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??本月關注

??? 政府支持優質項目融資，經營性物業貸款使用范圍擴大

??1月12日，住建部、金監總局聯合發布《關于建立城市房地產融資協調機制的通知》，精準支持房地產項目合理融資需求，此后重慶、南寧等城市均篩選了首批房地產項目“白名單”。16日平安銀行將41家房企列入了支持名單，包括龍湖、濱江、美的等10家民營房企。24日央行、金監總局印發《關于做好經營性物業貸款管理的通知》, 貸款資金用途拓展至存量開發業務及債務還貸，抵押率也有提升。同時，本月央行披露重啟投放PSL 3500億元，業界普遍認為將主要投向“三大工程”。整體看來本月房企的融資環境利好較多，優質項目以及民營房企的融資需求得到了較高的關注，但是政策的落地效果仍然有待觀察。

??? 單月融資規模環比增加，融資成本保持低位

??2024年1月65家典型房企的融資總量為414.54億元，環比增加25.5%，同比減少29%。房企債券發行了253.2億元，環比增加27.4%，同比減少28.7%。債券類平均融資成本為3.33%，環比降低0.36pct，同比降低0.78pct。本月境外僅有越秀在發行了一筆7億元人民幣的境外優先票據，因此境外融資成本僅為4%；同時由于境內發債的企業仍然主要是大型國企央企，因此境內融資成本3.31%，仍然保持在較低的水平。

??? 中華企業和濟南高新定增獲受理，廈門國貿修改預案

??本月沒有房企或房企旗下企業完成上市，也沒有企業提交上市申請。而在增發配股方面，本月中華企業和濟南高新的定增申請都獲得了上交所受理，其中中華企業已經收到了上交所的問詢函；此外廈門國貿在24日宣布修改其定增預案，計劃減少定增規模，而榮盛發展和期后的金科則宣布其定增計劃仍在內部進行審計和評估中。整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃，在境內外的配股都較為積極，也受到了監管部門的高度關注，有利于提振市場信心。

??01 債券發行規模環比增長25.5%，融資成本保持低位

??2024年1月65家典型房企的融資總量為414.54億元，環比增加25.5%，同比減少29%。在融資結構方面，本月房企境內債權融資348.2億元，環比增加5.4%，同比減少9.2%；境外債權融資47.56億元，同比減少41.9%，而上個月則沒有企業進行境外融資；資產證券化融資為18.78億元，同比減少83.6%，同時上個月也沒有企業進行資產證券化融資。

??1月房企發債253.2億元，環比增加27.4%，同比減少28.7%。本月境外債發債規模為7億元，僅有越秀在澳門交易所發行了一筆7億元人民幣的境外優先票據，同比減少85.1%；境內債發債規模為236.2億元，環比增加23.7%，同比減少19.6%。其中，公司債發行7億元，環比減少92.6%，同比減少65%；中期票據發行185.4億元，環比增加93.7%，同比增加49.7%，境內發債的企業仍然主要是保利發展、華僑城、首開等國企央企。

??2024年1月65家典型房企新增債券類融資成本3.33%，環比降低0.36pct，同比降低0.78pct。本月境外僅有越秀在發行了一筆7億元人民幣的境外優先票據，因此境外融資成本僅為4%；同時由于境內發債的企業仍然主要是大型國企央企，因此境內融資成本3.31%，仍然保持在較低的水平。

??具體企業表現來看，1月債券發行量最大的企業是保利發展，企業共發行了2筆共25億元的中期票據和1筆25億元的超短融。本月發行債券的企業有12家，與上月相比減少1家。從發債年限來看，金融街發行了一筆期限長達7年的中期票據，是本月發行期限最長的債券。從債券發行利率表現來看，保利發展發行的1筆超短融利率為2.49%，是本月房企發行的所有債券中最低。

??02 債券到期及違約本月到期402億元，華夏幸福可能出現二次違約

??1月共有18筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為402億元，環比增長17%。提前關注到2024年2月將有19筆債券到期，剔除掉已經提前贖回的部分之后約為394億元，環比減少2%。從到期債券規模來看，單筆金額最高是世茂于2019年發行的1筆10億美元的境外優先票據，余額約為66.87億元人民幣。

??在債務違約方面，本月沒有新增房企出現債務違約，但是作為首批出險房企的華夏幸福已經出現了二次違約的傳聞：按照重組計劃企業本應在12月31日前向參與境外債務重組的債權人支付該債券本金的1.8%，但截至1月2日下午持有人也僅收到本金約0.55%的償付；同時世茂股份也在9日宣布新增4.83億債務違約，包括2021年度第一期和第二期中期票據以及2020年度第一期中期票據，應兌付本息總額達到4.83億元。由于近期房企融資仍然較為低迷，再加上房地產銷售仍未全面復蘇，因此未來仍有可能有更多房企曝出債務違約事件，流動性問題仍需要行業注意。

??03 IPO和增發中華企業和濟南高新定增獲受理
廈門國貿修改預案

??本月沒有房企或房企旗下企業完成上市，也沒有企業提交上市申請。整體看來，近期香港資本市場對于境內房地產相關企業的上市融資態度較為謹慎，境內房企及旗下公司的上市積極性也相對較低。

??而在增發配股方面，本月中華企業和濟南高新的定增申請都獲得了上交所受理，其中中華企業已經收到了上交所的問詢函；此外廈門國貿在24日宣布修改其定增預案，計劃減少定增規模，而榮盛發展和期后的金科則宣布其定增計劃仍在內部進行審計和評估中。整體看來，自從2022年11月28日證監會出臺房企股權融資的“第三支箭”之后，多家房企宣布了配股計劃，在境內外的配股都較為積極，也受到了監管部門的高度關注，有利于提振市場信心。

??04 股價變動兩市地產股整月表現仍低迷
政策利好部分企業股價上漲

??本月兩市的地產股股價整體都較為低迷，A股整月上漲的地產股占比僅為13%，H股也不到17%。在H股方面，本月宋都服務是H股漲幅最大的地產相關股，企業股價在月中經歷了近60%漲跌幅的過山車，此后在月末由于經營性物業貸款資金適用范圍的松綁利好于房企及其相關企業，因此股價又有所反彈，最終整月漲幅為81.29%。

??在A股房企方面，本月浦東金橋的漲幅較大。企業股價在月末出現了連續5個漲停板和一個跌停板，企業股價的大幅上漲主要是因為22日中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《浦東新區綜合改革試點實施方案（2023－2027年）》，而企業主業是上海金橋開發區及碧云國際社區的開發建設、招商引資和服務運營，因此政策的利好促使企業股價上漲，最終整月漲幅達到了28.59%。