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??五一黃金周剛過，萬達(dá)廣場(chǎng)公布了營運(yùn)數(shù)據(jù)。在短短5天的時(shí)間內(nèi)，全國萬達(dá)廣場(chǎng)累計(jì)客流達(dá)1.4億人次，累計(jì)銷售總額達(dá)111億元。截止至2020年底，已開業(yè)的萬達(dá)廣場(chǎng)達(dá)到368座，在行業(yè)中，這一數(shù)據(jù)遙遙領(lǐng)先。

??節(jié)前，有消息稱，萬達(dá)集團(tuán)為旗下輕資產(chǎn)商管引戰(zhàn)200億元并計(jì)劃年底赴港上市。10天后，萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“萬達(dá)商管”）進(jìn)行股權(quán)騰挪，將旗下7家商管公司轉(zhuǎn)移。

??樂居財(cái)經(jīng)獲悉，萬達(dá)商管轉(zhuǎn)讓7家商管公司100%股權(quán)予大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“大連萬達(dá)商管”），分別為佛山順德萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、武漢四新萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、天津?yàn)I海世紀(jì)大道萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、福州高新區(qū)萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、廈門灌口萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、深圳龍崗區(qū)萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司及福州白湖亭萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司。

??股權(quán)變更后，7家公司成為大連萬達(dá)商管的全資子公司。據(jù)悉，萬達(dá)商管成立于2007年，由珠海萬達(dá)商管直接持股100%，后者是大連萬達(dá)商管全資控股公司。

??有業(yè)內(nèi)人士稱，珠海萬達(dá)商管將是未來的上市主體。此次股權(quán)騰挪，相當(dāng)于將7家公司從上市體系中剝離，謀求上市的萬達(dá)商管變得更“輕”、更“純”了。

??輕資產(chǎn)上市謀劃

??作為萬達(dá)集團(tuán)旗下的重要板塊，萬達(dá)商管的主營業(yè)務(wù)為萬達(dá)系廣場(chǎng)及酒店的運(yùn)營，核心業(yè)務(wù)和資產(chǎn)均是萬達(dá)廣場(chǎng)。

??為了讓自己變“輕”，萬達(dá)商管接連不斷將部分公司移出“珠海萬達(dá)商管”這一上市體系。3月31日，大連萬達(dá)商管接替萬達(dá)商管，成為6家商業(yè)管理公司的大股東，包括泉州城東萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、北京樂多港萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、廣州新塘萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、上海崇明萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、北京懷柔萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司、武漢東西湖萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)管理有限公司。

??萬達(dá)商管曾對(duì)外宣布，從2021年開始，不再發(fā)展“重資產(chǎn)”，全面實(shí)施“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略，即對(duì)萬達(dá)廣場(chǎng)只輸出品牌，負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)、建設(shè)與運(yùn)營，并分得收益。重組后的萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司將全面負(fù)責(zé)已開業(yè)的368個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)、在建的155個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)以及今后發(fā)展的所有萬達(dá)廣場(chǎng)的管理，模式類似于已經(jīng)上市的寶龍商業(yè)。

??在2020年新開業(yè)的萬達(dá)廣場(chǎng)中，有27座為輕資產(chǎn)模式，占比達(dá)到60%，并于當(dāng)年新簽約60個(gè)輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場(chǎng)。截至2020年底，在建的142個(gè)萬達(dá)廣場(chǎng)中，輕資產(chǎn)部分占比超過80%，2021年計(jì)劃簽約70座輕資產(chǎn)萬達(dá)廣場(chǎng)。

??今年3月23日，珠海萬達(dá)商業(yè)管理股份有限公司成立，該公司由大連萬達(dá)商管持股99%，銀川萬達(dá)廣場(chǎng)商業(yè)發(fā)展有限公司持股1%，實(shí)際控制人王健林持股55.13%。同年3月24日，萬達(dá)商管撤回了A股IPO申請(qǐng)，并謀劃重組輕資產(chǎn)境外上市。五天后，萬達(dá)商管又與珠海市政府簽署協(xié)議，將重組后的萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司落戶珠海橫琴，同時(shí)珠海國資委出資30億戰(zhàn)投入股萬達(dá)輕資產(chǎn)商管公司。

??杠桿變“輕”

??2020年，萬達(dá)商管實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入391.34億元，同比下降50.25%。主要原因?yàn)槿f達(dá)在2020年全面剝離住宅物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型商業(yè)運(yùn)營及管理公司。這一年，凈利率高達(dá)35.34%。

??早在2017年，王健林出售萬達(dá)廣場(chǎng)就引起了外界的關(guān)注。當(dāng)時(shí)有分析人士稱，萬達(dá)是為了緩解債務(wù)難題。王健林卻說到，重資產(chǎn)的發(fā)展模式越來越困難，走輕資產(chǎn)模式是必然選擇。

??自宣布轉(zhuǎn)型以來，萬達(dá)商管的負(fù)債規(guī)模得到了一定控制。截止至2020年底，萬達(dá)商管的總有息債務(wù)規(guī)模為1736.26億元，同比減少近90億元。

??其中，短期借款8.04億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債478.63億元，長期借款856.42億元，應(yīng)付債券367.53億元，其他非流動(dòng)負(fù)債26.65億元。2021年，萬達(dá)商管將會(huì)有247.56億元的債券到期，主要兌付時(shí)間集中在5-7月。

??截至2020年末，萬達(dá)商管資產(chǎn)負(fù)債率為51.11%，同比下降1.32%。

??對(duì)于萬達(dá)商管的上市，標(biāo)普曾在4月26日發(fā)布報(bào)告稱，因經(jīng)營模式具有韌性，萬達(dá)商管仍將是萬達(dá)集團(tuán)盈利能力和現(xiàn)金產(chǎn)生能力最強(qiáng)的子公司。并稱上市或還能幫助萬達(dá)商管進(jìn)一步提升自身信用質(zhì)量，與萬達(dá)集團(tuán)的整體信用狀況拉開距離。

??有消息稱，萬達(dá)商管計(jì)劃融資200億元，7月前完成此輪融資，珠海市政府將是本輪IPO前融資的牽頭投資方，并于9月提交IPO申請(qǐng)，目標(biāo)年底前在香港上市。