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??截至2025年5月8日收盤，建業(yè)新生活有限公司（以下簡(jiǎn)稱“建業(yè)新生活”，09983.HK）股價(jià)報(bào)1.2港元/股，單日下跌2.44%。相較2020年5月上市首日8.37港元/股的收盤價(jià)，累計(jì)跌幅達(dá)85.7%，市值從超百億港元大幅縮水至不足20億港元（按總股本約16.7億股估算），凸顯市場(chǎng)對(duì)其基本面與行業(yè)前景的深度調(diào)整預(yù)期。

??4月30日，建業(yè)新生活一紙公告將王俊重新推上CEO之位。這位曾在2019年至2022年帶領(lǐng)公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)的前掌舵者，時(shí)隔三年再度歸來(lái)。而前任CEO代紀(jì)玲上任僅半年便匆匆離場(chǎng)，成為這家河南物企三年內(nèi)第三位“短命”CEO。頻繁換帥的背后，是建業(yè)新生活在母公司債務(wù)危機(jī)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化及自身轉(zhuǎn)型陣痛中的掙扎與突圍。

??5月8日，建業(yè)新生活方面人士告訴中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者，“相關(guān)信息以上市公司對(duì)外披露為準(zhǔn)。”

??資料顯示，建業(yè)新生活是建業(yè)集團(tuán)旗下的綜合性生活服務(wù)提供商，于2020年5月在港交所上市。公司成立于2019年，總部位于河南鄭州，主要業(yè)務(wù)涵蓋物業(yè)管理、社區(qū)增值服務(wù)、商業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)及智慧社區(qū)解決方案等領(lǐng)域。

??2024年，建業(yè)新生活雖以2.38億元凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧，但其核心業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，增值服務(wù)收入縮水，母公司建業(yè)地產(chǎn)的流動(dòng)性危機(jī)更如達(dá)摩克利斯之劍高懸。

??行業(yè)分析師指出，王俊的回歸既是戰(zhàn)略回調(diào)，亦是背水一戰(zhàn)——既要修復(fù)市場(chǎng)對(duì)管理層的信心，更需在增值服務(wù)創(chuàng)新、第三方外拓及母企風(fēng)險(xiǎn)隔離間找到平衡點(diǎn)。

??這場(chǎng)“老將重啟”的戲碼，能否成為建業(yè)新生活絕地反擊的轉(zhuǎn)折點(diǎn)還有待市場(chǎng)驗(yàn)證。

??“救火隊(duì)長(zhǎng)”的輪回與使命

??“王俊是建業(yè)體系內(nèi)少有的‘金融+實(shí)業(yè)’雙棲高管，他的回歸本質(zhì)是戰(zhàn)略糾偏。”一位參與建業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略會(huì)議的投行人士透露。

??翻開王俊的履歷，其職業(yè)路徑與建業(yè)新生活的命運(yùn)深度交織：2018年，時(shí)年38歲的王俊空降建業(yè)，此前他在普華永道、碧桂園及摩根士丹利投行部積累的資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，被建業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)胡葆森視為推動(dòng)物業(yè)板塊分拆上市的關(guān)鍵籌碼。

??事實(shí)證明，這一選擇頗具前瞻性。2019年至2021年，王俊執(zhí)掌下的建業(yè)新生活實(shí)現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)：在管面積從5700萬(wàn)平方米躍升至1.36億平方米，社區(qū)增值服務(wù)收入三年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62%，2020年成功登陸港股募資23.4億港元。然而，隨著2022年建業(yè)地產(chǎn)陷入流動(dòng)性危機(jī)，王俊被調(diào)離一線，接任者史書山、代紀(jì)玲雖通過(guò)收縮非業(yè)主增值服務(wù)實(shí)現(xiàn)賬面扭虧，卻未能扭轉(zhuǎn)核心業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑的頹勢(shì)。

??2024年年報(bào)顯示，建業(yè)新生活社區(qū)增值服務(wù)收入同比減少1.64億元至5.45億元，非業(yè)主增值服務(wù)收入腰斬至1.09億元。代紀(jì)玲主導(dǎo)的“建業(yè)+”平臺(tái)升級(jí)與社區(qū)電商直播，雖創(chuàng)下單場(chǎng)5.8萬(wàn)人次觀看的流量峰值，但生鮮家電21%的轉(zhuǎn)化率難掩結(jié)構(gòu)性短板——智慧社區(qū)解決方案因地產(chǎn)交付量銳減，收入同比下滑43%。

