??導 讀 

??6月克而瑞領先股指上升3.6%，估值維持低位，成分股表現嚴重分化。

??●  克而瑞領先指數系列  ●

??包含：①克而瑞領先股指（全稱：克而瑞內房股領先指數 CESCPD），是克而瑞委托中華證券交易服務有限公司(中華交易服務)，由中證指數有限公司(中證指數)進行編制。②克而瑞領先債指（全稱：克而瑞中國地產債券領先指數 CRICCNPD Index），是克而瑞委托倫敦證券交易所集團（LSEG）的全資子公司：富時羅素經過嚴格篩選，挑選出具有代表性的中資房地產美元債進行編制。

??克而瑞領先股指是從“TOP100房企排行榜”內選取香港上市市值排名首40位的內地地產發展商為樣本，采用自由流通調整市值加權法計算。2019年1月1日至9月底，克而瑞領先股指漲幅9.1%，同期恒生中國內地地產指數漲幅3.9%，恒生指數較基期跌幅達9.3%，指數的領先屬性明顯。

??在克而瑞大數據分析公司的基礎上，克而瑞領先股指從上市時間、價格、成交、市值四大方面甄選成分股，成分股采用非終身制，克而瑞會定期并及時考察企業代表性，并進行樣本調整。

??作為“克而瑞大數據”15年積累的新延伸成果，克而瑞領先指數能反映不同時期房地產行業的總體結構與特征，未來指數樣本也會與時俱進、更為豐富，樣本結構也將更加多元。這樣的變化將有助于更好地反映行業變遷，引導市場良性運行。

??6月樓市成交環比增31%，百強房企單月業績規模跌幅略有收窄。

??6月克而瑞領先股指上升3.6%，估值維持低位。

??在資本市場方面，成分股表現嚴重分化。

??6月樓市成交環比增31%

??百強房企單月業績規模跌幅略有收窄

??6月，30個監測城市成交面積為1847萬平方米，環比上升31%，同比下降38%。上半年累計同比下降48%，降幅有小幅收窄趨勢。分能級來看，一線城市6月單月成交293萬平方米，環比大增85%，同比下降17%。其中北京、上海疫后迎來補償性需求釋放，環比漲幅均在50%以上；深圳低位回升，單月成交量達31萬平方米，環比增長41%，同比跌幅收窄至2成以內。

??受各地政府利好政策頻頻影響，26個二三線城市市場穩步復蘇，環比增長24%，同比下降41%。具體來看，濟南、鄭州、長春等前期疫情得以階段性控制，整體樓市迎來了需求補償期，環比漲幅均超6成；相較而言，福州、大連、南寧、昆明整體成交尚屬低位徘徊，6月成交同環比齊跌且累計同比跌幅均在4成以上。

??百強房企6月單月業績規模的跌幅雖然略有收窄，但仍保持在43%的較高水平。累計業績來看，上半年百強房企累計銷售操盤金額的同比降幅也達到50.3%，與前兩月基本持平。

??指數震蕩后明顯回升

??估值水平仍維持低位   

自2021年1月1日至6月底，克而瑞內房股領先指數跌幅39.7%，同期恒生中國內地地產指數跌幅38.0%。恒生指數跌幅19.7%，房地產（申萬）板塊跌幅13.9%。

2022年6月，恒生指數上升2.7%，克而瑞內房股領先指數上升3.6%，恒生中國內地地產指數上升2.2%，房地產（申萬）板塊上升5.2%。

??6月克而瑞內房股領先指數成交額占香港地產股大樣本的成交額比值小幅震蕩后回升，月內最高周成交額占比僅為78.1%，延續了5月末以來的低位，總體處于2022年以來最低水平。

??從估值角度看，2022年6月克而瑞內房股領先指數估值整體PE、PB較上月略有下降，月內波動相對較小，無明顯漲跌。指數相對恒指PE、PB較上月下降，均在月末出現明顯回彈，整體來看月中跌幅較大。

??2022年6月相對恒指成分股的PE周均值為-61.0%，低于上月相對PE周均值-57.8%，等于2021年全年相對PE周均值-61.0%。克而瑞內房股領先指數成分股整體PE 2022年6月周均值為4.50，低于上月周均值4.60，月中觸底后逐步回升。

??市凈率方面，克而瑞內房股領先指數成分股PB相對恒指成分股6月下降，月中持續下跌至-14.1%，月底反彈。6月相對恒指PB周均值為-10.1% ，低于上月的周均值-6.3%，低于2021年全年相對恒指PB周均值22.5%。

??克而瑞內房股領先指數成分股6月整體PB周均值為0.65，微低于上月周均值0.66，月內小幅震蕩，低于2021年全年PB周均值0.97。

??6月，克而瑞內房股領先指數成分股相對香港地產股大樣本整體PB與上月持平。6月該相對PB周均值為1.1%，與上月相對PB周均值相同，低于2021年全年相對PB周均值6.2%。

??成分股表現嚴重分化

??6月，成分股表現嚴重分化。佳源國際控股、綠城中國、建發國際集團、旭輝控股上漲超20%；而中梁控股、寶龍地產、富力地產則跌幅超20%。

??附：克而瑞領先股指40家房企成分股

??1、 樣本定期調整

??每半年調整一次。遵循上市時間甄選、價格甄選、成交甄選、市值甄選等原則，剔除過去一年港股日均總市值不足20億港元的股票，剩余樣本股按照港股日均總市值由高至低排名，選取前40名作為指數樣本。

??2、樣本臨時調整

??在有特殊事件發生（如分拆上市、破產清算、退市、被收購、重大違規等），以致影響指數代表性與可投資性時，將對克而瑞領先股指樣本進行臨時調整。發生臨時調整時，被剔除的股票至下次定期調整前不會被取代。