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??“未來房地產行業還是一個很龐大的行業，是一個好行業，是一個可以長期堅持的行業。”顏建國說，這是在行業低迷時期的“鼓氣”發聲，也表達了企業長期堅守的態度。

??8月24日，中國海外發展有限公司（以下簡稱“中海地產”，00688.HK）召開2022年中期業績溝通會，公司董事局主席顏建國、行政總裁張智超、副總裁郭光輝等出席會議。

??2022年中期業績報告顯示，中海地產上半年實現收入1037.9億元，同比減少3.79%；股東應占溢利為167.4億元；凈利潤率為16.1%，同比下降3.2個百分點。

??在行業整體處于下行周期的形勢下，業績下滑已不可避免。但同行業比較下來，中海地產的毛利率仍舊處于較高水平。

??2022年上半年，中海地產新增貨值近千億元。在收并購領域，中海地產稱，將抓住行業洗牌的機遇，捕捉同業并購的機遇，但仍舊堅持聚焦三個主流，即主流城市、主流地段、主流產品。截至上半年末，中海地產的并購投資額已超過百億元。

??對于當下和未來市場的判斷，顏建國認為，當前的市場處于上下半場的轉換期。下半場，市場總量將下行，但仍將是一個規模巨大的市場。他認為，需求來自于多個方面，包括城市化率進一步提升、約3億新市民的住房需求、超大城市與特大城市的人口聚集效應及改善需求、以及住房折舊與新建的動態平衡等。所以有效的需求繼續存在，市場空間仍舊巨大，這是中海地產對房地產中長期市場很有信心的原因。

??業績下滑毛利保持高水平

??業績報告顯示，上半年，中海地產系列公司實現銷售合約額1385億元，同比下降33.2%，銷售額排名升至全行業第四。同期內，TOP10房企的銷售額同比下降幅度是45.5%。

??2022年上半年，中國海外發展實現收入1037.9億元，同比小幅下降3.79%；毛利為243.46億元，同比下降20.93%，毛利率為23.46%，同比下降5.08個百分點。

??期內，該公司凈利潤為175.93億元，同比下降19.91%，凈利率為16.95%，同比下降3.41個百分點；公司股東應占利潤為167.4億元，同比下降19.42%。

??國金證券數據顯示，2018年～2020年，房地產企業的毛利率分別為28.77%、26.96%、23.35%，跌幅逐年擴大；到2021年，總體房企毛利率跌至21.3%。

??郭光輝認為：“關于毛利率，今年上半年我們是23.5%，依然保持在行業比較高的水平。”

??作為TOP10首家披露半年業績的房企，中海地產的股本回報率保持高位。報告期內，公司股東應占權益從2021年底的3435.6億元上升2.7%至3528.1億元，即每股資產凈值為32.2元。半年股本回報率達4.8%。

??在財務方面，中海地產也是行業“優等生”，“三條紅線”保持在綠檔。業績報告顯示，中海地產截至上半年末的資產負債率為59%，凈借貸比率為41%；持有現金1253.2億元；加權平均融資成本僅3.44%，融資成本繼續保持地產行業最低區間。

??目前，三大國際評級機構給予中海地產行業領先的信用評級，分別為惠譽A-、穆迪Baa1、標普BBB+。8月25日，中金和美銀證券分別給予中海地產“跑贏行業”和“買入”評級。

??并購投資額超百億元

??業績報告顯示，中海地產上半年在國內13個城市新增21幅土地，權益拿地金額為457億元，新增貨值為949億元。其中在一線和強二線城市新增土地18宗，權益金額為451億元，占比達到94%。截至上半年末，中海地產系列公司土地儲備為7439萬平方米。

??在并購市場，中海地產上半年在廣州、上海和成都等城市的并購項目投入資金為106.6億元。

??具體來看，1月份中海地產以36.88億元從雅居樂和世茂手中收購廣州亞運城項目的股權，成為該項目最大股東；3月份，中海地產以62.4億元收購上海楊浦城建的江浦項目，成為該項目最大股東。

??對于接下來的并購，顏建國在8月24日的投資者會上表示，“當下，行業并購的機會并不少，同行有些在賣資產，有些賣股權，我們都有大量接觸。未來幾個月，中海會保持積極姿態，全面撒網，希望有更好項目能夠進來。”

??張智超也表示，投資策略上，中海堅持聚焦“三個主流”，即主流城市、主流地段、主流產品，在這個原則下開展收并購。

??“到目前為止，我們篩選了400～500個項目，基本上每周、每兩周都會在集團層面推進研判。但目前符合‘三個主流’的項目相對較少。我們也與一些金融機構、資產管理公司都在接觸，尋找優質項目，一旦有機會，我們會尋求突破。”張智超稱。

??張智超還提到，目前地方平臺公司手上也有一些好項目，也會找中海這類頭部企業來合作，相信機會還會不斷涌現，公司也會保持比較進取的姿態。

??在投資布局方面，中海地產堅持在一線城市及新一線城市投資，在市場調整期既對沖了行業風險也提升了重點城市的市場份額。

??“我們能夠百分之百保交樓”

??當下，保交樓正成為行業新的熱點，能否如期交付產品成為市場對房企的考驗。

??對于這個問題，張智超稱，“我們能夠百分之百交樓，消費者有信心。我們上半年實現了100%的高品質交付，其中還有1/3實現了提前交付，在當前形勢下，保交樓對我們不是問題，反而是一個競爭優勢。”

??對于目前的房地產行業形勢，顏建國認為，當前的市場處于上下半場的轉換期，轉換期需要一段時間，包括行業出清，過程相當復雜，也是比較慘烈的。但行業重整完進入下半場后，市場里的玩家、行業利潤率都會進入一個相對穩定階段，進入另外一個平衡。

??顏建國認為整體看行業三個趨勢很明顯：第一，房企的專業化程度會越來越高，業務更加聚焦；第二，房企的規模發展會分化，投資策略上更加聚焦；第三，房企在財務方面一定會更加謹慎、穩健，杠桿率會控制在適當程度。

??對于行業未來的利潤水平。顏建國表示，短期內，房地產行業的利潤率還會承壓，但總的來看，房地行業的平均利潤率仍然會高于社會平均利潤水平，高于一般企業的利潤率水平，因為房地產是資金密集型行業，一定程度風險較高，對應的回報率也會相對較高。房地產下半場，房地產企業從戰略上、策略上以及公司經營管理方面都會有新的面貌出現。

??在總體戰略規劃上，顏建國稱，“我們從戰略上定義了今天、明天、后天的產業。住宅開發是今天的產業，我們將90%以上資源用于住宅開發；商業是明天的業務，我們投入7%~8%的資源；養老、供應鏈管理等作為后天的業務，投入約1%~2%的資源。”