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??“我深感內(nèi)疚，并就此向每一位投資人誠(chéng)表歉意。我經(jīng)商辦企業(yè)已經(jīng)30多年，但對(duì)近兩年所遇到的困難估計(jì)不足。”近日，泛海集團(tuán)董事長(zhǎng)盧志強(qiáng)就民生財(cái)富、民生信托暴雷事件發(fā)了一封致投資者函。

??他在函中提到，泛海系因融資償還逾期等原因引發(fā)了法律訴訟，正加快引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，加大資產(chǎn)處置力度。同時(shí)，責(zé)成有關(guān)下屬企業(yè)加快項(xiàng)目到期資金的及時(shí)回流和違約項(xiàng)目的底層資產(chǎn)處置，計(jì)劃爭(zhēng)取在2021年7月、10月、12月3個(gè)時(shí)間點(diǎn)完成兌付。

??在這封函中，盧志強(qiáng)表明了一個(gè)態(tài)度：不愿事情進(jìn)一步惡化下去，正在想辦法。但泛海系資金困難也是現(xiàn)實(shí)存在的。相比于安撫與表態(tài)，投資者要的是真金白銀。

??自去年7月份起，泛海控股股價(jià)直線下跌。3月5日，泛海控股正式拋出回購(gòu)計(jì)劃：擬斥資3億元～5億元回購(gòu)公司部分社會(huì)公眾股，回購(gòu)價(jià)格不超過4.75元/股。彼時(shí)公司股價(jià)徘徊在3元/股。

??到現(xiàn)在，公司回購(gòu)動(dòng)作仍未落下，股價(jià)仍跌跌不休。截至4月2日，泛?？毓墒毡P價(jià)為2.75元/股，半年內(nèi)市值縮水4成以上。這引發(fā)了投資者及股民們不滿。

??4月3日，泛海控股董事會(huì)稱，公司將根據(jù)市場(chǎng)情況實(shí)施本次回購(gòu)方案，本次回購(gòu)股份期限為不超過12個(gè)月。

??同日，泛?？毓蛇€發(fā)出了一則有關(guān)子公司武漢中央商務(wù)區(qū)因償債困難，被武漢市中級(jí)人民法院查封及凍結(jié)資產(chǎn)的公告。

??或許頻頻暴雷的泛海控股，已“自顧不暇”了。

??基金、信托接連暴雷

??在資本市場(chǎng)圈，恐怕沒有人不知道盧志強(qiáng)的名字。

??30多年間，他將泛海集團(tuán)從一個(gè)地產(chǎn)公司做到一個(gè)囊括銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、期貨、典當(dāng)、資管等幾乎全產(chǎn)業(yè)鏈的“金融帝國(guó)”，手持民生證券、民生信托、亞太財(cái)險(xiǎn)、民生基金等多個(gè)金融牌照，通過參股方式持股民生銀行、渤海銀行等金融機(jī)構(gòu)。

??盧志強(qiáng)實(shí)際控制的境內(nèi)外上市公司有4個(gè)，包括泛?？毓?、民生控股、中泛控股、中國(guó)通海金融。此外，他還參股投資了聯(lián)想控股，涉足了澳大利的銅礦、印度尼西亞燃煤電廠項(xiàng)目，以及國(guó)內(nèi)陜西煤礦項(xiàng)目。

??去年1月13日，泛?？毓尚?，公司行業(yè)分類由房地產(chǎn)變更為金融業(yè)。但這似乎也是其走向下坡路的拐點(diǎn)。1年多來，民生信托頻頻踩雷，泛海系在地產(chǎn)和資本領(lǐng)域的多筆投資均遭遇“滑鐵盧”，盧志強(qiáng)所在的泰山會(huì)也被傳解散。

??先是去年年初，民生信托緊急向北京第三中院請(qǐng)求對(duì)尚未到期的新華聯(lián)26.8億元信托貸款申請(qǐng)強(qiáng)制執(zhí)行，后者由于債務(wù)危機(jī)，對(duì)還清這筆貸款已是力不從心。

