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??在流動性危機下，又有一家房企遭遇清盤呈請。

??9月23日晚間，祥生控股披露，公司于9月22日接獲通知，申萬宏源策略投資（香港）有限公司就未償還財務責任約5000萬美元，向開曼群島大法院提呈清盤申請。

??祥生控股表示，公司已獲其法律顧問告知，將極力反對呈請。

??9月26日開盤，祥生控股股價低開低走，一度跌超6%。

??此刻，距離祥生控股出險已經過去了半年時間。嘗試過一系列自救行動后，這家房企還沒有來得及更新境外債務重組明確進展時，卻等來了債權人的清盤呈請。

??祥生控股方面對中國房地產報記者表示，本次清盤行為不會對公司的生產運營工作造成影響，公司將對該清盤呈請采取一切措施抗辯。

??“從公開披露的多起清盤呈請事件來看，祥生控股這筆5000萬美元債務是繼恒大、花樣年之后額度最大的，該呈請的提出不代表呈請人能成功對公司進行清盤，但短期內會導致股價大跌，并在一定程度上影響房企的資產處置計劃，接下來祥生控股的償債壓力較大。”某投行人士表示。

??清盤呈請進行時

??從停牌到清盤呈請，再到復牌，祥生控股只隔了一天。

??“這是一種常見的追債手段，短期肯定是利空，說明祥生控股的債務問題仍在發(fā)酵。”某私募機構經理說。

??根據(jù)公告，清盤呈請對企業(yè)存在直接影響，祥生控股表示，倘若最終因呈請而清盤，則根據(jù)開曼群島公司法第99條，清盤開始日期后就公司直接擁有的財產作出的任何產權處置、任何股份轉讓或公司股東地位的任何變更將屬于無效，大法院授出認可令則作別論。

??倘若呈請其后被撤銷、駁回或永久中止，則于開始日期或之后作出的任何有關產權處置、轉讓或變更均不會受到影響。因此，祥生控股將極力反對呈請。

??匯生國際融資總裁黃立沖認為，清盤呈請是債權人催促房企償還到期債務的一種手段，以此向祥生控股施加壓力。清盤呈請問題未得到解決之前，公司的運營會受到一定制約。

??祥生控股收到清盤呈請并非個案，融創(chuàng)中國、佳源國際、新力控股于近期先后收到債權人的清盤呈請。更早之前，中國恒大、大發(fā)地產、花樣年、福晟國際、天譽置業(yè)等房企也曾收到清盤呈請。這些房企被境外機構或投資人申請清盤的主要原因大多涉及美元債務清償問題。

??大家步調一致，都對外表現(xiàn)出極力反對的姿態(tài)，并聲稱要抗辯到底。從結果來看，除延期呈請聆訊外，也有個別房企與債權人達成和解，或經法院最終裁定后，清盤呈請被駁回、撤銷，或雙方訂立了寬限協(xié)議。

??中國國際科技促進會科技產業(yè)投資分會副會長兼戰(zhàn)略投資智庫執(zhí)行主任布娜新認為，債權人提出清盤呈請首要目的就是通過法律手段催促債務人盡快償還債務。此類呈請會削弱投資者、融資機構以及其他債權人對企業(yè)的信心，進而于無形中影響到企業(yè)的運營。當下，祥生控股還需本著協(xié)商態(tài)度與提出呈請的債權人達成諒解，盡快做出償還安排，從而保持自身經營穩(wěn)定。

??“祥生控股可申請清盤呈請聆訊延期，這樣祥生控股可以有更多時間竭力化解風險和推進境外債務重組等工作。”前述某投行人士說。

??IPG中國區(qū)首席經濟學家柏文喜認為，境外債權人的清盤呈請不會對境內房企的財務及經營產生直接的影響。清盤呈請更多是表達債權人的一種態(tài)度，以此促進談判來爭取對自己更有利的條件。由于違約企業(yè)的有效資產和業(yè)務大都在境內，境外的司法判決勢必需要境內法院配合執(zhí)行，在內地保交樓氛圍下，即便是生效的境外清盤裁決也很難得到境內法院配合。

