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??云南城投正面臨多起訴訟纏身。

??6月6日，云南城投置業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云南城投”，600239.SH）公布新增訴訟及已披露訴訟進(jìn)展情況。截至公告披露日，公司（含下屬公司）符合臨時(shí)披露條件及涉及訴訟有進(jìn)展情況的案件共計(jì)5起，涉案金額約為23.31億元。

??其中，新增訴訟1起，為煙臺(tái)山高靈犀一號(hào)投資中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“靈犀一號(hào)”）因借款合同糾紛向昆明市官渡區(qū)人民法院提起訴訟，涉案金額約為7607.6萬元，昆明市官渡區(qū)人民法院已受理，一審尚未開庭。

??作為此次訴訟的被告之一，同時(shí)也是云南城投子公司的云南城投龍瑞房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“龍瑞公司”），云南城投對(duì)其涉訴的處理方式并非等待法院開庭，而是直接將其剝離上市平臺(tái)。

??6月8日，云南城投公告稱，將龍瑞公司100%售出，接盤方是公司控股股東云南省康旅控股集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康旅集團(tuán)”）下屬全資子公司云南城投康源投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱“康源公司”）。

??然而，這種內(nèi)部騰挪的方式只能治標(biāo)不治本，云南城投控股股東康旅集團(tuán)資金鏈已經(jīng)嚴(yán)重承壓。據(jù)康旅集團(tuán)2021年年度債券報(bào)告，截至2021年12月31日，該集團(tuán)已經(jīng)逾期了14.2億元的非標(biāo)債務(wù)。

??云南城投在其內(nèi)部依靠控股股東輸血減負(fù)由來已久，但在康旅集團(tuán)已自身難保的情況下，這種內(nèi)部消化危機(jī)的舉措還能持續(xù)多久？就相關(guān)問題，記者致電了云南城投董事會(huì)秘書辦公室，但電話始終無人接聽。

??“城投公司本是為和地方政府做切割，打破債務(wù)剛性兌付而成立的，在市場(chǎng)化運(yùn)作中，十分考驗(yàn)其自身的經(jīng)營(yíng)和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，盡管有天生的資金優(yōu)勢(shì)，但部分城投公司的經(jīng)營(yíng)能力談不上出色。”一位熟悉地方政府債務(wù)運(yùn)作的金融機(jī)構(gòu)人士對(duì)記者稱。

??涉訴子公司剝離上市平臺(tái)

??6月6日，在云南城投披露的多起涉及公司的訴訟中，訴訟案由多為借款糾紛，且原告方涉及多家企業(yè)。其中，新增訴訟中的靈犀一號(hào)為山東省國(guó)資下屬企業(yè)。

??此外，云南瀾滄江實(shí)業(yè)有限公司因房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營(yíng)合同糾紛向昆明市中級(jí)人民法院提起訴訟，涉案金額約為51851.01萬元；交銀金融租賃有限責(zé)任公司因融資租賃合同糾紛向上海金融法院提起訴訟，涉案金額約為138814.59萬元；江西瑞京金融資產(chǎn)管理有限公司因借款合同糾紛向昆明市中級(jí)人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，涉案金額約為21830.25萬元；中國(guó)華融資產(chǎn)管理股份有限公司云南省分公司因借款合同糾紛向昆明市中級(jí)人民法院申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，涉案金額約為13001.54萬元。

??該公司表示，目前正積極與相關(guān)方溝通協(xié)商處理方案，鑒于上述訴訟正在進(jìn)展過程中，目前暫無法估計(jì)上述訴訟對(duì)公司的最終影響。但若法院后續(xù)對(duì)案件涉及項(xiàng)目采取相關(guān)資產(chǎn)處置等措施，則將對(duì)公司產(chǎn)生較大影響。

??盡管多起訴訟纏身，但云南城投向控股股東出售資產(chǎn)的動(dòng)作一直在持續(xù)。

??6月8日，云南城投通過非公開協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式對(duì)外出售三家下屬子公司，分別是云南城投龍江房地產(chǎn)開發(fā)有限公司（下稱“龍江公司”）、冕寧康旅投資開發(fā)有限公司（下稱“冕寧康旅”）、龍瑞公司。接盤方均是公司控股股東康旅集團(tuán)下屬全資子公司康源公司。

??作為省級(jí)城投平臺(tái)，成立已逾20年之久的云南城投，實(shí)際上手中握有大量可開發(fā)土地，但多位受訪者告訴記者，其管理和運(yùn)營(yíng)水平有待提升。

