??在絕大多數企業不斷加大全國化布局力度的情況下，建業地產可謂一枝獨秀，始終堅持深耕河南，這也在一定程度上限制了建業的規模增長速度。2012年建業地產銷售額首次突破百億，成為河南省首家百億房企，但是直至2017年其銷售金額才破300億，銷售增速突破50%，在河南省的市場占有率達到4.3%。

??隨著可售貨值的增加，建業未來兩三年內有望保持50%的增速，企業目標到2020年在河南市場的市場占有率達10%，但隨著多家規模房企涌入河南，建業未來面臨的競爭壓力也將逐步加大。

??2015年建業提出未來將以輕資產為主要模式，用三到五年，實現從房地產開發商到新生活方式服務商的整體轉型。在轉型道路上，建業進行多方面的嘗試，涉足商業、酒店、文化旅游等等，目前有了一定成果；輕資產模式也實現了飛速發展，成為建業進一步規模擴張和利潤增長的動力之一，加上代建銷售后，2017年河南省市場占有率達到5.2%。

??銷售目標到2020年河南市占率達10%

??2017年建業實現合約銷售金額約304.2億元人民幣，同比增長51%；合約銷售面積458.4萬平方米，同比增長66%。按合約銷售金額計算，建業在河南省的市場占有率約為4.3%，若加上輕資產代建銷售的70億元，市場占有率達5.2%。在2017年業績發布會上，建業董事長胡葆森提出到2020年在河南市場的市場占有率達到10%，具體到2018年達到7%-8%，且預計未來兩三年保持50%左右的銷售增速。

??2018年建業全年開工的面積預計突破1000萬平方米，這部分項目將在未來三年推向市場；2018年建業的可售貨值約613億元，若去化率達到74.4%，便能實現50%的銷售增速，即450億元的銷售目標。但要在2018年實現7%-8%的河南省市占率，則存在些許壓力。假設2018年河南的銷售額不變的情況下，建業實現50%的銷售增長，其市場占有率也僅為6.4%，而河南省近兩年的銷售額都有超20%的增長；此外，2017年以來多家龍頭房企如龍湖、華潤置地等的進入，河南省的房地產市場競爭將更加激烈。但若2018年建業的代建銷售能實現進一步大幅增長，河南省市占率7%-8%還是可能實現的。 

??在銷售分布方面，建業深耕河南省，2017年鄭州銷售貢獻金額80.3億元，占比達26%，占比與2016年基本持平，其余銷售來自于河南省內的其他市縣，銷售金額223.8億元，占比74%。2016年以來，隨著多家龍頭房企在鄭州拿地的增加，建業在鄭州市場的銷售金額排名也從2016年的第三名降到2017年的第六名，未來建業或將面臨更多的競爭壓力與挑戰。 

??投資拿地增速破200%助力擴張

??2017年建業在銷售實現大規模增長的情況下，在土地市場上也高歌猛進，拿地規模較于往年有大幅增長。2017年建業新增47個項目，其中7個項目位于鄭州，三亞也有1個項目，其余的則來自河南省境內的其他市縣。2017年建業新增土地建面達1467萬平米，同比增長238%，其中新增土地權益建面981萬平米；新增土地儲備總價159億元，同比增長404%。

??2017年建業新增土地儲備主要集中在河南省境內，同時2017年五月份在三亞拿下近89萬平米的紅糖灣項目。從城市占比來看，建業在鄭州的新增土地建面占比為22%，河南省其他市縣則為72%，在河南省外城市主要是在三亞拿了一個項目，占比達6%。

??截至2017年末，建業的土地儲備總建面為3188萬平方米，較上一年年末增長明顯，同比增長52%，主要來源于2017年獲取的大量新增土地所致；土地儲備量充足，是未來建業保持50%銷售增速的重要來源。此外，2017年建業新增39個輕資產管理項目，截至2017年，建業已擁有75個輕資產項目，管理面積1246萬平米，較于2016年增加540萬平米。未來輕資產項目的代建銷售也將成為建業銷售增長的重大支撐。

??財務融資成本略高壓縮利潤空間

??2017年建業實現營業收入138.8億元，同比增長46.2%，其中來自物業銷售收入為132.1億元，輕資產項目管理收入為3.08億元，其他的則來自酒店及其他租金收入3.37億元，分別同比增長44.9%、668.6%、7.1%。營業收入上漲的原因在于竣工項目增加所致，輕資產項目營收也開始顯現。

??在盈利性指標方面，建業毛利率水平微降，凈利率以及歸母凈利率較于2016年微升，但利潤率依然處于相對較低水平。2017年建業的毛利率為23.6%，同比微降05個百分點；凈利率為6.5%，較2016年增長2.3個百分點；歸母凈利率為5.9%，較2016年增長1.7個百分點。毛利率下降，在于2017年結算的項目中，2015年的部分樓盤價格比較低，同時2017年車位、高利潤商業的占比相對比較少，整體導致毛利率下滑。隨著建業未來高利潤的輕資產管理項目等的增多，利潤率存在上升的空間。

??在資本運營方面，公司財務風險控制情況較好，但平均融資成本高于行業平均水平。2017年建業凈負債率25.7%，較2016年下降19.7個百分點。截止2017年建業現金持有量為134.1億元，現金短債比為3.03，企業現金較充裕，短期資金壓力較小，可完全覆蓋短期債務。此外，長短期債務比為2.52，財務風險控制情況較好，財務杠桿還有上升的空間。建業2017年平均融資成本為7.2%，較于2016年下降1.5個百分點，但較于2016年的行業約6.4%的加權融資成本水平還是稍高，這也在一定程度上壓縮了建業的利潤空間。