公司付珊珊 2025-03-05 08:26:12 來源：中房報(bào)
??2025年以來，出險(xiǎn)房企的債務(wù)重組進(jìn)一步提速。
??此前有消息稱，龍光集團(tuán)即將在3月初公布最新的境內(nèi)債務(wù)重組方案，屆時，龍光集團(tuán)將成為繼融創(chuàng)中國后第二家在境內(nèi)公開市場削債的出險(xiǎn)房企。
??對此，3月4日，有接近龍光集團(tuán)的人士向中國房地產(chǎn)報(bào)記者表示：“沒有那么快。后面會有公告。”
??據(jù)公開信息顯示，此前融創(chuàng)中國曾公布境內(nèi)公開市場債務(wù)重組情況，其債務(wù)規(guī)模高達(dá)154億元，采用的化債方式主要是削債，削債規(guī)模最高達(dá)到88億元。
??有消息表示，龍光集團(tuán)此次境內(nèi)債務(wù)重組方案的主要思路也是削債。但對于具體削債規(guī)模，龍光集團(tuán)方面并未透露更多信息。
??公開資料顯示，龍光集團(tuán)境內(nèi)存續(xù)規(guī)模約224億元。根據(jù)網(wǎng)上流傳的最新重組方案顯示，龍光集團(tuán)給出的化債方式可能包括現(xiàn)金要約收購、債轉(zhuǎn)股、留債展期等。
??除了境內(nèi)債務(wù)重組可能迎來關(guān)鍵進(jìn)展，龍光集團(tuán)的境外債務(wù)重組情況也引發(fā)業(yè)界關(guān)注。
??2025年以來，龍光集團(tuán)發(fā)布的7條公告中，有5條是公布整體債務(wù)重組的新進(jìn)展。
??最近一次是在2月27日，龍光集團(tuán)公告稱，截至2025年2月27日下午5時，持有該公司“境外債務(wù)”本金總額其中的62.07億美元，超過80.8%的同意債權(quán)人已加入整體債權(quán)人支持協(xié)議。
??對此，龍光集團(tuán)表示，公司將加快推進(jìn)境外債務(wù)整體重組方案實(shí)施落地，保護(hù)債權(quán)人整體利益，并誠摯邀請尚未加入整體債權(quán)人支持協(xié)議的境外債權(quán)人盡快加入。
??實(shí)際上，從去年到今年，出險(xiǎn)房企的化債思路也在發(fā)生變化，過去的主要方式是展期，而新一輪債務(wù)重組中，削債成為出險(xiǎn)房企化債主要方式。
??以龍光集團(tuán)境外債重組方案為例，1月6日，龍光集團(tuán)發(fā)布了更新后的債務(wù)重組方案。根據(jù)最新方案，龍光集團(tuán)提供給債權(quán)人的選項(xiàng)大致包括現(xiàn)金支付、短期票據(jù)+強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債、長期票據(jù)等，其中現(xiàn)金支付削債比例最高達(dá)85%，短期票據(jù)組合的削債比例也在六成左右。
??有公開資料計(jì)算，龍光集團(tuán)境外債務(wù)的未償還本金總額約為80.38億美元，預(yù)計(jì)留債額約為24.19億美元，削債比例達(dá)到七成。而龍光集團(tuán)去年1月發(fā)布的第一版?zhèn)鶆?wù)重組方案顯示，其目標(biāo)削債額度大約在三成至四成。相比之下，新版方案削債比例大幅提升。
??不止龍光集團(tuán)，目前正在推進(jìn)或已經(jīng)落地的境外債務(wù)重組方案中，削債比例基本均在40%以上，比如融創(chuàng)中國削債比例約45%，旭輝控股目標(biāo)削債比例約50%。
??“展期只是將債務(wù)壓力延緩，但由于出險(xiǎn)房企銷售普遍更難，資產(chǎn)持續(xù)跌價，僅僅展期并不能從根本上解決債務(wù)問題。”一位民營房企證券部人士表示，削債比債務(wù)展期更實(shí)際，債轉(zhuǎn)股、股權(quán)轉(zhuǎn)讓等方案，能夠切實(shí)削減債務(wù)規(guī)模，降低企業(yè)杠桿。
??機(jī)構(gòu)企業(yè)研究總監(jiān)劉水認(rèn)為，更大力度的削減債務(wù)規(guī)模有望使得房企改善資產(chǎn)負(fù)債表、改善信用表現(xiàn)、提振投資者信心，輕裝上陣，增強(qiáng)可持續(xù)發(fā)展?jié)摿Γ诎l(fā)展中尋找解決債務(wù)危機(jī)的辦法，從而促進(jìn)債權(quán)回收，保護(hù)債權(quán)人、投資人利益。
??上述證券部人士表示，化債絕非會計(jì)手段，而是倒逼房企從“高杠桿囤地”轉(zhuǎn)向“精益化運(yùn)營”。當(dāng)前，出險(xiǎn)房企境內(nèi)債通過削債展期實(shí)現(xiàn)軟著陸，境外債陷入國際資本博弈泥潭。這些房企化債經(jīng)驗(yàn)也說明，不管是展期還是公開市場削債，都無法根治行業(yè)痼疾。
??就拿龍光集團(tuán)而言，當(dāng)前所面臨的挑戰(zhàn)還集中于銷售回款持續(xù)性、境外債重組最終表決以及資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。
??根據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2024年，龍光集團(tuán)的銷售額已不足百億元，僅為84.3億元，比2023年的190億元下降了55.63%。銷售額下滑也進(jìn)一步加劇了回款難度，現(xiàn)金流壓力可想而知。
??同時，當(dāng)下出險(xiǎn)房企去化困難導(dǎo)致部分項(xiàng)目資產(chǎn)質(zhì)量下降，可能引發(fā)二次危機(jī)。雖然當(dāng)前不少房企在化債時都取得重要進(jìn)展，但房企與債權(quán)人的博弈始終存在，最后的結(jié)果如何，只能等待官方公告。
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中國城市住房價格288指數(shù)
(2023-02)1571.9點(diǎn)
- 0.13%
- -0.91%
| 日期 | 指數(shù) | 環(huán)比 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 2023.01 | 1569.9 | -0.97% | -0.14% |
| 2022.12 | 1572.1 | -0.92% | -0.11% |
| 2022.11 | 1573.9 | -0.12% | -1.08% |
| 2022.10 | 1575.8 | -0.20% | -1.01% |
| 2022.09 | 1579.0 | -0.02% | -0.87% |
| 2022.08 | 1579.3 | -0.04% | -0.62% |
