位。本月有 22 家房企在全國公開市場拿地 115 幅，合計建面 974.6 萬方，拿地面積環比提升 36%；樓板價 8121 元/平，環比上升 34%；成交總價791.5 億元，環比增長 83%；溢價率僅 4%，下降至 2020 年以來的最低點。

??從房企的角度看，本月中海、龍湖、綠城的拿地面積和總價排在前列，拿地建面均超過 100 萬方，中海投資額超過 180 億元，龍湖、綠城、保利投資額 100億元左右。另外，今年拿地大戶碧桂園、保利本月拿地面積也在 100 萬方左右。觸及紅線的房企大都暫停了新增土儲。

??本月福州、青島、濟南、天津、成都、蘇州、沈陽完成二輪集中土拍，這些城市成為本月 TOP30 房企拿地的重點對象，青島、天津、常州、貴陽、溫州的拿地建面為 top5；天津、常州、青島、溫州、沈陽的成交總價位居前 5。截至 9 月，第二批集中供地進程過半，由于土拍規則調整，第二次集中供地過程中，各地土拍遇冷，多城土地延期出讓或重新掛牌，譬如深圳、杭州、青島均停止掛牌之后重新掛牌，福州、濟南、沈陽、蘇州和天津等城市均延期出讓。截止 9 月 17 日，已經相繼有長春、福州、天津、青島、濟南、成都、蘇州、沈陽等 8 個城市在第二輪集中土拍前臨時中止出讓，總數量高達 91 宗，占這些城市第二輪集中供地總幅數的 22%。其中沈陽中止出讓宅地最多，高達 22 宗，占其第二輪集中供應總量的比重高達 50%。

??萬科、保利、金茂等 8 家房企在青島拿地，是本月拿地房企數最多的城市。

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