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??2022年的最后一個月，民營房企仍在努力籌措現金。12月9日，雅居樂集團控股有限公司（以下簡稱“雅居樂”，03383.HK）發布公告，表示旗下附屬公司與管理人簽訂了大宗交易協議，委托后者出售4860萬股雅生活H股，出售價格為10.18港元/股，所得款項約4.95億港元的資金。

??算上8月份出售的4900萬股，今年雅居樂已經通過出售雅生活的股份套現了約8.4億港元。雅居樂方面認為，此次交易有助于增強公司的短期償債能力，改善財務狀況。

??在公告發布的前一日，雅居樂透露已經獲得了近40家銀行共計1800多億元的授信額度。某民營房企的高管對中國房地產報記者表示，從授信到真正獲得銀行的資金支持，還有很長一段路要走，在銷售沒有明顯回暖的前提下，資產變現仍是民營房企補充現金流、維持正常經營的主要方式。

??年內兩度出售雅生活股權

??過去的一個多月，因為地產融資利好政策頻出，雅生活的股價自谷底大幅反彈，其10月31日的收市價為4.45港元，截至12月8日，漲幅約150%。公告顯示，此次雅生活的出售價格較其12月8日的收市價11.06港元折讓約7.96%，也算賣在了階段性的高點。

??雅居樂計劃出售的股份占雅生活已發行股本的約3.42%，出售事項完成后，該公司在雅生活的持股比例將下降至約47.44%，雅生活仍將為其附屬公司。雅居樂表示，此次的權益變動不會導致喪失對雅生活的控制權，雅生活的財務業績將繼續與公司的財務業績綜合入賬。

??至于募集的資金，雅居樂計劃用于加強資產負債表及財務流動資金，增強短期償債能力。雅居樂強調，交易完成后，公司的財務狀況將進一步改善，而公司的健康發展也將支持雅生活項目管線向前發展，有助于提升雅生活的長期競爭優勢。

??在3個多月前，雅居樂已經賣掉了雅生活的4900萬股，占雅生活已發行股本的3.45%，當時的價格是每股7.01港元，所得款項約3.43億港元。當時，雅居樂的關聯方——共青城雅生活投資管理合伙企業也以同樣的價格出售約2950萬股雅生活股份，所得的2.07億港元提供給雅居樂作為貸款，無抵押且不計息。

??今年上半年，雅生活的營業收入為76.2億元，同比增長22%，歸屬母公司凈利潤10.58億元，同比減少7.4%。截至6月30日，該公司的在管面積和合約面積分別為5.29億平方米、7.06億平方米。上半年，該公司的外拓成效明顯，新拓展來自第三方的合約面積約3500萬平方米，位列行業前二，對應年化合同金額超過12億元。截至6月30日，雅生活來自第三方項目的合約面積占比達79.1%，在管面積占比達83.4%，市場化程度較高。

??遠水難解近渴

??兩天前，也就是12月7日，雅居樂才披露了最新的融資動態。11月30日，該公司與農業銀行廣東省分行在廣州舉行戰略合作簽約儀式，簽署了《戰略合作協議》。

??根據協議，農業銀行廣東省分行將為雅居樂提供一攬子金融服務，包括在綜合授信服務、房地產新增融資服務、房地產存量融資服務和其他金融服務方面展開全面和深度的合作，發揮其金融資源和產品優勢。農業銀行廣東省分行表示，積極支持雅居樂合理的融資需求，在同等條件下優先為該公司提供必要的綜合融資服務，包括不限于房地產開發貸款、個人住房按揭貸款、債券承銷與投資、保函、房地產并購融資及其配套服務、租賃住房融資等服務。

??截至目前，雅居樂已獲得近40家銀行共計1800多億元的授信額度。而11月中，該公司也通過配股籌得7.83億港元的資金。

??跟雅居樂一樣，獲得大量銀行授信同時還配股融資的民營房企不在少數。有投資者表示，所謂的授信額度就是個數字而已，主要作用在于提振市場信心，只有配售股份、出售資產拿到手的才是真金白銀。

??“授信是一個虛的東西，真正款撥下來，需要企業提供相當的抵押物。就我們公司來說，這段時間該賣的資產已經賣得差不多了，也沒剩什么抵押物。利好政策再多，現金流其實沒有太大改善。”某民營房企的高管表示，目前銷售市場仍未復蘇，補救措施做的又太晚，導致整個地產行業仍未走出困境。“我估計要到明年5月份，市場才可能有所回暖，在那之前，都是非常難熬的。”

??雅居樂的中期業績顯示，截至2022年6月底，該公司的有息負債總額較2021年底下降了137億元至701.7億元，一年內到期的債務共約225.93億元，總現金及銀行存款約259.2億元，其中有限制的現金為130.19億元。

??穆迪12月2日發布了一份報告，其中提到在過去幾個月里，雅居樂一直在通過資產處置和股票發行積極籌集資金，以償還到期債務，但鑒于當前市場情緒疲弱，以及該公司融資渠道仍然受限，進一步資產處置的規模和時間尚不確定，預計其未來12個月至18個月的流動性仍將不足。