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??2月11日，上交所披露的信息顯示，金地集團擬發行的110億元不超過20年的小公募債券的項目狀態更新為“已受理”。該債券所募資金擬用于償還公司到期債務或到期/回售的公司債券。

??金地之外，多家房企也公布了融資公告。2月10日，中梁控股公告稱，擬發行一年期規模2.5億美元的票據，年利率8.75%。這是其首筆年利率低于10%的美元債。

??同日，上清所消息顯示，華發股份擬發行2020年度第一期中期票據，基礎發行規模3億元，發行金額上限5.7億元，發行期限3+N（3）年。所募資金全部用于償還債務融資工具本息。

??市場普遍認為，2020年房企償債壓力仍大，要緊抓上半年存在的融資窗口期。機構研究總監李建橋認為，現階段無論是境外和境內都有一輪發債機會，目前來看融資調控周期越來越短，房企應抓住目前的融資窗口期，盡快發債融資以減輕現金流壓力。

??美元債量價齊升

??2020年1月，新冠肺炎疫情“黑天鵝”的突然襲擊，全國房企的業務計劃被打亂，銷售、施工等環節瞬間“休克”，無法從銷售中獲得現金流，企業不得不尋求應對流動性壓力的方法，紛紛加緊融資。當前，美元債依然是房企最為熱衷的融資渠道之一。

??2月4日市場消息，佳源國際發行的一筆美元債在一級市場獲得定價。2月5日，建業地產擬發一筆短期美元高級票據，這幾乎是節后最先發行境外債的兩家房企。

??之后，中梁控股、新城控股、榮盛發展等房企紛紛在同一時期發行境外優先票據，涉及金額約百億元。各家融資規模不同，融資成本各異，年利率最低為6.8%，最高則達到13.75%。

??陽光城集團執行副總裁吳建斌表示，國際上很多地方是負利率，說明全球經濟增長的動力不強，都在尋找比負利率高一些的投資標的，投資中國房企的境外美元債就是一個很棒的選擇。

??融資量暴增，但融資成本也跟著上漲。克而瑞數據顯示，2020年1月房企新增債券融資成本為8.34%，同比上升1.4個百分點，環比下降0.23個百分點。其中，境外債券融資成本達9.2%，同比增長1.19個百分點，環比下降0.68個百分點。相較于去年同期，在發債水平相當的情況下，房企的境外發債成本上升明顯。

??匯生國際融資總裁黃立沖認為，不同的發行規模和不同的發行年限會對債券的最終發行利率產生影響。一般來說，債越長利息就越高，反之越低。受疫情影響，目前所有平臺的債和企業的外債均存在很大的不確定性。

??具體來看，明發集團、佳源國際、德信中國、中國恒大、花樣年、大發地產、佳兆業等超10家房企的美元債利率均超10%。明發集團發行2.2億美元于2021年到期的債券按15%計息；海倫堡增發 2.5 億美元債券，增發收益率為 12.25%。

??值得一提的是，佳源國際最新的增發利率高達15.21%，與前兩次13.75%的增發利率相差了1.46個百分點。與它主體評級相同的房企中，大發地產、德信中國近期發行的境外債，利率分別為12.75%、13%。即便如此，佳源國際也堅持將增發總額定在6000萬美元，接近前兩次的總和。

??盡管融資成本有所提升，中國恒大在1月16日和21日分別宣布進行四筆美元債融資，籌備發行60億美元債券，利率水平均在11.5%至12%。碧桂園在1月宣布發行兩筆美元票據，發行金額達85.38億美元，擬用于償還到期或回售公司債券。

??一家房企內部人士稱，受疫情影響，短期內房企難以透過銷售維持現金流，會導致以更高成本發債償還債務。國內銀行開發貸很難，各種因素對大品牌房企都卡得很嚴，中小型房企更是困難。所以很多房企搶先抓住年初海外融資的寬松期，整體融資成本其實上升不多。

??配股引發股價跳水

??在這一波房企融資潮中，除了海外債成了房企主要“輸血”渠道外，配股融資也頗為頻繁。

??1月22日，首創置業公告其按照每10股現有股份，發行不多于5股供股股份的方式，共發行了包括內資股、非H股外資股及H股在內的共15.14億股。本次配股融資所得款項凈額約24.9億元，將用于償還其境內及境外計息債務。

??1月17日，剛剛官宣與福晟國際的“世紀大并購”后，世茂房地產便表示，擬采用“先舊后新”的配股方式，在資本市場籌資46.38億港元。

??在此之前，融創、新城控股、富力地產等早以配股方式在資本市場，籌資近百億港元。

??有觀點稱，房企配股會稀釋股東權益，往往導致股價下跌。另一種聲音認為，配股融資能夠在填補資金缺口的同時改善負債率，對股價的負面影響有限。

??實際上，在房企融資渠道逐漸收緊，以及償債壓力步步緊逼的大環境下，在港股市場，配股已然成為房企融資的重要武器。

??據記者不完全統計，2019年，包括萬科企業、中國金茂、富力地產等在內的10家房企通過配股的形式，總共籌資267.9億港元。2020年開年前17天內，就有融創、新城控股、世茂房地產先后提出配股預案，且籌資總額已達2019年全年房企籌資的57.37%，達153.69億港元。

??吳建斌認為，面對當前的市場環境，期待房企積極調整發展觀，不要期待每年有20%以上的成長，管好現金流，充分用好能用的融資工具并且要用到極致，盤活資產，狠抓銷售及現金回籠。

??但配股融資的背后卻付出了股價跳水的代價。1月20日，因增資配股停牌三天的世茂房地產復牌，截至當日收盤股價下跌7.79%至29.6港元/股。1月21日，世茂房地產跌5.24%報收28.05港元，融創中國跌4.82%報收41.4港元，新城發展跌5.19%報收8.41港元。

??前述某房企內部人士表示，攤薄每股收益和股價微跌，對企業自身影響不大，用股權融資融進現金是恒定的，且沒有還本付息的壓力，配股融資補充的是籌資性現金流。

??與此同時，世茂股份成為了今年首例資產管理計劃投資期限延長的房企。2月10日，世茂股份發布公告稱將延長《財通基金-上海銀行-富春定增696號資產管理計劃》的投資期限至2020年12月31日止。隨之資管計劃投資期滿的清算兌付等問題也將延期。在這背后呈現的是，“疫情”之下企業錢緊，股市回報率欠佳、凈額預虧，是世茂股份此次抉擇面臨的關鍵問題。

??機構認為，無論是從金融機構動力還是市場需求來看，2020年對房企的債務發放均是一個較好時機。

??市場普遍預期為應對疫情，政府方面將出臺更多積極扶持的政策，融資門檻也有望相應降低。加緊融資和期待疫情早日得到控制，是現在房企最為期待的變化。