??摘要：

??【一】1-5月房企債券融資5627億元，同比下降4%，降幅進一步收窄，海外新增債務復蘇。

??【二】2020年前5月國債券融資占比2019年全年48%，2020年有望在規模上超越上一年。

??【三】超短期、短期債券發行占比下降，5年以上中長期債務比重上升，后疫情時代，債券發行周期延長。

??【四】金融緩解寬松下，5月出現企業股份與債務票據回購高峰，此舉有利于提振市場信心。

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??周期數據觀察

??2020年5月疫情對于人民經濟生活的影響日趨減弱，全面復工復產復課有序進行。月末，全國兩會的勝利召開對提振市場信心起到積極作用。房地產行業迎來后疫情時代的恢復期，根據觀點網發布數據顯示，2020年1-5月TOP100房企銷售37001.4億元，同比下降8.3%；5月單月TOP100房企總銷售額10927.2億元，同比增長16.9%，較4月增速提升22.7個百分點，實現單月銷售同比增速回正。

??國內金融環境短期寬松，境外債市5月出現復蘇，房企在融資市場保持活躍，整體平穩。2020年1-5月房企境內外債券融資累計約5627億元，融資規模較去年同期下降4%，降幅較1-4月收窄6個百分點。2020年前5月融資規模為2019年全年的48%，全年房企融資規模有望超越2019年。

??從發債結構分析，5月境外債券呈現復蘇，境外債券占比有所拉升但仍不及2019年同期水平。具體數據表現為2020年1-5月海外債券金額占比較2019年同期下降11個百分點。

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??當期數據分析

??1、融資總額：

??2020年5月單月，國內外債券融資總額發行約617億元，環比下降39%，同比上升31%，境外融資出現復蘇，但5月境外融資規模處于18個月內較低水平。疫情海外蔓延趨勢仍存不確定因素，同時5月末，海外多國多城市遭遇大規模游行示威活動，經濟正常運行面臨較大風險，預計6月境外債券市場將受外部環境較大影響。

??2、單筆規模：

??境內：2020年5月國內債券融資發行45次，整體發債規模有所提升。小規模債務占比下降，“5-10億”與“20億以上”發債占比提升幅度較為明顯。

??境外：由于4月境外無融資操作，本次月報僅分析5月融資數據（下同）。境外債券發行規模“1-3億“美元債務占比過半，為境外債券的主力發債區間。

??3、發行期限：

??境內：5月境內債券融資3年內短期債券比重下降，“3-5年”的中期債券占比大幅提升23個百分點，占整體境內債券47%。

??境外：與境內債券有相同的主力發行期限區間，境外債券5年以上的長期債券占比高于境內。從長遠看，長期債務會更有利于房企優化自身債務結構。

??點擊查看完整版報告：[貝殼研究院]境外新增債券復蘇 回購高峰提振市場