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??2025年7月，城市發(fā)展工作被提到了更為重要的位置。中共中央時隔十年再度召開城市工作會議，部署城市工作7個方面的重點(diǎn)任務(wù)。其后住建部、央行、國資委、政治局會議等進(jìn)一步落實(shí)了會議精神，要求把城市更新擺在更加突出位置，并加力推進(jìn)存量和閑置用地收儲等工作。

??作為城市發(fā)展工作的重要資金來源，專項(xiàng)債發(fā)行頻次正在加快。

??據(jù)CRIC整理，2025年7月全國地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升，發(fā)行規(guī)模突破6000億元，環(huán)比6月全月上升17%，創(chuàng)年內(nèi)新高，其中房地產(chǎn)類專項(xiàng)債發(fā)行量1020億元，連續(xù)兩月在1000億元以上，其中土儲類專項(xiàng)債發(fā)行714億，連續(xù)兩個月突破500億。

??結(jié)合7月末政治局會議的最新表態(tài)來看，接下來還將繼續(xù)高質(zhì)量開展城市更新、穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造，加大“好房子”供應(yīng)。土地回收后的調(diào)規(guī)再上市，也正在為市場帶來更多高品質(zhì)土地供應(yīng)。

??各地正加速存量收儲計劃的落地轉(zhuǎn)化。

??2025年3月5日第十四屆全國人大三次會議上政府工作報告明確，擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

??3月11日《關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲備有關(guān)工作的通知》將存量閑置地塊優(yōu)先納入收儲計劃，賦予地方政府在收購定價、用途上的自主權(quán)。有助于形成“專項(xiàng)債融資-存量房收購-保障房轉(zhuǎn)化”閉環(huán)。

??據(jù)CRIC整理，至截稿時2025年7月全國地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升突破6000億元，城市發(fā)展工作進(jìn)一步加快推進(jìn)。就已披露項(xiàng)目明細(xì)的專項(xiàng)債來看，7月發(fā)行的專項(xiàng)債中，房地產(chǎn)類占比達(dá)到31%，較上月回落14個百分點(diǎn)，但仍是年內(nèi)第二高位。按項(xiàng)目投向統(tǒng)計，其中1020億元投向房地產(chǎn)，連續(xù)兩個月超過1000億元。

??從趨勢來看，自2025年5月份以來，房地產(chǎn)專項(xiàng)債發(fā)布頻次明顯加快，額度也有所上升。

??這主要是因?yàn)?月15日，中共中央、國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動的意見》，隨后國新辦新聞發(fā)布會上，發(fā)改委、財政部、自然資源部等五部門均明確表態(tài)，要大力支持城市更新，自然資源部更明確提出要精準(zhǔn)識別存量空間盤活利用潛力區(qū)域，推動盤活存量用地和商辦用房。

??隨著城市更新行動的推進(jìn)，房地產(chǎn)類專項(xiàng)債的發(fā)行頻次進(jìn)一步加快。

??近3個月，每月房地產(chǎn)相關(guān)專項(xiàng)債發(fā)行數(shù)量均超過100只，此前均在80只以下。7月房地產(chǎn)專項(xiàng)債涉及項(xiàng)目數(shù)量超過800個，也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

??2025年房地產(chǎn)類專項(xiàng)債已經(jīng)成為地方政府財政資金的重要來源，并通過舊改、棚改、土儲等渠道，為房地產(chǎn)穩(wěn)市場持續(xù)帶來更多優(yōu)質(zhì)土地供給和舊改安置相關(guān)的優(yōu)質(zhì)住房需求。

　　聚焦到明細(xì)來看，2025年7月專項(xiàng)債共有714億元投向土地儲備，在房地產(chǎn)各類專項(xiàng)債中占比最高，達(dá)到70%。其次為保障安居，達(dá)165億元，城鎮(zhèn)舊改和棚戶區(qū)改造金額較為接近分別為65億元和57億元，保障房最少，為20億元。

　　累計來看，2025年以來，土儲類專項(xiàng)債累計發(fā)行2639億元，在房地產(chǎn)類專項(xiàng)債中累計占比為51%，7月共發(fā)行712億元，為年內(nèi)第二高點(diǎn)。土儲類專項(xiàng)債累計涉及項(xiàng)目共1112個，在房地產(chǎn)類項(xiàng)目中占比31%。

??據(jù)CRIC統(tǒng)計，2025年7月，共有浙江、山東、湖南等7個省份房地產(chǎn)類專項(xiàng)債投資額超過50億元，其中浙江省以266億排在首位，涉及具體項(xiàng)目131個。山東省以146億元排在第二，涉及項(xiàng)目87個。四川省以131億排在第三，涉及具體項(xiàng)目153個。

??從各省份投資的省會首位度來看，各省份之間差異明顯，浙江接近六成的房地產(chǎn)類專項(xiàng)債投向了杭州，其中絕大部分投向了土地儲備。

??2025年7月，共有120個城市的相關(guān)項(xiàng)目獲得了房地產(chǎn)專項(xiàng)債的融資，TOP20城市合計獲得融資577億元，占到融資總量的57%。杭州以156億的絕對優(yōu)勢排在首位，濟(jì)南以66億排在第二，其余城市均不足50億元。

??在TOP5城市中，杭州、濟(jì)南的專項(xiàng)債資金絕大多數(shù)都投向土地儲備，占比超過90%，成都占比也達(dá)到了67%，而重慶的資金則全部投向了保障安居、舊改等方面。

??7月，中共中央召開了第五次中央城市工作會議，上一次召開中央城市工作會議，還是在10年前。此次中央城市工作會議提到了兩個變化——“我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期，城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。”會議提到，加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造等。

??作為當(dāng)前城市發(fā)展工作的重要資金來源，房地產(chǎn)相關(guān)專項(xiàng)債正在帶來更多高質(zhì)量的新增投資和有效住房供給，并進(jìn)一步挖潛有待釋放的存量住房需求，加快行業(yè)企穩(wěn)進(jìn)程。

??預(yù)計下半年各地將進(jìn)一步加快城市更新工作的推進(jìn)力度，利用好當(dāng)前的專項(xiàng)債資金支持和政策窗口期，為房地產(chǎn)市場帶來更多穩(wěn)市場支持。