??積極自救穩(wěn)現(xiàn)金流

??自今年3月份流動性出現(xiàn)困難以來，祥生控股一直在竭力自救。

??半年報數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，祥生控股總負債從2021年的1530億元降至1172億元。其中，有息負債為290.08億元，較2021年年末下降約15.6%。

??祥生控股方面表示，目前公司已對流動性、業(yè)務整體經營和經營環(huán)境進行評估，積極實施有效有力的流動資金解決措施。對過去一年所面臨的階段性風險與壓力，祥生控股積極應對危機，對公司現(xiàn)有資產及各項運營支出進行管控，種種舉措皆為促進資金快速回流，從多方維度保證現(xiàn)金流穩(wěn)定。

??面對債務重壓，祥生控股采取了花樣繁多的自救方式，包括但不限于折價加速項目去化，委任財務顧問協(xié)助重組優(yōu)先票據(jù)，與銀行等金融機構協(xié)商以及變賣資產等。

??前述某投行人士表示，對企業(yè)而言，保持穩(wěn)健運營在當前市場波動期尤為重要。想要真正走出困境，祥生還有很長的一段路要走。因而與投資人達成諒解，是祥生化解危機的重要因素。

??為了應對流動性困難，今年以來，祥生控股開始加速變賣資產。

??7月12日，祥生控股以3.4億元的代價出售紹興項目公司給雅居樂，標的公司持有一個總建筑面積15.92萬平方米的住宅項目。

??除此之外，祥生控股出售了浙江向日葵健康產業(yè)發(fā)展有限公司23.81%股權，主要持有諸暨市保健及養(yǎng)老中心資產，以及出售杭州濱拓企業(yè)管理有限公司51%股權、臨海紫元銀通置業(yè)有限公司58.5%股權和湖州交投祥生房地產開發(fā)有限公司50%股權，標的公司分別對應持有杭州市西湖區(qū)、臺州塘里村與嘉興項目。上述轉讓總回籠資金近12億元。

??“從動作上來看，祥生控股希望通過盤活存量資產，出售低效資產來降低企業(yè)負債水平。”前述某私募機構經理說，伴隨市場信心重建和宏觀維穩(wěn)政策的傳導，房企積極自救，在加大市場對自身信心的同時，也有望早日進入市場“白名單”。

??截至6月末，祥生控股銀行及其他借款總額、優(yōu)先票據(jù)及公司債券為290.09億元，其中161.73億元將于未來12個月內到期償還。另外，祥生控股期內并未償還分別于2022年1月、3月及6月到期若干優(yōu)先票據(jù)本金2.19億美元及利息2250萬美元。因此，優(yōu)先票據(jù)及計息銀行及其他借款合共68.62億元已違約或交叉違約，并須按要求支付。

??祥生控股方面對中國房地產報記者表示，當前，祥生控股集團已制定多元舉措，使得企業(yè)回到良性經營發(fā)展軌道，確保妥善解決現(xiàn)有債務問題。公司將繼續(xù)努力維持經營穩(wěn)定，以實現(xiàn)債權人盡快以最大幅度回收債權。也將外部拓展融資渠道等積極舉措，以尋求并實施多種方式解決當前流動性問題，以最好地保護所有利益相關者的利益。

??“搶抓時機、強化舉措，快速完成經營策略調整，并堅持穩(wěn)健推進業(yè)務，繼續(xù)做到保交付、促銷售、促回款。”祥生控股表示。

??業(yè)內普遍認為，針對清盤呈請，祥生控股可向法院抗辯，但周期較長，不利于推進境外債務重組。法院對此類呈請的判定較為審慎，會考慮此舉是否會損害其它債權人利益以及是否會對行業(yè)產生不利影響等。祥生控股應積極應對清盤呈請，和債權人充分溝通，爭取和解或撤銷。