??6月，武漢金凰珠寶80億元“假黃金”事件爆發(fā)，民生信托、東莞信托、安信信托、四川信托等多家信托公司卷入其中，民生信托對(duì)其提供的融資規(guī)模達(dá)40億元。

??7月底，業(yè)內(nèi)流傳一份據(jù)稱是來自泛海集團(tuán)的名為“組合投資資產(chǎn)處置專題報(bào)告”內(nèi)部郵件顯示：民生財(cái)富尊系列資金池是目前市場(chǎng)中最大的私募資金池之一，要采取措施化解，否則實(shí)控人要承擔(dān)法律責(zé)任。監(jiān)管機(jī)構(gòu)要求民生財(cái)富尊基金2020年底存量規(guī)模降至140億元以下，2021年6月降至60億元以下，2021年底歸零。該基金投向主要為民生信托產(chǎn)品。

??2020年最后3個(gè)月，民生信托多個(gè)信托項(xiàng)目出現(xiàn)延期。由民生信托作為原告的訴訟糾紛或發(fā)起的執(zhí)行金額達(dá)156.328億元。

??2021年，類似問題愈演愈烈。1月，民生財(cái)富尊系列某只基金出現(xiàn)逾期，民生財(cái)富表示，“延期半年，泛海國(guó)際正在處置資產(chǎn)。”

??3月22日，有消息稱，民生信托召開緊急會(huì)議，宣告到期的某TOT項(xiàng)目將逾期：先兌付8%本金，剩余本金延期分期兌付，預(yù)計(jì)4月底前兌付70%，剩余30%待定。

??“像泛海的一些理財(cái)產(chǎn)品基本上都是投資自己項(xiàng)目標(biāo)的，因?yàn)榻o自己融資，所以可能不會(huì)去做盡調(diào)，風(fēng)險(xiǎn)性本身就存在，現(xiàn)在只是問題集中暴露出來了?！币晃恍磐腥耸恐敝竼栴}核心。

??據(jù)天眼查，泛?？毓稍?月3日、11日6次成為被執(zhí)行人，累計(jì)執(zhí)行標(biāo)的57.23億元。3月22日，泛?？毓膳f金山項(xiàng)目遭分包商起訴，索賠2646萬美元。

??泛海已經(jīng)沒錢“埋單”了。1月30日，泛?？毓晒紭I(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤(rùn)虧損達(dá)30億～40億元。

??2月10日，泛?？毓稍诨貜?fù)深交所的函件中提到，公司位于美國(guó)的部分地產(chǎn)項(xiàng)目及位于印度尼西亞的棉蘭電力項(xiàng)目需考慮計(jì)提資產(chǎn)減值10億元～12億元。

??最賺錢的民生證券，2020年凈利潤(rùn)僅9.16億元；民生信托凈利潤(rùn)2.32億元；亞太財(cái)險(xiǎn)凈利潤(rùn)僅6137.5萬元。截至去年三季度末，泛海控股短期負(fù)債達(dá)517億元，貨幣資金卻只有188億元。

??看似龐大的泛海系“資本帝國(guó)”，盈利性卻不強(qiáng)，現(xiàn)金流更是“不堪一擊”。

??賣資產(chǎn)引戰(zhàn)投

??違約暴雷事件仿佛打開了“潘多拉魔盒”，除公司市值大幅縮水、旗下債券頻頻被國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)下調(diào)評(píng)級(jí)外，還引發(fā)了投資者及合作伙伴的不信任。

??4月2日，泛海控股子公司武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“武漢公司”）收到湖北省武漢市中級(jí)人民法院送達(dá)的《執(zhí)行通知書》和《執(zhí)行裁定書》。

??原因是，2019年4月，武漢公司向山東高速申請(qǐng)融資20億元，但截至目前這些融資尚未清償完畢。于是，山東高速申請(qǐng)法院強(qiáng)制執(zhí)行，目前武漢公司的名下資產(chǎn)及股份權(quán)益均被查封凍結(jié)。

