??回顧2020年前三季度，開局很“難”，年初受新冠疫情的影響，2月的“斷崖式”下跌后，購房需求迎來了一波集中釋放期，3月開始攀升、5月同比轉增、6月年內新高，7-8月淡季“不淡”，前8月累計跌幅收窄至7%，雖然9月成交略有回調，但同比依舊保持增勢，市場慣性延續。總體來看，不同能級城市呈現出典型的分化行情，一線供需兩熱，上、廣、深均保持著較高的成交熱度，主要得益于一方面中央紓困政策不斷，LPR中樞下移，實體經濟不振都導致了部分資金變相流入地產行業；另一方面，人口持續凈流入使得一線剛需、改善需求都相對旺盛，疫后復蘇較快。二線城市迎來了需求的集中釋放期，7-8月成交維持高位，不過分化持續加劇：杭州、寧波等熱點城市調控升級也難抑居民購房熱情，二季度同比延續增勢；反觀蘇州、鄭州、昆明等樓市下行壓力較大，市場行情相對冷淡。三四線城市2020年成交表現顯著超過預期，前8月累計降幅僅為3%，市場恢復程度在不同能級中居首。事實上，央行近期出臺的 “三道紅線”，房企融資環境整體趨緊，倒逼房企去杠桿、降負債。地方層面，因城施策、“緊多松少”，調控政策大概率繼續維穩，以求落實“三穩”預期。疊加9月市場行情也出現“轉淡”苗頭，我們預計四季度成交或將穩中微降，一線需求相對堅挺，成交或將高位維持；熱點二線調控預期加強，有望帶動成交規模回調；三四線在返鄉置業、以價換量雙重刺激下，成交熱度大概率延續。

??01新房供應：同比增9%但較上季月均降7%，四季度一二線新增量回升（本節有刪減）

??2020年，受新冠肺炎疫情影響，一季度商品住宅供應持續低位運行，4月隨著復工復產有序推進，供應探底反彈，同比由負轉正，增長11%，5-6月，隨著年中業績沖刺期到來，房企供貨節奏加快，供應穩中有升。

??進入7、8月，總體供應規模相較于二季度月均穩中有降，但同比仍維持9%的正增長。其中，一線城市供貨力度依舊不減，7-8月供應面積同比增長41%，相較二季度月均增長6%；二線城市和三四線城市整體供貨力度相較二季度有所回落，但同比仍增7%。

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