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1020億地產(chǎn)類債券,七成投向土地儲備

土地克而瑞研究中心 2025-08-05 08:35:05 來源:丁祖昱評樓市

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??2025年7月,城市發(fā)展工作被提到了更為重要的位置。中共中央時隔十年再度召開城市工作會議,部署城市工作7個方面的重點(diǎn)任務(wù)。其后住建部、央行、國資委、政治局會議等進(jìn)一步落實(shí)了會議精神,要求把城市更新擺在更加突出位置,并加力推進(jìn)存量和閑置用地收儲等工作。

??作為城市發(fā)展工作的重要資金來源,專項(xiàng)債發(fā)行頻次正在加快。

??據(jù)CRIC整理,2025年7月全國地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升,發(fā)行規(guī)模突破6000億元,環(huán)比6月全月上升17%,創(chuàng)年內(nèi)新高,其中房地產(chǎn)類專項(xiàng)債發(fā)行量1020億元,連續(xù)兩月在1000億元以上,其中土儲類專項(xiàng)債發(fā)行714億,連續(xù)兩個月突破500億。

??結(jié)合7月末政治局會議的最新表態(tài)來看,接下來還將繼續(xù)高質(zhì)量開展城市更新、穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造,加大“好房子”供應(yīng)。土地回收后的調(diào)規(guī)再上市,也正在為市場帶來更多高品質(zhì)土地供應(yīng)。

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??各地正加速存量收儲計劃的落地轉(zhuǎn)化。

??2025年3月5日第十四屆全國人大三次會議上政府工作報告明確,擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬億元、比上年增加5000億元,重點(diǎn)用于投資建設(shè)、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等。

??3月11日《關(guān)于做好運(yùn)用地方政府專項(xiàng)債券支持土地儲備有關(guān)工作的通知》將存量閑置地塊優(yōu)先納入收儲計劃,賦予地方政府在收購定價、用途上的自主權(quán)。有助于形成“專項(xiàng)債融資-存量房收購-保障房轉(zhuǎn)化”閉環(huán)。

??據(jù)CRIC整理,至截稿時2025年7月全國地方政府新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模繼續(xù)上升突破6000億元,城市發(fā)展工作進(jìn)一步加快推進(jìn)。就已披露項(xiàng)目明細(xì)的專項(xiàng)債來看,7月發(fā)行的專項(xiàng)債中,房地產(chǎn)類占比達(dá)到31%,較上月回落14個百分點(diǎn),但仍是年內(nèi)第二高位。按項(xiàng)目投向統(tǒng)計,其中1020億元投向房地產(chǎn),連續(xù)兩個月超過1000億元。

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??從趨勢來看,自2025年5月份以來,房地產(chǎn)專項(xiàng)債發(fā)布頻次明顯加快,額度也有所上升。

??這主要是因?yàn)?月15日,中共中央、國務(wù)院正式發(fā)布《關(guān)于持續(xù)推進(jìn)城市更新行動的意見》,隨后國新辦新聞發(fā)布會上,發(fā)改委、財政部、自然資源部等五部門均明確表態(tài),要大力支持城市更新,自然資源部更明確提出要精準(zhǔn)識別存量空間盤活利用潛力區(qū)域,推動盤活存量用地和商辦用房。

??隨著城市更新行動的推進(jìn),房地產(chǎn)類專項(xiàng)債的發(fā)行頻次進(jìn)一步加快。

??近3個月,每月房地產(chǎn)相關(guān)專項(xiàng)債發(fā)行數(shù)量均超過100只,此前均在80只以下。7月房地產(chǎn)專項(xiàng)債涉及項(xiàng)目數(shù)量超過800個,也創(chuàng)下年內(nèi)新高。

??2025年房地產(chǎn)類專項(xiàng)債已經(jīng)成為地方政府財政資金的重要來源,并通過舊改、棚改、土儲等渠道,為房地產(chǎn)穩(wěn)市場持續(xù)帶來更多優(yōu)質(zhì)土地供給和舊改安置相關(guān)的優(yōu)質(zhì)住房需求。

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  聚焦到明細(xì)來看,2025年7月專項(xiàng)債共有714億元投向土地儲備,在房地產(chǎn)各類專項(xiàng)債中占比最高,達(dá)到70%。其次為保障安居,達(dá)165億元,城鎮(zhèn)舊改和棚戶區(qū)改造金額較為接近分別為65億元和57億元,保障房最少,為20億元。

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  累計來看,2025年以來,土儲類專項(xiàng)債累計發(fā)行2639億元,在房地產(chǎn)類專項(xiàng)債中累計占比為51%,7月共發(fā)行712億元,為年內(nèi)第二高點(diǎn)。土儲類專項(xiàng)債累計涉及項(xiàng)目共1112個,在房地產(chǎn)類項(xiàng)目中占比31%。

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??據(jù)CRIC統(tǒng)計,2025年7月,共有浙江、山東、湖南等7個省份房地產(chǎn)類專項(xiàng)債投資額超過50億元,其中浙江省以266億排在首位,涉及具體項(xiàng)目131個。山東省以146億元排在第二,涉及項(xiàng)目87個。四川省以131億排在第三,涉及具體項(xiàng)目153個。

??從各省份投資的省會首位度來看,各省份之間差異明顯,浙江接近六成的房地產(chǎn)類專項(xiàng)債投向了杭州,其中絕大部分投向了土地儲備。

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??2025年7月,共有120個城市的相關(guān)項(xiàng)目獲得了房地產(chǎn)專項(xiàng)債的融資,TOP20城市合計獲得融資577億元,占到融資總量的57%。杭州以156億的絕對優(yōu)勢排在首位,濟(jì)南以66億排在第二,其余城市均不足50億元。

??在TOP5城市中,杭州、濟(jì)南的專項(xiàng)債資金絕大多數(shù)都投向土地儲備,占比超過90%,成都占比也達(dá)到了67%,而重慶的資金則全部投向了保障安居、舊改等方面。

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??7月,中共中央召開了第五次中央城市工作會議,上一次召開中央城市工作會議,還是在10年前。此次中央城市工作會議提到了兩個變化——“我國城鎮(zhèn)化正從快速增長期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定發(fā)展期,城市發(fā)展正從大規(guī)模增量擴(kuò)張階段轉(zhuǎn)向存量提質(zhì)增效為主的階段。”會議提到,加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式,穩(wěn)步推進(jìn)城中村和危舊房改造等。

??作為當(dāng)前城市發(fā)展工作的重要資金來源,房地產(chǎn)相關(guān)專項(xiàng)債正在帶來更多高質(zhì)量的新增投資和有效住房供給,并進(jìn)一步挖潛有待釋放的存量住房需求,加快行業(yè)企穩(wěn)進(jìn)程。

??預(yù)計下半年各地將進(jìn)一步加快城市更新工作的推進(jìn)力度,利用好當(dāng)前的專項(xiàng)債資金支持和政策窗口期,為房地產(chǎn)市場帶來更多穩(wěn)市場支持。

原創(chuàng) 宏觀 政策 市場 公司 土地 觀點(diǎn) 金融 海外 產(chǎn)業(yè)鏈

中國城市住房價格288指數(shù)

(2023-02)

1571.9點(diǎn)

  • 0.13%
  • -0.91%
日期指數(shù)環(huán)比同比
2023.011569.9-0.97%-0.14%
2022.121572.1-0.92%-0.11%
2022.111573.9-0.12%-1.08%
2022.101575.8-0.20%-1.01%
2022.091579.0-0.02%-0.87%
2022.081579.3-0.04%-0.62%
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