??云南城投在年報(bào)中表示，擁有國(guó)家一級(jí)房地產(chǎn)開發(fā)資質(zhì)，經(jīng)過多年發(fā)展，公司旗下“融城”系城市地產(chǎn)、“夢(mèng)享”系文旅康養(yǎng)地產(chǎn)、“銀泰”系商業(yè)地產(chǎn)等產(chǎn)品系列已覆蓋云南、四川、 陜西、浙江、海南等省份，截至2021年末，存續(xù)地產(chǎn)項(xiàng)目23個(gè)。

??一位曾與云南城投有過項(xiàng)目合作的人士對(duì)記者稱，在過往合作中，這家企業(yè)在投資報(bào)告中對(duì)項(xiàng)目描繪的前景相比現(xiàn)實(shí)過于樂觀，不少文旅項(xiàng)目投資回報(bào)周期長(zhǎng)，加之疫情經(jīng)濟(jì)的作用，問題就都一一暴露出來。

??依賴大股東輸血也是云南城投的慣常操作。截至2022年6月8日，康旅集團(tuán)及其下屬公司對(duì)公司的借款本金余額約為136.13億元；康旅集團(tuán)為公司提供擔(dān)保余額約為121.59億元，公司為康旅集團(tuán)提供擔(dān)保余額為61.95億元。

??控股股東“自身難保”

??自1994年分稅制改革后，為幫助地方城市建設(shè)發(fā)展，城投公司在我國(guó)遍地開花，成為具有中國(guó)特色的產(chǎn)物。

??公開資料顯示，云南康旅是隸屬云南省國(guó)資委，是全國(guó)首家省級(jí)國(guó)資文旅康養(yǎng)企業(yè)，戰(zhàn)略定位為打造云南省文化旅游、健康服務(wù)兩個(gè)萬億級(jí)產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)。

??目前城投公司普遍存在政企不分、主業(yè)不明、激勵(lì)機(jī)制缺乏、市場(chǎng)化選人用人制度欠缺，核心崗位所需的技術(shù)型人才流失等問題，仁達(dá)方略管理咨詢公司研發(fā)中心副總陳玉榮曾撰文表示。

??時(shí)間退回8年前，2014年左右，云南城投開始了全國(guó)化戰(zhàn)略；2016年起，云南城投先后并購(gòu)銀泰集團(tuán)位于溫州、杭州、寧波、成都等地共8個(gè)項(xiàng)目，并以240億元總價(jià)“蛇吞象”收購(gòu)成都會(huì)展。彼時(shí)該公司表示，將進(jìn)一步打造西南地區(qū)及全國(guó)商業(yè)、住宅地產(chǎn)開發(fā)的“龍頭企業(yè)”。

??2018年，云南城投計(jì)劃實(shí)現(xiàn)向“開發(fā)商+運(yùn)營(yíng)商”轉(zhuǎn)型；而到了2019年鯨吞成都會(huì)展交易終止后，云南城投開啟了持續(xù)的“瘦身”計(jì)劃，經(jīng)營(yíng)策略同樣調(diào)整為“向產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商全面轉(zhuǎn)型”，模式則從規(guī)劃化增長(zhǎng)為主轉(zhuǎn)向質(zhì)量、效益型增長(zhǎng)，力爭(zhēng)成為“中國(guó)健康休閑地產(chǎn)引領(lǐng)者”。

??但在2020年，云南城投又提出成立“綜合性城市服務(wù)”和“旅游服務(wù)”兩大平臺(tái)，轉(zhuǎn)型為“具有差異化競(jìng)爭(zhēng)力的綜合服務(wù)運(yùn)營(yíng)商”。

??在一輪又一輪的戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)變更中，是云南城投的高層人事變動(dòng)。

??據(jù)中紀(jì)委網(wǎng)站消息，云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司原黨委書記、董事長(zhǎng)許雷，于2019年5月落馬，同年11月被雙開。他所收財(cái)物的總價(jià)值高達(dá)6529萬余元，造成國(guó)有資產(chǎn)損失1.6億余元。

??上述人士認(rèn)為，云南城投主要還是管理、經(jīng)營(yíng)和決策上的問題，項(xiàng)目審批過于冒進(jìn)，項(xiàng)目數(shù)量越多，可操作空間就越大，云南城投集團(tuán)前任董事長(zhǎng)許雷的貪腐案曝光就使問題露出冰山一角。

??截至2021年末，云南城投擁有短期借款2.56億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為33.57億元，同期賬面貨幣資金為5.52億元。

??而其控股股東自身也陷入債務(wù)麻煩中。根據(jù)2021年年度債券報(bào)告，康旅集團(tuán)的披露中自曝集團(tuán)截至2021年12月31日已經(jīng)逾期14.2億元債務(wù)。

??5月10日，云南城投還發(fā)布公告稱，其控股股東康旅集團(tuán)所持公司股份約6.4億股（占公司總股本的39.87%）均被輪候凍結(jié)。