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??黨的十九大以來(lái)，人民銀行堅(jiān)持以習(xí)近平新時(shí)代中國(guó)特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，前瞻性加強(qiáng)跨周期逆周期調(diào)節(jié)，有效應(yīng)對(duì)世紀(jì)疫情等內(nèi)外部沖擊。總體看，我國(guó)流動(dòng)性保持合理充裕，宏觀債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，融資的精準(zhǔn)性和有效性不斷提升，金融普惠性不斷增強(qiáng)，有力推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

??一、債務(wù)總量增長(zhǎng)適度，部門(mén)債務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，較好平衡了穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

??債務(wù)總量增長(zhǎng)適度，有力推動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健發(fā)展。2018至2021年，我國(guó)非金融部門(mén)總債務(wù)年均增長(zhǎng)10.4%，比2013至2017年年均增速低4.1個(gè)百分點(diǎn)，與同期名義經(jīng)濟(jì)年均增速（8.3%）基本匹配。

??政府部門(mén)債務(wù)占比上升，助力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤(pán)。金融體系積極配合財(cái)政政策，在嚴(yán)控政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，增加政府債券特別是地方政府專項(xiàng)債券融資，支持了財(cái)政支出強(qiáng)度。2022年6月末，政府部門(mén)債務(wù)余額58.6萬(wàn)億元，占總債務(wù)的17.7%，占比較2017年末高3.4個(gè)百分點(diǎn)。

??住戶部門(mén)債務(wù)占比上升，有力支持居民合理消費(fèi)。近年來(lái)，金融體系加大對(duì)居民合理消費(fèi)的支持力度，豐富新市民金融產(chǎn)品和服務(wù)。2022年6月末，住戶部門(mén)債務(wù)余額84.5萬(wàn)億元，占總債務(wù)的25.5%，占比較2017年末高2.9個(gè)百分點(diǎn)。

??企業(yè)部門(mén)債務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，有序釋放潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。2022年6月末，企業(yè)部門(mén)債務(wù)余額188.2萬(wàn)億元，占總債務(wù)的56.8%，比2017年末低6.3個(gè)百分點(diǎn)。在化解企業(yè)部門(mén)潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，金融體系通過(guò)銀行表內(nèi)貸款及標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)保持了對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的穩(wěn)固，優(yōu)化了企業(yè)部門(mén)的融資結(jié)構(gòu)。2022年6月末，企業(yè)部門(mén)銀行貸款、債券合計(jì)占企業(yè)部門(mén)總債務(wù)的88.0%，處于歷史新高值，占比較2017年末高12.6個(gè)百分點(diǎn)。

??二、債務(wù)工具結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有效率、更安全的金融服務(wù)

??信貸增長(zhǎng)總體平穩(wěn)，債務(wù)直接融資發(fā)展快，表外債務(wù)融資有序回歸銀行表內(nèi)融資。具體表現(xiàn)：

??銀行信貸占比上升較快。2022年6月末，企業(yè)部門(mén)和住戶部門(mén)貸款合計(jì)207.4萬(wàn)億元，占總債務(wù)的62.6%，占比較2017年末高4.6個(gè)百分點(diǎn)。

??債券融資取得長(zhǎng)足發(fā)展。我國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展較快，融資功能持續(xù)增強(qiáng)，成為除信貸外實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資的主要渠道。2022年6月末，我國(guó)企業(yè)債券和政府債券融資余額合計(jì)89.2萬(wàn)億元，占總債務(wù)的26.9%，占比較2017年末高4.5個(gè)百分點(diǎn)。

??表外債務(wù)整體收縮。防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)取得重要的階段性成果，2018年資管新規(guī)實(shí)施，表外債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)收斂。2022年6月末，委托貸款、信托貸款、未貼現(xiàn)銀行匯票余額分別是2017年末的77.7%、46.9%和63.7%，明顯收縮，存量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)得到有序釋放。

??三、疫情以來(lái)結(jié)構(gòu)性貨幣政策更加精準(zhǔn)、直達(dá)，增強(qiáng)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度

??疫情以來(lái)，人民銀行不斷完善結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具體系，以適配經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要，接續(xù)創(chuàng)設(shè)普惠小微貸款支持工具、碳減排支持工具和支持煤炭清潔高效利用、科技創(chuàng)新、普惠養(yǎng)老、交通物流專項(xiàng)再貸款等結(jié)構(gòu)性政策工具，促進(jìn)金融資源向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)傾斜，在助力經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、打贏脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)、補(bǔ)齊民生領(lǐng)域短板等方面發(fā)揮積極作用。

??制造業(yè)債務(wù)占比上升，且融資成本明顯下降。根據(jù)國(guó)家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)逐筆數(shù)據(jù)，2022年6月末制造業(yè)債務(wù)（包括銀行貸款、債券、委托貸款和信托貸款）占總債務(wù)的7.3%，占比較2020年末高0.2個(gè)百分點(diǎn)。此外，制造業(yè)債務(wù)融資成本明顯下降。6月末，制造業(yè)存量債務(wù)合同平均利率為4.18%，比2020年末下降33個(gè)基點(diǎn)，降幅超過(guò)同期存量總債務(wù)合同平均利率降幅（為27個(gè)基點(diǎn)）。

??科技創(chuàng)新型企業(yè)融資占比上升、融資成本顯著下降。根據(jù)國(guó)家金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫(kù)逐筆數(shù)據(jù)，2022年6月末全國(guó)“專精特新”企業(yè)1債務(wù)（包括銀行貸款、債券、委托貸款和信托貸款）余額約1.5萬(wàn)億元，在總債務(wù)中的占比較2020年末高0.1個(gè)百分點(diǎn)。“專精特新”企業(yè)債務(wù)融資成本顯著下降。6月末，“專精特新”企業(yè)存量債務(wù)合同平均利率為4.40%，比2020年末低42個(gè)基點(diǎn)，降幅超過(guò)同期存量總債務(wù)合同平均利率降幅（為27個(gè)基點(diǎn)）。

??普惠小微貸款占比上升，助企惠民成效顯著。2022年6月末，普惠小微貸款占總債務(wù)的6.6%，比2020年末高1.3個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，普惠小微貸款覆蓋面明顯擴(kuò)大。6月末，普惠小微貸款授信戶數(shù)為5239萬(wàn)戶，是2020年末的1.6倍。

??綠色貸款占比上升，助力經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型。2022年6月末，我國(guó)綠色貸款余額19.6萬(wàn)億元，占同期總債務(wù)的5.9%，占比較2020年末高1.7個(gè)百分點(diǎn)。

??注1：來(lái)自工信部2021年度“專精特新”中小企業(yè)目錄，包括專精特新“小巨人”企業(yè)和省級(jí)“專精特新”企業(yè)。

??（作者：調(diào)查統(tǒng)計(jì)司）