??“王俊的強(qiáng)項(xiàng)在于資本整合與資源嫁接，這正是當(dāng)前最需要的。”易居研究院智庫(kù)中心分析師嚴(yán)躍進(jìn)指出。數(shù)據(jù)顯示，建業(yè)新生活第三方外拓合約面積占比已達(dá)65.79%，但2024年增速僅0.7%，遠(yuǎn)低于萬(wàn)物云等行業(yè)頭部企業(yè)。王俊在2019年曾通過(guò)收購(gòu)河南建業(yè)嘉居物業(yè)等標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)第三方外拓面積三年增長(zhǎng)400%，這一“并購(gòu)+深耕”模式或?qū)⒈恢貑ⅰ?/p>

??三座大山下的轉(zhuǎn)型困局

??“物業(yè)做電商就像在沙漠里種水稻。”一位物業(yè)行業(yè)資深人士如此評(píng)價(jià)。代紀(jì)玲任內(nèi)，建業(yè)新生活嘗試通過(guò)社區(qū)直播、品牌聯(lián)名打開增值服務(wù)局面，但2024年社區(qū)電商GMV（商品交易總額）僅1.2億元，占增值服務(wù)收入比重不足25%。更嚴(yán)峻的是，受地產(chǎn)交付量萎縮影響，智慧社區(qū)解決方案收入銳減1.64億元，直接拖累整體增值服務(wù)收入下滑。

??中國(guó)物業(yè)管理協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)楊熙曾指出，物業(yè)增值服務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于“高頻剛需+本地化運(yùn)營(yíng)”。建業(yè)新生活“鄰里食堂”雖覆蓋17%在管社區(qū)，但單店日均營(yíng)收不足2000元，規(guī)模化盈利仍需時(shí)日。王俊面臨的抉擇在于：是繼續(xù)加碼重資產(chǎn)社區(qū)商業(yè)，還是轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)服務(wù)輸出？

??截至2024年底，建業(yè)新生活在管面積1.97億平方米，其中65.79%來(lái)自第三方，但河南本土占比仍超80%。“河南物業(yè)費(fèi)均價(jià)僅1.8元/平方米/月，比全國(guó)均值低30%，這決定了外拓必須走出本省。”一位資深物業(yè)分析師指出。然而，萬(wàn)物云2025年初以2.27億元收購(gòu)中洲物業(yè)，金茂服務(wù)加速布局長(zhǎng)三角，建業(yè)新生活的全國(guó)化步伐明顯滯后。

??一位知情人士透露，建業(yè)新生活2024年曾接觸多個(gè)省外并購(gòu)標(biāo)的，但因母公司風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)導(dǎo)致盡調(diào)受阻。“現(xiàn)在行業(yè)并購(gòu)估值已從PE（市盈率）15倍降至8倍，但建業(yè)賬上11.9億元現(xiàn)金中，超6億元需預(yù)留應(yīng)對(duì)關(guān)聯(lián)方應(yīng)收款壞賬。”

??建業(yè)地產(chǎn)的危機(jī)仍在發(fā)酵。2024年其銷售額同比下滑31.1%，資產(chǎn)負(fù)債率攀升至93.7%，而建業(yè)新生活來(lái)自關(guān)聯(lián)方的貿(mào)易應(yīng)收款余額仍高達(dá)9.3億元，計(jì)提壞賬比例達(dá)45%。“若母公司債務(wù)重組失敗，建業(yè)新生活可能面臨資產(chǎn)減值二次沖擊。”一位標(biāo)普全球評(píng)級(jí)分析師警告。

??對(duì)此，王俊或需采取“雙軌策略”：一方面，推動(dòng)建業(yè)新生活與建業(yè)地產(chǎn)的財(cái)務(wù)、業(yè)務(wù)切割，2024年其來(lái)自關(guān)聯(lián)方的合約面積占比已降至34.21%；另一方面，利用河南“白名單”融資機(jī)制，爭(zhēng)取政策性銀行對(duì)保障房物業(yè)服務(wù)的資金支持。

??從史書山到代紀(jì)玲，再到王俊，建業(yè)新生活的CEO更迭如同行業(yè)轉(zhuǎn)型的縮影——當(dāng)傳統(tǒng)物業(yè)模式遭遇增長(zhǎng)天花板，掌舵者必須在戰(zhàn)略定力與靈活轉(zhuǎn)身間找到微妙的平衡。對(duì)于這家河南龍頭而言，換帥不是終點(diǎn)，而是新一輪生存競(jìng)速的起點(diǎn)。