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??0.56元！

??這是ST中南（000961.SZ）最后的收盤價。

??5月8日是ST中南連續(xù)第20個交易日收盤價低于1元，15年的A股浮沉之路，ST中南以“面值退市”迎來終局。

??當(dāng)日晚間，ST中南發(fā)布關(guān)于公司股票將被終止上市暨停牌的風(fēng)險提示公告。截至2024年5月8日，公司股票收盤價已連續(xù)20個交易日低于1元/股，公司股票可能被深圳證券交易所終止上市交易，將于2024年5月9日開市起停牌。

??打開中南建設(shè)官網(wǎng)依舊能看到“心啟未來”的宣傳片：“28人攜手創(chuàng)業(yè)，砥礪前行；35年逐夢不止，壯懷未已……”這是屬于中南建設(shè)的故事。故事之外，房地產(chǎn)行業(yè)從“黃金時代”走進(jìn)“青銅時代”再墜入“冰點(diǎn)”， 復(fù)蘇之路坎坷且漫長。從出險到退市，ST中南只用了兩年時間。期間也通過政府站臺、增持、引戰(zhàn)等一系列措施試圖打贏面值保衛(wèi)戰(zhàn)，最終也沒能阻止深交所對中南建設(shè)關(guān)上大門。

??“根據(jù)規(guī)則，公司可以申請聽證，進(jìn)行申辯，相關(guān)進(jìn)展情況請留意公司公告。”中南建設(shè)方面表示。

??兩年前，當(dāng)“國家+地方”AMC前來增援中南建設(shè)時，董事長陳錦石在業(yè)績會上曾表示，“這一次沒有躺下，肯定能活著”，彼時的中南建設(shè)成為了出險房企的紓困樣本。兩年后還是在業(yè)績會上，陳錦石說，“民營企業(yè)必須走新發(fā)展模式才有出路，高增長、高周轉(zhuǎn)、高杠桿的‘三高’模式絕對走不下去。”

??無疑，2024年將是中南建設(shè)應(yīng)對生存挑戰(zhàn)且任務(wù)艱巨的一年。“但我們別無他法，只能硬著頭皮，持續(xù)不懈的努力。我們一定會克服種種困難，絕不躺平退縮。”中南建設(shè)總經(jīng)理陳昱含給出了答案。

??曾經(jīng)的“黑馬”

??陳錦石最近一次公開露面，是在4月23日中南建設(shè)舉辦的2023年業(yè)績發(fā)布會上。3年累計凈虧損達(dá)183.19億元，是這家房企在地產(chǎn)下行周期過程中不得不承擔(dān)的代價。

??這一次，陳錦石給出的判斷是“目前行業(yè)已在底部，但預(yù)計還將調(diào)整一段時間，要有更多的政策落地，市場才會改善。”

??作為中南建設(shè)的掌門人，陳錦石每年都會如約在業(yè)績發(fā)布會上解答外界對公司發(fā)展的疑惑并提出自己的判斷。從“把企業(yè)做長做穩(wěn)”到“要穩(wěn)字當(dāng)頭活下來”，再到“民營企業(yè)必須走新發(fā)展模式才有出路”，他對中南建設(shè)定調(diào)的背后映射了整個行業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營重壓，調(diào)整、變化貫穿每一階段。

??從行業(yè)“黑馬”到深陷困局，中南建設(shè)走了6年。

??2016年，中南建設(shè)搭上了房地產(chǎn)行業(yè)高速發(fā)展的列車，銷售規(guī)模從500億元直奔2000億元，終于在2020年成功躋身TOP20強(qiáng)房企。但2021年，中南建設(shè)銷售額又重新跌回1字頭，止于1973.7億元。凈利潤的爆冷更是讓投資者大跌眼鏡，當(dāng)年凈利潤虧損33.8億元，同比下降147.8%，這是中南建設(shè)成立34年來首次出現(xiàn)虧損。

??“2021年我們交出了一份歷史上最差的答卷。”陳錦石向投資者公開道歉。彼時中南建設(shè)提出了2022年“安全至上，做我所能”的經(jīng)營思路，并強(qiáng)調(diào)把現(xiàn)金流管理放在首要位置。

??幸運(yùn)的是，中南建設(shè)在正式出現(xiàn)危機(jī)前拉來了華融資產(chǎn)、江蘇資產(chǎn)、中國信達(dá)為旗下項目進(jìn)行紓困。業(yè)內(nèi)普遍推斷中南建設(shè)很有可能比陽光城、佳兆業(yè)脫險得更早，“一只腳已經(jīng)上岸了”。

??然而，在行業(yè)非良性循環(huán)深刻影響下，中南建設(shè)在2022年迎來了“生死考驗(yàn)”，一筆2.5億美元債券停止支付利息拉開了中南建設(shè)債務(wù)違約的序幕，既而開啟了一場漫長的困局求生之旅。這一年中南建設(shè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入590.4億元，凈利潤虧損91.7億元，虧損繼續(xù)擴(kuò)大。

??“我們既痛心也無奈。”業(yè)績會上，陳昱含再次向投資者道歉并剖析了中南建設(shè)的經(jīng)營基本面和發(fā)展思路。她認(rèn)為，中南建設(shè)的發(fā)展“短期有困難，中期有信心，長期要轉(zhuǎn)型”，2023年，中南建設(shè)要“把握時機(jī)，休養(yǎng)生息，力保交付，修復(fù)利潤。”

??在對過去經(jīng)營復(fù)盤和反思的同時，中南建設(shè)也在蓄力復(fù)原，自救與被救同行，在“保安全、保交付”上取得了一定成果。但宏觀大勢難以改變，中南建設(shè)仍處重重挑戰(zhàn)之中，外部形勢和內(nèi)部經(jīng)營都沒能回到良性循環(huán)的軌道，戴帽、引戰(zhàn)、被交易所問詢、退市……接踵而至。

