???導 讀

??2月份百強拿地銷售比僅為0.22，其中三成房企未納儲。此外，銷售50強房企單月投資額延續了自去年六月以來下跌趨勢，整體維持謹慎態勢。

??☉ 文／克而瑞研究中心

??榜單解讀

??前言：2月土地市場成交表現低迷，市場熱度持續分化，優質地塊競爭激烈、遠郊地塊流拍嚴重。

??2月末，共計8家房企新增貨值總量超過300億元，保利、綠城、融創、碧桂園等規模房企排名靠前。

??企業表現來看，百強拿地銷售比僅為0.22，其中三成房企未納儲。此外，銷售50強房企單月投資額延續了自去年六月以來下跌趨勢，整體維持謹慎態勢。

??審慎的投資態度下，仍有部分房企今年以來拿地相對積極，有超過三成百強房企新增貨值排名高于其全口徑銷售排名，如中南、綠城、新城等，一季度充裕的新增貨值將對全年的業績形成支撐。

??在土拍新政以及急需補充今年可上市貨值的催化下，我們認為3月份將迎來一波投資高峰，優質地塊的競爭或將愈發激烈，補倉的同時房企仍需合理控制地價成本。

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??土地成交規模下滑

??優質土地拉動地市熱度上漲

??受春節假期影響，2月份全國300城經營性土地總成交建筑面積高位回落，僅為9001萬平方米，環比降幅超四成。在優質地塊競爭激烈之下，2月土地市場溢價率達16.4%。

??從監測的重點城市重點地塊來看，近三成地塊競拍超過百輪，房企補倉優質地塊積極性高；反觀二三線城市的遠郊地區，流拍情況較多，企業拿地意愿弱。整體而言，土地市場整體分化在加劇。

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??近三成百強房企未納儲

??TOP11-20房企相對積極

??2021年2月，新增貨值百強門檻為23.1億，與去年同期持平。總量來看，8家房企新增土儲貨值超過300億，保利、融創、碧桂園、萬科、華潤等龍頭房企排名靠前。新增貨值集中度較高，半數新增貨值被銷售前20強房企所獲。

??2021年前兩月百強拿地銷售比為0.22，企業投資態度保持謹慎，值得注意的是，截止2月末仍有三成百強房企尚未納儲。分梯隊而言，10強房企最為謹慎，拿地銷售比為0.19；而11-20強、51-100強房企投資積極性相對最高，拿地銷售比分別為0.24和0.26。

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??銷售TOP50房企1-2月投資額同比上漲10%

??受春節假期影響，銷售50強房企2月投資金額環比下降20%，延續了自去年6月份以來下滑趨勢。1-2月累計投資金額近3400億元，較去年同期上漲10%，主要是同期基數較低所致。整體拿地情緒不高的情況下，諸如越秀、中駿等房企單月投資額環比增幅較大，而部分1月未拿地的房企也在2月啟動了投資計劃。

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??三成百強房企貨值排名高于銷售

??今年可上市貨值充裕

??以往經驗來看，一季度內拿地能夠對全年可售貨值形成支撐，因此，部分房企在1-2月份補貨積極，超過三成百強房企新增貨值排名高于其全口徑銷售排名。

??規模房企中綠城、中南、新城等1-2月新增貨值超過250億元，新增貨值排名較全口徑銷售排名高出10位左右，全年充裕的可售貨值，給未來投資、銷售節奏的把控預留出足夠空間，也將對年終業績形成正面效應。

??此外，區域深耕型房企前兩月納儲力度較大，如受益于杭州年初供地較多的浙系房企德信、大家等，1-2月份新增貨值超過100億，占到2020年全年銷售（全口徑）20%以上。考慮到未來供地政策的轉變，這些房企提前納儲有利于全年業績鋪排，接下來如何把控推貨節奏則是重中之重。

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??二線城市吸金占比近半

??杭州成主要戰場

??截止至2月末，百強房企投資中半數集中于二線城市，尤其以杭州、南京、寧波等長三角區域的城市為主，一線、三四線城市分別占13%和38%。

??區域分布方面，長三角各能級城市均為房企投資重點，百強房企投資金額中有近六成位于長三角，其次中西部占19%，珠三角和環渤海分別僅占11%。

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??城市層面，杭州蟬聯百強拿地金額最高的城市，拿地房企中浙系房企超過六成，包含綠城、濱江、德信等，此外萬科、榮盛、保利也同樣看中杭州市場熱度和發展潛力積極落子。截止2月末，百強房企拿地金額TOP20城市中，有7個三四線城市上榜，全部來自長三角。

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??政策刺激疊加年內可售貨值需求

??3月或迎來投資小高峰

??整體來看，2月份企業投資仍處于相對低迷狀態，但部分城市的土拍已經開始出現“過熱”的情況，企業扎堆熱點城市，熱度分化進一步體現。考慮到未來供地政策轉變以及全年供貨節奏，預計3月份將迎來一波拿地“小陽春”。

??一方面，一季度拿地可以在年末形成有效貨值，因此從過往來看，3月份是傳統的拿地高峰期；另一方面22個重點一二線城市的土地市場政策將迎來重大改革，未來土地出讓節奏將受到調控，出讓頻次降低至一年3次。對于房企來說，未來如何合理的統籌資金參與土拍、提升投資效率將成為較大的考驗。整體來看新政的出臺將加速行業洗牌速度，合作、收并購等多渠道投資方式重要性進一步提升。在新政落地前，預計房企投資積極性將有所提高，尤其對于重點城市的土地或將“先下手為強”。