??摘要

??2020上半年，一場(chǎng)新冠病毒打破了房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性變動(dòng)。樓市“小陽春”并未在一季度出現(xiàn)，開發(fā)經(jīng)營指標(biāo)受疫情影響下滑嚴(yán)重。彼時(shí)，政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，但政策的重心在供給側(cè)，而非是刺激需求端拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)政策維持“房住不炒”的主基調(diào)。部分城市試探性出臺(tái)需求端刺激政策并未成功。上半年，人才引進(jìn)和落戶放松是需求端政策的重點(diǎn)。資金面，上半年貨幣環(huán)境寬松，中央多次發(fā)文加強(qiáng)金融市場(chǎng)的流動(dòng)性，房地產(chǎn)行業(yè)的資金改善，部分資金來源基本達(dá)到去年同期。

??下半年，政策基調(diào)仍為“房住不炒”，整體延續(xù)溫和窗口期，供應(yīng)端繼續(xù)為政策的重心，需求端刺激的可能性較小。然而，對(duì)于上半年土地市場(chǎng)過熱的城市，不排除政策收緊的可能性。資金面下半年流動(dòng)性仍充裕，房地產(chǎn)行業(yè)的資金進(jìn)一步改善。

??政策篇：地方供給側(cè)紓困托底，資金面“中性偏松”穩(wěn)預(yù)期促發(fā)展

??一、“房住不炒”是底線，供給側(cè)紓困托底，需求端發(fā)力人才力求長遠(yuǎn)變革

??（一）“房住不炒”仍是中央調(diào)控政策的總基調(diào)

2020年上半年，在疫情沖擊下，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻，一季度GDP同比下降6.8%，其中，房地產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值同比下降6.1%，房地產(chǎn)開發(fā)投資增速創(chuàng)歷史新低，商品房銷售增速跌破負(fù)值。彼時(shí)，政策逆周期調(diào)節(jié)力度加大，但政策的重心在供給側(cè)(主要體現(xiàn)在三個(gè)方面，一是加強(qiáng)金融市場(chǎng)的資金流動(dòng)性；二是稅收制度上對(duì)疫情影響嚴(yán)重的企業(yè)提供優(yōu)惠；三是疫情期間無法履約行為免責(zé)順延),而非是刺激需求端拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，房地產(chǎn)行業(yè)政策維持“房住不炒”的主基調(diào)。2020年4月，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)得平穩(wěn)健康發(fā)展；5月兩會(huì)政府會(huì)議提到堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，因城施策，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。完善便民設(shè)施，讓城市更宜業(yè)宜居。中央調(diào)控政策的總基調(diào)未變。

??整體來看，在疫情沖擊下，“因城施策”仍在鋪開,各地出臺(tái)相關(guān)政策扶持企業(yè)發(fā)展，但“因城施策”的底線仍是“房住不炒”, 政策調(diào)控的約束是房地產(chǎn)市場(chǎng)“穩(wěn)”。

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