??4月3日，泛?？毓煞矫婊貞?yīng)稱，公司將按照相關(guān)法律程序應(yīng)對(duì)處理，同時(shí)積極與山東高速溝通協(xié)商處理方案。鑒于本次事項(xiàng)正在進(jìn)行過程中，目前無法估計(jì)其對(duì)公司最終影響。

??“泛海最好的結(jié)局就是土地拍賣成功，武漢CBD土地快速變現(xiàn)抵消負(fù)債；最差的結(jié)局是全部資產(chǎn)凍結(jié)，破產(chǎn)清算，土地被政府收回，被各路資本瓜分。”有投資者稱。

??其實(shí)，去年以來，泛?？毓删驮诓粩嗵幹镁硟?nèi)外資產(chǎn)，想辦法“自救”。今年這種動(dòng)作更為頻繁。

??今年1月份，泛海控股相繼賣掉了武漢中央商務(wù)區(qū)一幅約8.4萬平方米的土地、武漢萬怡酒店以及宗地14B地塊上商業(yè)、民生證券部分股權(quán)，共換回流動(dòng)資金59.75億元。但與龐大的債務(wù)相比，這些錢不過“杯水車薪”。

??盧志強(qiáng)更希望，能有實(shí)力雄厚的“白衣騎士”攜資而來，幫他挺過這次難關(guān)。

??3月16日，回復(fù)投資者提問時(shí)，泛?？毓煞Q，“公司將加大力度推動(dòng)落實(shí)金融子公司及地產(chǎn)核心平臺(tái)的引戰(zhàn)工作，繼續(xù)加強(qiáng)核心資產(chǎn)盈利能力提升、境內(nèi)外資產(chǎn)處置、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化等重點(diǎn)工作”。

??在泛海系的眾資產(chǎn)中，對(duì)戰(zhàn)投最具吸引力的當(dāng)屬民生證券以及武漢中央商務(wù)區(qū)項(xiàng)目（囤地10余年）。

??去年10月，泛?？毓梢?2.3億元轉(zhuǎn)讓民生證券27%股權(quán)引入上海國(guó)資戰(zhàn)投。今年1月23日，泛?？毓捎謱⒚裆C券13.49%的股份轉(zhuǎn)讓給了上海灃泉峪，轉(zhuǎn)讓價(jià)23.64億元。武漢中央商務(wù)區(qū)項(xiàng)目占地總建面達(dá)414.29萬平方米，今年1月5日，泛?？毓蓪⑵渲幸蛔诘貕K（8.37萬平方米）賣給了綠城，作價(jià)30.66億元。這些地塊還多次被泛?？毓赡脕碜鞯盅喝谫Y。

??IPG中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者表示，泛海布局金融板塊很多，但各板塊間沒形成良好協(xié)同效應(yīng)，反而分散了資源，在現(xiàn)金流方面形成了各業(yè)務(wù)板塊之間相互拖累和相互消耗，最終出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)。

??“對(duì)于泛海而言，對(duì)戰(zhàn)略進(jìn)行檢視、調(diào)整、收縮應(yīng)該是第一位的，集中于能產(chǎn)生正向現(xiàn)金流的產(chǎn)業(yè)和業(yè)態(tài)，對(duì)于凈消耗現(xiàn)金流的業(yè)態(tài)及資產(chǎn)應(yīng)盡快賣掉變現(xiàn)。不然，戰(zhàn)投方看不到未來就很難引進(jìn)來；即便引入了戰(zhàn)投方，因各板塊總是需要補(bǔ)血，難以從經(jīng)營(yíng)層面形成現(xiàn)金流，也會(huì)一直活得很痛苦?！卑匚南惭a(bǔ)充道。

??針對(duì)債務(wù)違約及應(yīng)對(duì)，記者多次聯(lián)系采訪泛海控股方面，但截至發(fā)稿并未獲得實(shí)質(zhì)性回復(fù)。一位泛海系人士對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者稱：“民營(yíng)企業(yè)生存現(xiàn)狀都很困難，這是普遍問題。希望外部環(huán)境能好一些，要不然就更困難了。對(duì)于眼下危機(jī)，公司正在積極想辦法，包括轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)等，希望市場(chǎng)能多給些包容?！?/p>