??自2021年下半年以來，伴隨著行業流動性危機爆發，市場遇冷低迷，房企銷售持續承壓。根據克而瑞數據統計，今年上半年百強房企累計銷售規模同比降幅達50.3%，多數房企單月業績連續同環比雙降。

??目前，得益于各地密集救市、政策效應逐步釋放，以及房企積極推盤、營銷，市場成交開始回暖，6月單月業績環比回升明顯，部分優質房企銷售轉正。碧桂園作為行業龍頭以及優質民企代表，展現出了穩健的穿越周期能力，銷售平穩恢復，規模繼續領跑行業。

??連續兩個月實現環比增長，穩居行業首位

??行業流動性危機爆發，疊加市場持續低迷，進一步加速了房企分化，同時也對房企穿越周期能力提出更高的挑戰。今年以來，碧桂園積極應對行業周期、調整銷售節奏，并率先過渡到恢復期，實現銷售轉正。根據企業公告披露，5月、6月單月權益合同銷售額分別環比增長26.8%、20.2%，連續兩個月實現環比增長。

??今年上半年，碧桂園累計實現權益合同銷售額為1851億元、權益合同銷售建面2348萬平方米。根據克而瑞數據統計，全口徑銷售額高達2469.9億元，繼續穩居行業首位。

??“外部輸血+內部造血”雙管齊下

??支撐企業穿越行業周期

??面對此輪行業下行周期，碧桂園整體風險可控，且具備了較強的“恢復力”，這主要得益于企業良好的基本面以及積極主動的風險管理。

??近年來，碧桂園堅持“行穩致遠”的發展路徑，從關注規模擴張轉向重視債務結構優化和現金流管理。截至2021年12月31日，企業總有息負債規模降低至3179.2億元,現金余額1813億元，凈負債率僅為45.4%，遠低于行業平均水平。

??在行業流動性整體趨緊的背景下，碧桂園“外部輸血+內部造血”雙管齊下，為流動性提供了有力保障，展現出良好的資金實力。上半年，在境內外成功發行公司債、供應鏈ABS、境外融資等多筆覆蓋不同場所、不同產品的直接融資，3月還先后與招商銀行、中國農業銀行廣東省分行簽訂150億元及400億元的戰略合作協議。

??此外，高效回款也為企業帶來充足的流動性補給。2021年，碧桂園權益資金回籠5022億元，權益回款率達90%，已連續6年達到90%或以上。今年1-4月,累計權益銷售回款率更是高達95%，大大提高了企業資金面安全性。

??此外，碧桂園還通過回購、增持等舉措主動進行債務管理，振投資者信心、穩定市場預期。據統計，自2021年12月30日至今年6月15日，公司已公告累計購回優先票據本金總額5570萬美元。6月主動要約回購7月到期的6.83億美元票據，其中總額約4.11億美元票據有效交回，此次償付完成后，公司年內已無到期美元債。

??均衡布局以及市場比較優勢利好銷售快速回升

??全國范圍內廣泛且均衡的項目布局在一定程度有效對沖了區域性風險，同時豐富的可售資源可以應勢而為，快速調整推盤節奏、保證供貨需求。截至2021年年底，碧桂園在全國共有3216個項目，覆蓋31個省、299個地級市以及1425個區縣，總權益可售資源達1.48萬億元，其中75.4%位于五大城市群、98%位于常住人口50萬人以上的區域、93%位于人口流入區域。整體來看，布局市場需求潛力可觀、去化預期理想。

??并且在布局城市中，有161個地級市市占率超過5%，13個城市市占率高于20%，55個城市市占率在10%-20%。今年碧桂園計劃安排權益可售貨量可達6500億元，整體比較充足。隨著市場轉暖、恢復，同時擁有一定市場競爭比較優勢，支持業績快速回升。

??當選“示范企業”利好企業融資

??下半年增長或提速

??綜合企業內外部環境來看，下半年將是碧桂園提速的有利時機。一方面，目前行業周期已觸底，救市政策效應正在顯現，疊加疫情逐步平穩，將刺激購房需求釋放，市場銷售好轉是大概率事件。

??另一方面，此輪周期調整，加速了市場資源、資金流向優質房企，碧桂園憑借自身的穩健性，競爭力進一步鞏固。值得注意的是，今年5月16日，碧桂園被監管機構選定為“示范房企”,這也意味著碧桂園企業信用和綜合實力再度獲得監管層認可和背書，融資渠道進一步打開，并于當月成功發行5億元人民幣公司債，票面利率4.5%，保持在較低水平。可以預期，在良好基本面支撐以及60%銷售目標指引下，下半年增長空間也會相應打開。

??總結，市場環境變化不斷，也是真正考驗房企內力的時候，碧桂園憑借穩健的經營，銷售率先回升，連續兩個月實現環比增長，同時也受到資本市場和監管層的認可，5月當選“示范企業”，并成功發行債券，進一步構筑了自身競爭力。在良好基本面和預期下，增長空間也將進一步打開。

??此輪下行周期，碧桂園起到了很好的示范作用。中長期來看，行業格局正在加速重塑，提高自身經營穩健性仍是房企當務之急。