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惠譽:民營房企業(yè)績普遍低于國有同行,面臨更高流動性風(fēng)險

公司 2022-11-29 11:54:09 來源:中國房地產(chǎn)網(wǎng)

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??11月28日,惠譽近期發(fā)布的一份研報中指出,中國民營開發(fā)商的中期業(yè)績表明其流動性指標(biāo)在銷售疲軟和獲得外部融資受限的情況下持續(xù)惡化,其流動性可能會有所改善,但是在未來幾個季度仍持續(xù)緊張。最近的支持性政策主要是為了完成保交樓目標(biāo),而非救助發(fā)生違約的遇困房企。

??惠譽對100家在岸和香港特區(qū)上市的中國開發(fā)商的研究表明,民營開發(fā)商的現(xiàn)金/短期債務(wù)比率中位數(shù)從2021年底的0.9倍下降到2022年中期的0.5倍,而國有同行的比率則穩(wěn)定在1.4倍-1.5倍。該比率也可能夸大了他們的真實流動性狀況,因為開發(fā)商的現(xiàn)金金額中有很大一部分通常不能自由使用,而且有一部分債務(wù)未計入表內(nèi)。

??在債務(wù)結(jié)構(gòu)方面,民營開發(fā)商也面臨著更高的流動性風(fēng)險,與國有同行相比,他們面臨著更高的短期到期壓力,因為銀行和其他債權(quán)人向開發(fā)商提供長期貸款的意愿下降。

??在融資和流動性受限的情況下,民營開發(fā)商基本上采取了大幅度降價措施,但是由于買家對項目的交付和質(zhì)量的擔(dān)憂,民營開發(fā)商的合同銷售業(yè)績大多繼續(xù)低于國有同行。緩解其壓力的其他措施包括資產(chǎn)處置和發(fā)行增信工具,但是這些措施的緩解作用有限。

??據(jù)悉,中國的銀行監(jiān)管機構(gòu)在11月提供了大力支持,以促進(jìn)開發(fā)商和承包商的外部融資。然而,惠譽預(yù)計其效果取決于執(zhí)行情況,因為銀行可能因為規(guī)避風(fēng)險而不愿意全面恢復(fù)向民營開發(fā)商提供貸款。如果沒有進(jìn)一步更為有力的政策推動,民營開發(fā)商的流動性可能會持續(xù)緊張。

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