??【熱點聚焦】

??近日，據(jù)彭博社報道，為防范房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險的進一步蔓延，在監(jiān)管部門推動之下，中國大型資產(chǎn)管理公司（AMC）已開始參與支持困境房企的重組紓困工作，包括收購困境房企的地產(chǎn)項目及拖欠金融機構(gòu)的債務(wù)，中國華融和中國信達均在列。

??據(jù)悉，監(jiān)管部門希望資產(chǎn)管理公司的救助在合法合規(guī)的前提下進行，同時可以有選擇性地制定幫扶目標(biāo)，且不以追求高盈利為首要考慮。資產(chǎn)管理公司在收購時可以支付高于市場估值的價格，以幫助穩(wěn)定資產(chǎn)價格，加快債務(wù)化解進程；此外隨著相關(guān)債務(wù)處置進程的深入，監(jiān)管機構(gòu)或考慮通過額外的資金支持來擴大資產(chǎn)管理公司的購買能力，但目前仍處于初期階段，尚未作出最終決定。此外，資產(chǎn)管理公司向開發(fā)商注入的新資金將優(yōu)先用于“保交樓”。

??【熱點評析】

??房企仍面臨巨大流動性壓力，防范化解行業(yè)風(fēng)險迫在眉睫

??2月14日，標(biāo)普信評發(fā)布題為《房企流動性壓力的緩解仍有待觀察》的報告指出，房企大部分的現(xiàn)金流和貨幣資金沉淀在子公司項目層面，本部貨幣資金量較低。同時，今年行業(yè)整體債務(wù)到期情況不容樂觀。根據(jù)公開數(shù)據(jù)梳理，116家樣本房企2022年國內(nèi)債券到期金額約為2300億元，其中3月和7月是相對到期高峰，當(dāng)前房企流動性壓力仍然較大。近期出臺的一系列規(guī)范房企融資和預(yù)售資金使用的政策體現(xiàn)了監(jiān)管對于維護房地產(chǎn)行業(yè)長期健康發(fā)展的態(tài)度，一定程度上有利于房企再融資能力的恢復(fù)，但是否能夠及時緩解行業(yè)流動性壓力尚有待觀察。當(dāng)下房企的業(yè)績增速下滑和資金鏈緊繃是普遍現(xiàn)狀，而部分房企的經(jīng)營問題已對行業(yè)產(chǎn)生一定影響。

??大型資管公司參與支持困境房企的解圍紓困，是化解房地產(chǎn)風(fēng)險、實現(xiàn)出清的有效手段

??當(dāng)前，監(jiān)管部門已著手推動資產(chǎn)管理公司參與風(fēng)險房企資產(chǎn)處置，釋放了一個政策信號，即將風(fēng)險資產(chǎn)處置的關(guān)口前移。過去實踐表明，很多“困境地產(chǎn)項目”經(jīng)過資產(chǎn)管理公司運作，仍具備較好的變現(xiàn)價值，資產(chǎn)管理公司在過去不良資產(chǎn)處置過程中，積累了豐富的資本運作及項目運營經(jīng)驗。

??資產(chǎn)管理公司的及早介入，一方面有助于提高資產(chǎn)處置效率，通過整合資源、引進資金或資本運作等方式盤活出險房企資產(chǎn)，加速困難房企債務(wù)風(fēng)險的出清，利于項目后續(xù)的融資和銷售，處置化解房地產(chǎn)風(fēng)險的理想方式，有助于更好地維護房地產(chǎn)市場健康平穩(wěn)發(fā)展和良性循環(huán)；另一方面有助于維護住房消費者的合法權(quán)益，資產(chǎn)管理公司向開發(fā)商注入的流動性資金將優(yōu)先用于涉及職工利益和民生安定的項目，保證住房項目建設(shè)的平穩(wěn)進行。

??（內(nèi)容來源：中房研協(xié)測評研究中心）