銷售：下半年市場去化速度保持平穩(wěn)是共識。①季節(jié)性因素導致近兩月銷售不是很理想，但預計下半年市場仍可保持平穩(wěn)去化速度，銷售增速由于基數(shù)原因 會較上半年放緩； ②個別發(fā)展商調(diào)低全年銷售目標，主要原因有二：一是其華東市場銷售不達預期；二是對地價看漲，導致促銷力度不大。

  推 盤：下半年新推高于上半年，整體供給充足，推貨高峰是 9-12 月。①某中介機構(gòu)預計 7、8 月受天氣因素導致延遲開盤的貨量，后續(xù)會逐漸推出，9-12 月的推貨量將占到下半年的 80-90%；②部分發(fā)展商積極調(diào)整供貨結(jié)構(gòu)，加大剛需產(chǎn)品占比，迎合市場需求。

  房價：上漲壓力有所緩解。①從成交批售比看，主要城市供求圍繞均衡值窄幅波動，14 個主要城市 7 月底成交批售比為 0.92，較 6 月上漲 0.02；②從存貨水平看，7 月底主要城市存貨去化周期約為 10個月，仍位于合理的去化范圍內(nèi)，房價上漲壓力不大。

  土地：預計四季度供地力度加大，整體溢價率下行。①根據(jù)政府的土地供應(yīng)計劃和歷史推地規(guī)律，我們預計下半年各地方政府供地力度將加大，整個土地市場的溢價率有望下行； ②發(fā)展商拿地態(tài)度整體積極，但策略上各顯神通：一二線拿地 VS 中西部拿地。

  新開工：拿地加速傳導至開工加速，未來供應(yīng)增加。①開工周期縮短，拿地加速已傳導至開工加速，行業(yè)未來供應(yīng)增加：參會發(fā)展商大部分表示目前拿地到開工基本上只需要 6-8 個月時間； ②各發(fā)展商上半年開工基本完成全年計劃的 50%左右。

  政策預判：環(huán)境整體略好轉(zhuǎn)，未來逐漸由應(yīng)急性、行政性手段向市場化、長效機制轉(zhuǎn)變。某行業(yè)專家認為當前政策演變的邏輯是“一壓兩推”，即用兩到三年的時間，通過壓制房價，逐漸推行房產(chǎn)稅等長效機制以及加大推地增加供應(yīng)，使市場的供求關(guān)系回歸均衡。

  再次印證我們前期的推薦邏輯，維持 6 月 26 日報告《房地產(chǎn)：由謹慎轉(zhuǎn)樂觀》的觀點：基本面平穩(wěn)，保持“淡而不慘”，房地價快速上漲壓力的緩和將傳導帶來政策壓力的下降，并帶來板塊的估值修復。

  推薦具有高成長、高周轉(zhuǎn)、超低估值的優(yōu)質(zhì)公司，包括但不限于招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、華僑城 A、金地集團、中國國貿(mào)、冠城大通、建發(fā)股份、中南建設(shè)、華夏幸福、陽光城、香江控股、世聯(lián)地產(chǎn)等成長型公司。