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??最近幾天，龍湖集團控股有限公司（股票代碼：960.HK，以下簡稱“龍湖集團”或“公司”）在資本市場的表現頗引人關注。

??由于11月25日至12月1日多個交易日上漲，龍湖集團的股價突破50港元/股，總市值也水漲船高，突破3000億港元，成為內房股中市值僅次于萬科的房企。

??一時間，業界給龍湖集團貼滿了標簽：“地產茅臺”“第一大市值民營內房股”“第一大市值渝股”等。

??然而，12月2日早間，隨著龍湖集團一紙公告宣布增發，投資者才后知后覺：“又是套路。”

??龍湖集團早盤也持續下跌，截至發稿，龍湖股價下跌已超過10%，總市值約2715億港元。

??配售股份凈籌23.31億港元

??12月2日，龍湖集團發布公告，稱于2020年12月2日，賣方Charm Talent International Limited(公司控股股東)、公司與配售代理(中國國際金融香港證券有限公司、高盛(亞洲)有限責任公司、香港上海匯豐銀行及Morgan Stanley & Co. International plc)訂立協議。

??配售代理已同意按個別基準(但并非按共同基準，也非按共同及個別基準)(作為賣方代理)以每股配售股份47港元的價格促使購買(倘未能成事則由他們本身(按全面包銷基準)購買)合共1億股由賣方擁有的配售股份。

??根據協議，賣方已有條件地同意按47港元/股的價格認購5000萬股股份(其相當于根據配售事項實際配售的半數配售股份)。

??47港元/股的配售價相當于龍湖集團12月1日收盤價50.8港元/股折價約7.48%。配售股份的總數占公布日期已發行股本約1.66%，并占增發后股本約1.65%。

??在公告中，龍湖集團認為，此舉是籌集資金最有效率的方法，可以拓闊股東及資本基礎，并加強公司的財務狀況。

??在IP GLOBAL中國區首席經濟學家柏文喜看來，此次增發可以增加龍湖的資金儲備，無論對于應對行業走勢的不確定性，還是捕捉未來可能涌現的收并購機會，都是一個打好提前量的準備。

??但同時，增發會擴大股票的基本盤面，稀釋原股東的權益，邏輯上在短期內會引發股價下跌。

??根據12月2日早盤數據顯示，龍湖集團開盤股價即下跌，且跌幅不斷擴大，截至發稿時，龍湖集團當日股價已下跌超10%，市值也縮水至2700億港元左右。

??“地產茅臺”誕生記

??實際上，今年疫情后，龍湖集團的股價曾于3月19日觸及28.6港元/股的低點，之后，股價逐步震蕩回升至40港元/股的關口。

??11月初，花旗也發表研究報告，預期龍湖集團將在2020年維持盈利按年增長20%，并相信公司已建立反周期能力，能夠穩定長遠可持續增長及支持其估值。同時，花旗再次重申龍湖集團為內房行業首選，并維持“買入”評級，目標價為50港元。

??真正的轉折點在于11月25日。當日龍湖集團股價上漲1.71%，收盤價定格于50.45港元/股，總市值也一舉突破了3000億港元大關。

??眾所周知，內房股在資本市場一直被低估，房企市值也是眾多地產老板們心中的痛。雖然千億銷售額象征著話語權，但千億市值卻是直接影響著股東實際利益。但有意思的是，房地產行業在資本市場一直是被低估的行業，尤其是內房股，這也導致不少地產開發企業的規模和市值嚴重不匹配，千億規模的房企往往只有百億的市值。

??因此，當龍湖集團市值突破3000億港元時，業界均歡呼：地產界的“茅臺”誕生了。

??而此次股價上漲背后的助推因素，或多或少與此前龍湖集團參與重慶國有企業混改有關。11月26日，有公開報道指出，近日，重慶地產集團下屬重慶康田米源房地產開發有限公司(以下簡稱“康田米源”)股權增資項目，在重慶聯交所經過競爭性談判，遴選重慶龍湖地產成為戰略投資方，募集資金38330萬元，超過計劃募資金額6999.74萬元，溢價22.34%。增資后，重慶地產集團與龍湖地產分別持股50%，在公開報道中，此舉被看作“雙贏”，既保障了相關地產項目的后期開發和銷售，同時有利于提升龍湖集團在重慶市場的占有率。

??此次增資，是不是“雙贏”目前不得而知，但龍湖集團近幾日的股價表現，也顯示出資本市場已經做出選擇。

??不過，好景不長，在12月2日的增發消息公告后，龍湖集團的股價就一路下跌。

??“上市公司一般會選擇在資本市場向好且股價走高時實施增發活動。”柏文喜表示，為了順利實施增發活動，上市公司往往會在增發前通過市值管理如釋放利好消息、提高業績展望等來推高股價，然后再趁高實施增發。

??由此再來回望龍湖集團近幾日的上漲，投資者不得不感嘆：龍湖果然是資本市場“老手”。