??響應(yīng)住建部“防風(fēng)險”要求，信達(dá)高管加入恒大董事會

??【熱點聚焦】

??1月23日，中國恒大(HK:03333)發(fā)布公告，即日起，肖恩獲委任為執(zhí)行董事，梁森林獲委任為非執(zhí)行董事。賴立新、黃賢貴辭任執(zhí)行董事。據(jù)介紹，肖恩，現(xiàn)任中國恒大新能源汽車集團有限公司執(zhí)行董事及董事長，以及恒大集團有限公司執(zhí)行總裁，擁有逾28年之豐富商業(yè)經(jīng)驗；梁森林，來自專門從事不良資產(chǎn)處置的四大AMC之一 ——中國信達(dá)資產(chǎn)管理股份有限公司，并自2019年5月起擔(dān)任中國信達(dá)（香港）控股有限公司董事長，擁有逾30年之銀行及資產(chǎn)管理經(jīng)驗。

??另一方面，1月20日，全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會議在北京以視頻形式召開。會議將“加強房地產(chǎn)市場調(diào)控”放在了2022年八個方面工作的首位。并指出，保持調(diào)控政策連續(xù)性穩(wěn)定性，增強調(diào)控政策協(xié)調(diào)性精準(zhǔn)性，繼續(xù)穩(wěn)妥實施房地產(chǎn)長效機制，堅決有力處置個別頭部房地產(chǎn)企業(yè)房地產(chǎn)項目逾期交付風(fēng)險，持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序。會議還強調(diào)，要把防風(fēng)險擺在更加突出的位置，防范化解住房和城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域風(fēng)險，堅決守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線。

??同日，廣東省代省長王偉中作政府工作報告表示，將按照市場化法治化原則做好恒大集團等房地產(chǎn)企業(yè)債務(wù)風(fēng)險處置工作，絕不允許發(fā)生影響社會大局穩(wěn)定的事件。

??【熱點評析】

??恒大董事會的新變化，有利于進(jìn)一步化解債務(wù)風(fēng)險

??在此之前，政策層面提出的鼓勵優(yōu)質(zhì)房企收并購，更多地是針對風(fēng)險暴露后的化解手段，而此次住建部會議將防風(fēng)險擺在更加突出的位置，是從預(yù)防的角度將工作重心放在系統(tǒng)性風(fēng)險的防范上。此時恒大集團董事會迎來專門從事不良資產(chǎn)處置的高管，既是對住建部會議及廣東省政府工作報告精神的響應(yīng)，也有利于進(jìn)一步化解債務(wù)風(fēng)險。

??從新入局董事會成員的身份來看，此次恒大汽車的肖恩成為董事會核心成員，可能意味著恒大重組方案中，欲將恒大汽車列入核心資產(chǎn)；而另一位新任命的非執(zhí)行董事梁森林，是信達(dá)資產(chǎn)的高層，也是恒大風(fēng)險化解委員會重要成員之一。董事會的新變化，或意味著在各方協(xié)調(diào)下，恒大終于緩過了迫在眉睫的兌付危機，即將來步入債務(wù)重組的新階段。

??從資本市場的反饋來看，隨著恒大財務(wù)危機曙光的出現(xiàn)和住建部重磅會議的召開，房地產(chǎn)板塊迎來積極反應(yīng)，消息發(fā)出后，1月24日早，中國恒大(HK:03333)開盤價1.88港元/股，漲幅5.03%，盤中一度上漲至2.03港元/股，漲幅達(dá)13.41%。恒大的表現(xiàn)也在一定程度上帶動了其他地產(chǎn)股的估值修復(fù)，并有望拉動市場預(yù)期。

??債務(wù)重組有利于增強市場信心

??2021年年中以來，恒大債務(wù)危機爆發(fā)并不斷發(fā)酵，市場普遍擔(dān)憂恒大流動性危機蔓延至金融等相關(guān)領(lǐng)域，引發(fā)房地產(chǎn)市場政策的一系列調(diào)整。2021年10月以來，針對恒大流動性問題，央行、銀保監(jiān)會等高層密集發(fā)聲，向市場傳遞穩(wěn)市場信號，避免由過度緊繃的金融監(jiān)管引發(fā)房地產(chǎn)行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險。此次住建部會議的說法中，強調(diào)了“增強調(diào)控政策協(xié)調(diào)性精準(zhǔn)性”，意味著未來實際調(diào)控執(zhí)行層面的過度疊加效應(yīng)有望得到有針對性的緩解，對房地產(chǎn)金融環(huán)境進(jìn)行適度“松綁”，有利于為信用資質(zhì)優(yōu)秀的房企創(chuàng)造更好的資金支持，緩解企業(yè)流動性壓力。

??同時，據(jù)金融資訊提供商REDD最新消息，恒大債務(wù)重組方案有望在2022年3月前公布，廣東省政府希望避免公司破產(chǎn)重整，計劃將其境外債務(wù)與資產(chǎn)與境內(nèi)重組分開處理，并計劃將恒大資產(chǎn)出售給國資主導(dǎo)的投資人。此次債務(wù)重組信息的傳遞體現(xiàn)出恒大對解決債務(wù)危機的決心，短期上來看，債務(wù)重組、股權(quán)出售等方式可以有效緩解企業(yè)的兌付壓力，有利于實現(xiàn)“保交樓”的目標(biāo)，計劃由國資背景的投資人收購恒大資產(chǎn)也可以增加購房者對于已購項目正常交房的信心，有利于引導(dǎo)市場預(yù)期。多方共同助力下，恒大有望逐步化解流動性風(fēng)險，實現(xiàn)危機的軟著陸。