中海地產：銷售目標提升20%，下半年期待兩大看點

  文/ 朱一鳴、洪圣奇

  銷售目標提升至1200億港元，仍然偏謹慎。下半年中海地產將銷售目標提升至1200億港元，但是仍然偏謹 慎。公司上半年累計銷售800.7億港元，已完成原目標的80%，完成新目標的67%，完成度相當理想。從前兩年公司銷售業績的分布來看，中海地產上下半 年銷售分布基本為六四開；此外，下半年800億的供貨量相當充足。因此，我們預計，今年下半年業績將至少達到1300億港元，對于全年的目標和明年的運作 留下了較大的空間。

  上半年投資謹慎，下半年拿地或更積極

  截止今年6月底，中海地產土地儲備存量約3649萬方，其中權益3329萬方。企業上半年新增土地規模為470.6萬方，其新增存貨僅為企業銷 售面積的90%，按照以往經驗，中海地產存貨銷量比應在1.5或以上，而上半年該數值不足1，拿地規模偏低。鑒于下半年政策面較為平穩，且公司有600億 資金可以動用，料公司拿地或更加積極。但是，由于目前房企紛紛回歸一二線城市，土地市場競爭激烈，而中海向來在拿地方面表現謹慎，因此在這種情況下，公司 投資拿地仍然會延續之前一貫風格。

  核心凈利率上升，現金大幅增加

  企業上半年營業收入有實質性增長，并且成本穩定，所以保證了利潤也有一定幅度的增長，核心凈利率為27%，較去年同期上升7個百分點。另外，集 團上半年的良好合約銷售情況及謹慎拿地的策略使得其持有現金大幅增加，并且凈負債與資本比例大幅下降到僅15%；同時長短期債務比及現金短債比大幅上升。 無論從中長期還是短期來看，財務狀況相當穩健。

  下半年期待兩大看點

  下半年，中海地產有兩大看點值得我們期待。首先，原副主席兼行政總裁郝建民接任集團主席，前主席孔慶平行事風格一向穩健，新主席也許會維持原有風格，人事 變動究竟會給公司帶來怎樣的變化，我們拭目以待。其次，中海母公司中建股份擬將旗下房地產發展業務注入，雖然注入的時間、規模和方式都還不確定，但我們認 為項目交由中海開發及銷售有助于提高原有項目的估值。