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??在某次地產大佬的私密飯局上，許家印和姚振華交換了一個眼神，彼此心領神會，笑而不語。

??“十年后，恒大法拉第未來年產能計劃達到500萬輛！”2018年，在恒大法拉第揭牌儀式上，許家印豪氣放言。

??彼時，姚振華的寶能汽車也已走上正軌，斥資66.3億收購觀致汽車51%股權后，計劃從2018年開始，連續五年每年向觀致汽車投資100億元用于新車研發，到2022年實現推出26款新車型。

??姚振華曾坦言，造車是他心中最踏實的實業計劃。并購、建場、招攬人才、鋪銷售渠道，3年間 “撒幣”超1200億元人民幣。

??造車到底有多燒錢？

??雖然寶能汽車曾公開表示公司“資金充沛”，但實際上，2019年3月至2020年11月之間，寶能集團通過抵押地產項目土地、股權等方式發行了至少13個信托計劃，為寶能汽車融資超123億元。 

??鉅盛華2020年度公司債報告顯示，截止期末，其有息借款總額 894.98 億元，同比增長14.12%。其中，2021年到期的短期借款為126.6億元，同比增長31.3%。與此同時，在手現金僅61.1億元，不足短債的一半。

??鉅盛華是寶能集團控股子公司，是寶能系對外投資和并購業務的重要載體，股權穿透后，姚振華個人在鉅盛華的持股比例達到80.0135%。

??樂居財經獲悉，鉅盛華為前海人壽的控股股東，持股51%。憑借保險業務充沛的現金流和對上市公司的投資版圖，鉅盛華成為寶能集團旗下重要的融資“輸血”平臺。

??6月30日，大公國際將鉅盛華列入信用觀察名單，這意味著短期內鉅盛華的信用評級或發生變化。

??如果“錢袋子”融資遇阻，寶能還有多少錢可以燒？

??寶能的“錢袋子”

??6月30日，大公國際資信評估有限公司給予鉅盛華主體長期信用等級AA+，但同時將其將列入信用觀察名單，這意味著短期內深圳市鉅盛華股份有限公司（以下簡稱“鉅盛華”）的信用評級可能會發生變化。

??大公國際同時還提到，將鉅盛華發行的“20深鉅05”、“20深鉅06”、“21深鉅01”、“21深鉅02”和“21深鉅03”債券的信用等級維持AA+。

??“20深鉅05”、“20深鉅06”為鉅盛華在2020年11月26日和12月23日發行的公司債，分別募集資金9億元和3億元，票面利率為6.5%和6%，均為5年期。

??根據募集說明書，兩筆公司債計劃發行金額分別為20億元、30億元，但實際上，鉅盛華均未募滿。

??“21深鉅01”、“21深鉅02”和“21深鉅03”則是鉅盛華2021年3月以來發行的公司債，發債期限均為5（2+1+2）年，票面利率均為7.5%，這三次分別募集資金15億元、5.2億元以及9.28億元，募集金額同樣不及預期。

??據樂居財經不完全統計，2021年以來，鉅盛華已經6次發行公司債，總共募集資金44.28億元，用于償還今年的到期的“20深鉅D1”以及“20深鉅D2”等債務。

??公司債募集說明書顯示，截至2020年9月末，鉅盛華合并范圍內共獲得 40余家銀行及非銀行金融機構的授信，授信額度合計972.54億元，已使用額度842.78億元，剩余額129.76 億元。

??在手現金不足以覆蓋短債，發債募資不及預期，授信額度只余百億，寶能的“錢袋子”余額不多了。

??120億國資戰投

??造車要燒錢，“錢袋子”供不上了，姚振華拉來了戰投。

??6月15日，寶能集團與廣州開發區舉行戰略合作協議簽約儀式，旗下寶能新能源汽車集團有限公司（以下簡稱“寶能新能源汽車”）總部落戶廣州開發區，建立集制造、研發、運營一體的新能源總部基地，廣州開發區國企將向寶能新能源汽車戰略投資120億元。

??寶能新能源汽車是姚振華“造車夢”上重要一環，由寶能汽車集團有限公司和寶能（中國）控股有限公司分別持股50%，姚振華的受益股份為49.9919%。

??拿到120億戰投后，寶能汽車集團緊接著就有了新動作。

??“BAO，我今天要發個牌，發的什么牌？豪華智能新能源汽車品牌。”

??6月24日，寶能汽車集團旗下全新豪華智能新能源汽車品牌——“寶能汽車”高調官宣，英文名“BAO”正式發布，并且同步開啟了“全球尋BAO”的品牌Slogan征集活動。

??根據寶能汽車集團的規劃，2021年將發布或上市5款新車，包括1款全新緊湊型轎車、2款增程式電動車以及觀致5 S和2021款觀致7，但今年已經過半，遲遲不見新車蹤影。

??今年3月，寶能汽車旗下首款純電車型GX16傳出在黑龍江和內蒙古多個極寒測試基地完成了動力系統測試以及整車參數冬季標定消息。

??三年投入1200億

??造車本來是一項周期較長的投資，姚振華選擇了使用“鈔能力”。

??2017年3月，寶能汽車集團正式成立。2018年初，寶能集團斥資66.3億元從奇瑞手中收購了觀致汽車51%的股份，邁出了涉足汽車領域的第一步。姚振華還對表態從2018年起寶能連續五年每年投入100億元，用于觀致汽車新車研發。

??隨后又以32.3億元獲得長安PSA工廠100%的股權“撿現成”，并以“造車之名”開啟拿地模式，先后與杭州、昆明、廣州、西安等多地簽署了新能源汽車項目合作協議。

??三年時間姚振華已經花了超1200億元的投資在造車事業上，但寶能汽車集團仍沒有叫座市場的車輛。

??根據乘聯會統計的銷量數據顯示，今年3月份，寶能汽車的整體月銷量僅為30輛，并且30輛都由觀致7提供，觀致3以及觀致5S銷量幾乎月月是0，今年1-5月，寶能汽車總銷量僅為4603臺。

??當然，寶能汽車集團也有過“高光時刻”。2018年其年銷量超6.2萬輛，同比增長了317.17%，不過有內部人士透露，這些銷量中大部分車由寶能集團旗下的一家租賃公司——聯動云購買，有“自產自銷”的嫌疑，隨后寶能汽車的銷量在2019年出現“斷崖式下滑”，僅售出2.29萬輛，而2020年銷量僅為1.46萬輛。

??寶能汽車集團的另一個“高光時刻”出現在2020年，108家直營店同時落成開業，寶能汽車當時也宣稱，將在全國開設1000家直營店，但問題是寶能汽車集團無車可賣。

??首先寶能汽車集團自建的整車基地，還沒有一輛車實現量產，并有多個重點區域生產基地處在建設中。此外，在去年年底，有媒體報道，寶能廣州基地這個已經開工三年的新能源產業園區基地已是一片荒蕪，制造設備更是無影無蹤，爛尾跡象明顯。

??所以寶能汽車集團目前在售的也僅是此前收購的觀致汽車和長安PSA。觀致汽車官網顯示，目前觀致汽車旗下共有8款產品，觀致3轎車、觀致3五門版、觀致3都市SUV、觀致5 SUV、觀致3 GT、觀致5S、觀致5S 暗夜英雄版和觀致7。

??但實際上，目前可售車型僅為獲寶能集團賦能后推出的首款車——觀致7。而長安PSA目前售有全新DS 9車型，不過，根據懂車帝公布的數據來看，5月DS 9批發銷量為175輛，零售量僅為1輛。