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??有些媒體人，走著走著，就去創業了。

??比如，農夫山泉創始人鐘睒睒、龍湖集團董事長吳亞軍等。他們是其中的佼佼者，企業躋身行業龍頭，并成功殺入資本市場。

??隨著上海德必文化創意產業發展(集團)股份有限公司(下稱：德必文化)IPO申請過會，賈波即將成為他們中的一員。

??創業老將

??從中國傳媒大學畢業后，賈波在電視臺做記者。有一次，他負責采訪新加坡“國父”李光耀。當時，李光耀的一句話，深深種在了賈波心里，“未來將是企業家的天下”。

??生根，發芽，然后枝葉蔓蔓，開了花。1994年，賈波創業了，和朋友開了一家時裝店，初次創業的他，憑著一腔子熱情闖世界。時裝店開張后生意并不好，更受打擊的是，一次意外的火災讓他們20萬元的庫存毀于一旦。1995年，為了還債，賈波轉行廣告業。廣告業是當時的“風口”，4年的玩兒命拼搏讓賈波積累了人生的第一桶金，然后沉淀、學習，先后投資過房地產、連鎖酒店。

??進入而立之年，賈波給自己立了新的FLAG，“要干點讓生命發光的事兒”！他很快就發現了新的機遇。2005年，賈波改造了一間破舊的老廠房，吸引了很多企業來注冊辦公，孵化了很多優秀企業。“我們服務著一群具有冒險精神、創新精神的人。這多么有意思。” 多次創業后，賈波找到了事業的方向。

??“德不孤，必有鄰”，這句話出自《論語·里仁》，也是“德必”的由來。賈波很喜歡這句話，德必，他希望匯聚有德之人，共同創業。他的合作伙伴中，不乏當年的中傳同學，也包括他的妻子李燕靈。目前，賈波與妻子李燕靈合計持有德必文化56.04%股權。

??月賺千萬 毛利率近30%

??德必文化于2011年在上海成立，定位是一家文化創意產業園區運營服務商，主營業務為文化創意產業園區的定位、設計、改造、招商和運營管理，其經營模式包括承租運營、參股運營及受托運營，其中承租運營是其主要運營模式，簡單來講就是充當“二房東”角色的產業園區運營商。

??目前，德必文化已從上海擴張到北京、杭州、成都、蘇州、南京等多個城市，以及意大利、美國等海外地區以承租運營模式管理了近40個文化創意產業園區。

??據招股書，2017年至2019年，德必文化分別實現營業收入6.06億元、7.71億元、9.10億元；凈利潤分別約為0.22億元、0.55億元、1.21億元。同期，德必文化的毛利率分別為30.92%、29.28%、31.71%。

??德必文化的業務收入由租賃服務、會員服務和其他服務構成。其中租賃服務占比超80%，為公司最主要收入來源；會員服務占比近18%，主要包括物業及增值服務、能源服務、停車服務及場租服務等；其他服務則主要包括設計服務、工程管理服務、招商服務、運營管理服務及其他。

??截至2019年12月31日，德必文化投入運營的承租運營園區共39個，受托運營園區共3個，參股運營園區共3個。此外，星光德必易園項目和德必岳麓WE"項目為德必文化本次募集資金投資項目，因項目取得時間較短，截至2019年12月31日尚未開始投入運營。隨著德必文化運營園區項目的逐步擴大，或將有效地提升公司的規模，增強公司的持續盈利能力。

??優化財務結構 償債能力大幅提升

??因其輕資產運營的方式，德必文化的資產負債結構，在房地產行業中較為特殊。負債中的流動負債占比較高。截至2017年、2018年、2019年12月31日，流動負債分別為5.31億元、5.63億元、5.23億元，分別在總負債中占比約97.85%、99.35%、98.63%。

??而資產則以非流動資產為主，其資產負債結構的差異也導致公司短期償債壓力較大。截至2017年底，德必文化的流動比率約為0.53，速動比率約為0.45。

??隨著收入增長、股東增資等，德必文化的財務結構逐漸優化。尤其流動資產大幅增加，使得短期償債能力不斷提升。截至2018年底，德必文化的貨幣資金約為2.64億元，同比增長129%。其流動比率上升至約為0.97，速動比率上升至0.85。截至2019年底，德必文化的貨幣資金約為5.75億元，同比增長118%。其流動比率和速動比率均突破1，分別約為1.27及1.13。

??在提高短期償債能力的同時，德必文化的負債率下降明顯。2017年至2019年，公司的資產負債率分別約為57.11%、43.27%、38.08%。

??此次，德必文化IPO擬募資5.7億元，其中2.5億元用于“園區智慧精裝一體化升級項目”，4572.75萬元用于“星光德必易園項目”，5035.7萬元用于“德必岳麓WE"項目”，5460.96萬元用于“研發中心建設項目”，還有1.7億元用于“補充流動資金項目”。