??“2023年本來是我們對經(jīng)營形勢好轉(zhuǎn)有所期待的一年，去年我們提出‘短期有困難、中期有信心、長期要轉(zhuǎn)型’的看法，站在今天的時點(diǎn)上看，形勢比預(yù)計和期待要差。”陳昱含坦言，2023年也是中南建設(shè)在經(jīng)營收入不斷下滑的形勢中艱難求生的一年，在地產(chǎn)和建筑行業(yè)還未完全走出低谷的情況下，實(shí)現(xiàn)盈利仍然很有挑戰(zhàn)。

??從中南建設(shè)到ST中南

??在退市之前，中南建設(shè)曾進(jìn)行過一系列挽救措施，以保上市公司之殼。

??早在今年2月，中南建設(shè)就公布了部分董事及高管自愿增持股份的公告，包括施錦華等在內(nèi)的6名董事高管，計劃自2月8日起6個月內(nèi)，通過二級市場增持500萬～1000萬元股份。

??截至5月6日，增持主體已經(jīng)累計增持中南建設(shè)237.52萬股，增持金額約228萬元，占總股本的0.062%，但該項增持計劃并未讓中南建設(shè)的股價脫離險境。

??除此之外，中南建設(shè)還迎來了“白武士”相助。4月20日，由南通市海門區(qū)政府牽頭，中南建設(shè)控股股東中南城建與亞洲著名私募股權(quán)投資公司太盟投資集團(tuán)（PAG）及江蘇資產(chǎn)等機(jī)構(gòu)洽談債務(wù)化解、股權(quán)交易等合作。

??4月22日，深交所向中南建設(shè)下發(fā)關(guān)注函，要求中南建設(shè)披露與太盟投資合作真實(shí)性等信息。或受此消息影響，4月22日，中南建設(shè)開盤迎來“一字板”漲停，收盤價報0.84元/股。當(dāng)日晚間，中南建設(shè)第三次公告提示有可能退市。

??緊隨一個漲停板后，中南建設(shè)發(fā)布2023年報，公司連續(xù)3年虧損，4月23日中南建設(shè)停牌一天，4月24日復(fù)牌，中南建設(shè)“一字板”跌停，并被實(shí)施“其他風(fēng)險警示”，股票簡稱由“中南建設(shè)”變更為“ST中南”。

??在回復(fù)深交所問詢函的公告中，中南建設(shè)確認(rèn)了與太盟投資等合作事相的真實(shí)性。“目前雙方僅就合作的可能性進(jìn)行探討，無具體的方案或推進(jìn)計劃。該事項尚處于籌劃階段，對公司影響具有重大不確定性。”中南建設(shè)方面表示。

??4月26日，ST中南發(fā)出關(guān)于面值退市的第五次風(fēng)險提示公告。5月8日開盤，ST中南股價停留在一條0.56元的直線，總市值僅剩21.43億元，陳錦石和他的中南建設(shè)不得不面對被摘牌的命運(yùn)。

??事實(shí)上，自發(fā)生流動性危機(jī)以來，中南建設(shè)一直在全力自救，通過出售資產(chǎn)、剝離物業(yè)和酒店等業(yè)務(wù)、引進(jìn)華融和信達(dá)等AMC合作、和債務(wù)人商談?wù)蛊凇⑼七M(jìn)債務(wù)重組等方式向外界釋放了絕不躺平的信號。

??在企業(yè)自救的同時，作為南通市重點(diǎn)上市公司，當(dāng)?shù)卣苍谌M(jìn)行幫扶。今年2月7日，南通市金融局、海門區(qū)政府專程到中南調(diào)研，并進(jìn)一步出臺了七大方面的紓困舉措，包括組建政府資本市場政企專班、進(jìn)一步協(xié)調(diào)中南建設(shè)與金融機(jī)構(gòu)溝通化解債務(wù)、推進(jìn)本地國資建筑企業(yè)與中南建設(shè)合作、支持社會資本通過市場化機(jī)制設(shè)立投資基金引入戰(zhàn)略投資者增持中南建設(shè)股份、加大中南建設(shè)資產(chǎn)盤活幫扶力度、幫助中南建設(shè)股東與金融機(jī)構(gòu)溝通化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險、加快推進(jìn)中南建設(shè)“白名單”項目落地、支持保交樓等措施。

??“這些舉措，對于我們走出困境將起到極大作用，而舉措的落地速度也非常快。”陳昱含說，2024年我們?nèi)匀粫哟笈c地方政府的溝通力度，包括業(yè)務(wù)拓展、債務(wù)化解、資產(chǎn)處置、風(fēng)險化解、交付保障等多個方面，我們也有理由相信將會得到更多紓困支持。

??截至2023年12月末，中南建設(shè)有息負(fù)債432.6億元，比2022年末減少42.9億元。其中一年以內(nèi)的有息負(fù)債合計227.3億元，比2022年末減少4.8億元。有息負(fù)債占總資產(chǎn)的比重19.06%。2023年11月以來，中南建設(shè)發(fā)行存續(xù)的公司債券都已完成展期5年。

??雖然短期經(jīng)營發(fā)展存在困難和壓力，但中南建設(shè)的管理層對未來依然保持信心。陳錦石曾在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示，做企業(yè)不容易，把企業(yè)從小做大再做強(qiáng)，30多年靠的就是實(shí)干精神，以及謹(jǐn)慎應(yīng)對市場的態(tài)度。

??困境依然，但中南建設(shè)“絕不躺平退縮”，這或許就是心啟未來宣傳片中提到的中南人的同心共信。