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??近期，房地產行業大宗交易活躍。

??在整體市場持續筑底背景下，不少企業正加快資產處置。

??據克而瑞資管（CAIC）監測顯示，2024年5月中國內地大宗物業成交總額48.5億元，較2023年同期上升68.8%，總成交單數16筆，較2023年同期增加4筆，單筆成交金額3.03億元，同比上升26.8%。

??從近五年大宗資產交易情況來看，2024年5月大宗市場成交規模雖遠不及2022年之前，但較2023年有明顯回升，同時也較4月成交規模有小幅增加。

??目前大宗市場雖部分優質資產表現穩定，但市場投資情緒還較為謹慎、趨于保守。

??我們認為，近期房企非住項目出售均為應對債務進行資產變現，房企化債之路依然任重道遠。

??克而瑞資管（CAIC）監測顯示，截至2024年5月底，中國內地32城大宗物業掛牌總價約為1.97萬億元，環比增加4.1%，全國大宗物業總掛牌數環比增加7.1%，環比漲幅略有擴大。

??在克而瑞資管監測的單筆掛牌金額超3000萬元的大宗獨棟資產項目中，北京上海辦公項目掛牌量占比最高，均接近7成。二線城市中，南京、天津辦公項目掛牌量占比最小，均在2成左右。

??成交方面，2024年5月中國內地大宗物業成交總額48.5億元，較2023年同期上升68.8%，總成交單數16筆，同比上升33.3%，單筆成交金額同比上升26.8%至3.03億元。

??從近五年大宗資產交易情況來看，2024年5月大宗市場成交規模雖遠不及2022年之前，但較2023年有明顯回升，同時也較4月成交規模有小幅增加。

??累計來看，2024年前5月中國內地大宗物業成交總額353億元，同比降低33.6%，降幅收窄4.6個百分點。單筆成交額依舊處于低位。

??2024年5月16筆交易中13筆都為法拍的大宗交易，且大多交易規模較小。

??其中上海同濟科技以自籌資金出資11.15億元通過股權交易的方式取得益田假日廣場在建工程，為成交規模最大項目。該項目坐落于上海新江灣城街道412街坊9丘，總建筑面積為181,012.60平方米，分為寫字樓部分與商業部分。

??從單城市成交情況來看，5月北京、上海兩城大宗市場交易活躍度較去年同期有不同程度上升，其中北京成交額較去年同期增加16.7億元，同時較2022年同期成交規模也有明顯增長；上海由于去年同期沒有成交，今年5月呈現增幅，但相對于2022年5月49.2億元的成交規模來講，近兩年成交規模大幅縮水。其余兩個一線城市廣州、深圳5月無大宗資產成交。值得一提的是，杭州、青島、寧波等城市5月大宗市場相對活躍，但成交規模都偏小。

??從投資業態偏好來看，2024年5月32城統計口徑內大宗交易物業類型中商業依舊為其主力業態，占總交易規模的58.9%，其次為工業/物流，成交額為10.7億元，占比為22.04%，酒店/公寓規模次之。

??相較于前兩年，除商業資產外，其余成交的物業類型規模均有大幅減少，尤其是大宗市場熱度較高的辦公/研發資產5月成交額較2022年同期下降85.2%，同時環比降幅連續兩月擴大。

??目前寫字樓市場仍處于深度調整期，加之部分業主拋售，投資者信心不足，使得相關資產成交縮水明顯。

　　需要注意的是，2024年5月，重點城市項目掛牌量環比增加6.4%，但大宗項目每㎡單價方面，環比下降3.1%，降幅略有擴大。其中北京、上海大宗資產掛牌每㎡單價自3月起連續3個月下降。

??具體到房企項目方面，近期房企非住項目出售均為應對債務進行資產變現。

??如5月萬科深圳灣項目掛牌不久即傳來成交消息，萬科22億元出售深圳灣超級總部地塊，買家是深圳市百碩迎海投資有限公司、深圳市地鐵集團有限公司。該土地用途為商業辦公及酒店，土地年限目前剩余23年7個月，地塊土地面積1.9萬㎡，總規劃建筑面積不超過16.7萬㎡，建成后，要求70%的建筑面積自持。

??合景泰富以2.3億元的交易對價出售杭州熙藍酒店管理有限公司100%股權予科學城集團抵償融資租賃債務。杭州熙藍酒店管理有限公司持有酒店物業坐落于杭州市余杭區，建筑面積為1.76萬㎡，其中租賃面積合計3329.3㎡已出租給商鋪租戶，余下部分為杭州木蓮莊酒店。

??從房企各季度發債及到期債券情況來看，2024年債務到期壓力依然較大，一二季度到期規模均超1300億，累計近2800億元。

??而從65家典型房企的融資總量來看，截至2024年5月65家典型房企的累計融資總量為1835.49億元，同比減少33.2%。

??可見，房企償債壓力仍然較大，化債之路依然任重道遠。

??整體來看，最近幾個月，市場大宗資產掛牌量雖略有增加，但與去年年底扎堆掛牌的情況不同，當前市場買賣方仍以觀望為主，資產“變現”難度頗高，95%的項目掛牌價在3億元以內，8成左右的項目掛牌價在1億元以內。同時受法拍交易集中影響，折價出售進一步降低了單筆成交額。

??作為大宗交易市場成交主力的上海，2024年前5個月大宗資產總成交規模約150億，僅有去年同期的5成左右

??目前大宗交易市場仍未見到可以提振市場信心的政策，央行貨幣政策兼顧多目標平衡，“降準”“降息”仍有待三季度落地。

??因此，我們認為當前大宗資產交易市場仍處于待回暖狀態，觀望情緒可能延至年底。